降息了

一般在“放水”期间，先涨金融（银行、证券、保险），因为 金融离“水源”最近，最先受益。

今天银行板块仅仅微涨0.24%，倒有些意外，好像“放了个假水”。

银行板块还能涨吗？

我认为， 银行还是能涨的。因为， 降息能提高银行的“净息差”，改善银行的盈利能力。

银行是以“放贷”为主业，净息差越大，银行赚的钱就越多。

可以认为， 净息差=生息率-付息率。其中，生息率可理解为“贷款利率”，这个利率几乎是市场化运作，大小取决于经济情况，“人为”影响因素小； 付息率分为2块，一块是“存款利率”，一块是“银行间、银行向央行”的借钱利率，付息率受政策的影响大。

现在，付息率的2块，利率都降低了。

1）6月8日，六大行正式通知，2年期定存利率下调10个基点，3年期、5年期定存利率下调15个基点。6月12日，招商银行、光大银行等股份行也纷纷跟进。

存款利率下降10BP-15BP，相当于将银行的净息差提高了0.1%-0.15%。截止到今年一季度，银行存款有273.9万亿，这就意味着， 未来银行业一年的净利润将增加2739亿-4108亿。

2）今天逆回购利率下降10BP。不出意外的话，MLF、LPR利率也会下降5-10BP。

MLF是同业存单定价的锚。MLF下降，银行间的借款成本也将下降。今年1-4月，债券市场平均每月发行的同业存单规模约为2.05万亿。这么计算下来，若MLF下降5-10BP的话， 大概每月也能给银行节约10.1亿-20.5亿的成本。利好同样不小。

但是注意，虽然降存款利率、降息对银行板块是利好，但 并不认为银行板块能大涨。

其一是因为，今明两年都有一定的经济压力，根据IMF预测，预计中国今年GDP增长5.2%，明年增长4.5%。

这么看来， 贷款利率下行依旧是大趋势，银行的盈利难以大幅提升。

根据券商一致预测，今年“中证银行”的净利润预计增长5.71%，明后年预计分别增长6.94%、8.59%。 虽然盈利在不断改善，但总的来说处在比较低的水平，很难支持银行大涨。

其二，4、5月银行板块的一波大涨，其实已经反映了“银行盈利改善”的预期。

从4月1日到5月8日，“中证银行”大涨了13%。虽然当时炒的是“中特估”，但是 “中特估”最后的落脚点不也是“银行板块的盈利提升，给股东提供更好的回报”吗？

所以预计，这轮“中证银行”的反弹，大概率不会超过6397点，即 潜在涨幅不超过9%。

其三，综合来看的话，就算降息，银行的涨幅大概率跑不赢大盘。

复盘2019年至2020年的行情，就算牛市期间，银行板块也跑不赢代表大盘的上证指数和代表成长的中证500。

这是因为，A股的投机性很强，一般行情都是因“炒作”而爆发。银行的市值太大了，一般不会被选为上涨的“火车头”；都是其它热门板块大涨，带动A股整体估值提升，然后银行补涨。而且银行大涨的时候，会大量吸市场的血，吸完了就涨不动了，所以 银行大涨一般是牛市的最后一波。

这就是说， 如果你已经买了银行，可以继续持有，等待降息兑现，预计也能有一波小行情；但是如果你没买银行，最好选择其它“更具成长性”的板块来享受“降息的红利”。

2、利息下调，钱怎么办？

银行存款利率大面积下调，很多小白慌了。本来因为经济不好 ，担心失业，担心未来养老，才想多存点钱；现在存款的利息一降再降，不是“欺负老实人”吗？

气归气，问题还是要重视一下。

首先，大家要明白， 降存款利息是有“惯性”的，一旦开启降息周期，可能会反复降。

例如2015年开启了降息的“潘多拉魔盒”后，连降5次，5年期存款利率由4%大幅降低到了2.75%，降了1.5%。

其次，继续把钱放银行是行不通的。

之所以降存款利息，一个很重要的因素就是，把大家的钱“逼”出来，要不消费，要不买房，要不做生意。 如果大家“气不过”，就是放银行不动，银行就会继续降，降到你不存为止……所以大家还是别跟银行杠，既然银行不欢迎大家存钱，就不存了呗。

如果不把钱存银行，有没有代替银行存款的基金呢？

有，而且不少。

1）债基。今年以来，“中证全指”涨了2.67%， 折成年化的的话有6.4%，这收益不比银行存款划算多了。

2）权益型基金。

到今天，沪深300的股债利差已经到了5.79%，也就是说， 现在投权益基金，平均下来，收益大概能比投债基高出5.67%。性价比非常高。

当然，权益型基金的主要问题有两个： 一是波动大；二是买错了的话，可能亏损。

这两个问题可以通过“精心择基”和“构建组合”来解决。

嫌基金波动大？那就通过数据回测，选波动小的基金，比如我们组合里就有一位基金经理，它的基金非常稳，从2015年至今年度回调最大也不超过20%。

如果你的风险承受能力低，买这种低波动的基金就安心了吧。

如果嫌单只基金总有不确定的风险，那么双管齐下，构建一个基金组合，彼此对冲来降低组合的波动，就有备无患了。

具体怎么组合呢？

有一个方法：今明两年，市场的主线大概率就是TMT、中特估、大消费；大家可以将自己的资金分成3份，每个方向配置一份。

然后在各个方向里选择合适的基金，比如TMT是进攻板块，就选择进攻型强的基金，“以攻为守”；比如中特估是价值板块，大家可以选一些老的基金经理，老一代的基金经理相对对国情更了解，能更好地把握中特估行情；比如消费的大行情大概率在明年才出现，大家可以选择“长期价值投资”的基金经理，这样才能提前布局明年的消费行情。

如需看大盘及赛道估值，看第三条文章。

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