千呼万唤的“注册制”终于到来，没想到如此之外，1月31日出“征求意见稿”，2月17日就“正式实施”，快的不像是“官方的办事效率”。
难道证监会也在试行996？
今天市场普涨，证券板块大涨4%。
不管怎样，利好就是利好；如果继续涨几天，之前的“霉气”就一扫而空了。
全面注册制会有哪些影响？注意3点。
1） 打新破发或成常态。注册制对IPO的发行价格、规模不设限制，某些企业为了最大程度地“圈钱”，可能高价发行，结果大概率上市就破发，发行价成了历史最高价。
这告诉我们， 如果没有研究，别轻易打新。
2） 抱团可能更严重。在注册制下，证监会不再审核企业的资质， IPO的数量大概率将飙升。但是机构的研究精力有限，不可能覆盖所有的企业，然后机构的行为可能出奇地一致： 只关注前10%-20%的股票。久而久之，A股可能变的跟港股、美股一样，剩下80%的股票成了“仙股”，无人问津。
这告诉我们， 如无研究，别轻易买小盘股。
3） 利好券商。大家都知道淘金是一个挣钱的方法，更挣钱的是什么，是给这个挖金子的人，卖铲子卖水的。而券商干的是什么，就是卖铲子卖水的活，随着IPO的数量增加，那券商的投行业务增收自然也会“量价齐升”。
1、市场分析
近2周有一个现象： 资金源源不断地流出“宽基”。
2月6日到2月17日这2周，净流出“沪深300ETF”的资金合计有120.88亿；净流出“中证500ETF”的资金合计有140.78亿；净流出“中证1000ETF”的资金有76.83亿。
但 一些行业却出现了“资金大幅净流入”。
例如，近2周，电子（半导体）行业资金净流入了11.71亿；电力设备行业资金净流入了7.62亿；有色金属行业资金净流入了7.92亿。
这说明， 资金认为大盘不行了，押注成长板块。这是典型的“惯性思维”。
按牛市的一般规律： 前期价值发力，指数拉起来后，成长接力。
到1月31日，上证指数已经破了3250点，眼看着涨不上去了；资金就认为，现在该是“成长发力”的时候，于是纷纷流入“半导体”（电子）、“新能源车”（电力设备、有色金属）。
但是， 从中期看，市场风格真的会向成长转变吗？这存在着不确定性。
从估值看，新能源车、半导体的估值都较低，说明这2个行业都存在一定的安全边际。
但是，从基本面看，这2个行业都“不完美”。
1）新能源车
新能源车板块的竞争已经白热化了，前有特斯拉降价、蔚来降价；上周五全球电动车龙头宁德时代也传闻降价（原话是： 向车企提供返利计划）。
激烈竞争的行业，投资价值低。看券商的盈利预测， 2023年新能源车板块的净利润预计仅增长37.08%，远不及2022年186.12%的增速。
说明， 从中长期来看，新能源车板块将回归基本面，很难挑起“领涨大旗”。
2）半导体
半导体的周期拐点远未到来，到今年年底，充其量能实现“盈利企稳”；想反弹，要看明年。
例如，中信证券预测，2023年中国/全球的手机出货量将分别增长3%/5%。半导体的下游最大应用行业——手机， 今年仅仅是弱增长。
所以，半导体板块也很难扛起“领涨大旗”。
综上， 从目前的情况看，主流的成长板块很难接替价值板块，领涨。
相反， 价值板块本身，目前却“意犹未尽”，颇有继续领涨之意。
从行情来看，挖掘机指数今天又大涨5.21%，今年至今已经涨了17.29%；电信指数今天又大涨7.55%，年初至今涨了25.03%。价值板块事实上已经在领涨。
从基本面来看，今年的主题是“经济复苏”，经济复苏大概率要依靠基建。 “老基建”利好挖掘机、建材等等；“新基建”利好电信服务，都属于价值板块。
从估值来看，价值板块多是国企，受益于“国企改革”和“中国特色估值体系”，估值中枢有望提高。
例如，今年国资W新增了对国企ROE的考核，ROE=净利润/净资产，要提高ROE，能立杆见效的就2个方法：
一个是“提高分红”，把净资产分出去，分母变小，ROE提升；这立马提升了国企的吸引力，因为买了就能“分到部分国有资产”；
另一个是“增加负债”，将企业的杠杆率提升，以增加净利润；盈利能力提升，也能增加对国企对投资者的吸引力。
综上， 价值板块的市场情绪、基本面、估值都处于上升的趋势，短期内风格可能轻易不会转变。
2、板块分析
（1）白酒/消费：今天消费本来是要跌的，但活生生被大盘给带起来了。 消费在中短期的性价比不高，主要是因为消费前期涨多了，预期被打满，现在是等待“预期兑现”的时候；等回调吧。
（2）医药：医药今天微涨1.3%，跑输大盘。同样，医药前期涨多了，现在要等基本面的兑现，或者第二波感染潮到来。
（3）证券：今天证券大涨4%，非常出色。前期券商到了一个阶段性高点，本来应该止盈的，但是随着全面注册制的到来，券商的基本面又反转了，继续拿一拿没事。
（4）基建：基建今年的景气度很高，今天挖掘机指数又大涨5.2%，估计是市场预期2月挖掘机的销量大增；但涨多了也要注意，要防止预期兑现的风险。
如需看大盘及赛道估值，请看第二条文章。