详细分析了3月的CPI、M2数据，我认为 二季度大概率将迎来“水牛”；跟前两天的判断一致（ 说中了 ）。解读一下。
先看CPI。
CPI很低迷，除了食品CPI， “衣住行”CPI都面临“通缩”的风险。食品是绝对刚需，“衣住行”的刚需程度略低了一档，这说明， 现在人们除了“最基本的开支”之外，已经没啥消费欲望了。
“生产消费生产”是一个循环。消费出了问题，循环就断了，若长久下去，企业就没了生产动力，经济就复苏不了。
形势严峻。 解决的办法只剩下一个：放水。
一方面，“稀释”货币的购买力，“逼”大家消费；另一方面，给企业提供资金，让它们维持生产。
再看M2、社融。M2、社融再度超预期， “放水”依旧在继续。
3月的M2为12.7%，高高在上。大家可能没啥感觉，这么说吧，M2可以理解为货币总量， 正常情况下，M2大体等于“GDP的增速”加上“目标通货膨胀率”；今年的的GDP增速大约5%左右，CPI的目标是3%， 按理说M2应该慢慢降到8%左右才算正常。但3月的M2依然有12.7%，几乎没有下降的趋势， “水”依然在大幅度地放。
3月的社融为5.38万亿，同比多增7079亿；多增的几乎都是“新增人民币贷款”贡献的。看新增人民币贷款的细分项， 居民短贷、居民中长贷、企业中长贷都有较大的提高，没有短板，说明经济的趋势比较好，“放水养鱼”有一定的效果。
具体地说，居民短贷主要用于“消费”，说明消费有望慢慢复苏；居民中长贷主要是“房贷”，说明房地产在好转；企业中长贷主要用于“业务扩张”，说明企业对未来依然有信心。
综上，一方面“经济现实比较弱，经济在慢慢复苏”，另一方面在“放水”，所以，二季度大概率将迎来“水牛”。
“水牛”利好哪些板块？成长板块。
因为成长板块的业绩爆发力强，最有可能将放出来的水转化为业绩。
哪些是成长板块？ 目前来看，成长性最好的是TMT。根据券商的一致预期，2023年1月1日，券商一致预期“人工智能”板块今年的净利润能增长29.90%，到了今天，一致预期的净利润增速已经上升到了40.50%；2023年1月1日，券商一致预期“计算机”板块今年的净利润能增长53.64%，到了今天，一致预期的净利润增速已经上升到了128.95%，翻倍了。 TMT相关板块今年的盈利预期增速不仅高，而且还在稳步提升。
难怪最近TMT又开始涨了。
但是， 这不是建议大家现在买TMT。
一来，券商历来存在“涨了说涨”的“传统”，即 哪个板块涨的好就吹哪个板块， 到底是TMT真的盈利增速高呢，还是因为TMT涨的好券商才吹TMT的盈利增速高？不知道。
二来， TMT今年以来已经涨太高了，就算它们的盈利能按预期增长，也是高估。
所以，现阶段我是不会投TMT，除非回到合适的位置。
另一方面，新能源车、光伏、创新药板块今年的业绩增速也不错，相对于其它板块；而且估值又低，难道不是确定性更高吗？
1、白酒能抄底吗？
4月8日的“微酒论坛”带崩了整个白酒板块，龙头贵州茅台连跌3天，跌破1700元。
很多人问， 白酒终于跌下来了，能抄底吗？别急着抄底，中短期白酒大涨的概率比较小。
先看看“微酒论坛”上说了啥。主要有两个观点引发了讨论：
1）白酒行业进入了长期销量负增长、收入低增长、利润低增长的“内卷时代”；
2）8000-2000元的中高端白酒节后销售下滑了7%，500-800元的白酒节后销售下滑了20%。
1）白酒行业进入了长期销量负增长、收入低增长、利润低增长的“内卷时代”；
2）8000-2000元的中高端白酒节后销售下滑了7%，500-800元的白酒节后销售下滑了20%。
完了， 目前“中证白酒”指数的PE为34.78倍，是成长板块的估值；现在说白酒“低增长”、“内卷”，肯定得“大幅杀估值”。
是真的吗？
没那么悲观，也没那么乐观，白酒板块现在处于“中性偏空”的位置。
（1）不悲观
先明白一个道理： 白酒板块的涨跌取决于“中高端白酒”的销量。因为“中证白酒”前十大重仓股中，“茅五泸汾洋”合计权重接近70%，这5家都主要收入来自中高端白酒。
高端白酒主要用于“商务”，需求刚性，这部分的问题不大。
例如，河南区域反馈，一季度茅台基本完成了全年销售指标的35%；并且散瓶的价格没有特别大的变化，基本上在2750-2760元之间。
茅台的价格和销量能稳住了，板块就不至于崩。
另外， 高端白酒可以通过蚕食中小酒厂的份额来增长。看白酒行业的收入趋势，2016年上市的老六大名酒（茅五泸汾洋古）收入占比约20%，2019年占比约1/3，2022年提升至42%，预计25年将达到60%以上，因此 名酒企业未来持续双位数增长在较长期仍较确定。
（2）不乐观
高端白酒虽然趋势较好，但 “次高端”白酒压力较大。有三个原因。
一是，库存太高了，预计三季度才可能慢慢“出清”。
目前，五粮液的库存周期40天左右；泸州老窖的库存占全年任务的20%左右，库存压力比去年、前年还大。
二是，经济增速放缓，“次高端”白酒的需求断层了。
“次高端”白酒的目标客户主要是“中产阶级”，有点装X的味道，比如，一些比较小资的群体，飞天茅台喝不起，喝普通的又体现不出身份，于是“次高端”就成了当仁不让的选择。
但今年经济压力大，中产的消费意愿下降，“次高端”的需求就大降了。
三是，茅台降价的“潜在压力”。
茅台现在出厂的酒是前几年生产的，当时的产能3万吨左右，就这点量就已经连续3年没涨价了；而2021年茅台22年茅台酒产能是5.6万吨，如果21-22年生产的酒3-4年后进入市场， 一年一下子多了2万吨的增量，市场能不能接得住？接不住就要降价。
一旦茅台降价，对“次高端”就是灭顶之灾。你想，能够花1200就能买飞天茅台，你会花1000买五粮液吗？
综上， 在“次高端”白酒的拖累下，白酒板块中短期的压力还是挺大的。所以，目前不建议入手白酒。
再加上， 近1个月白酒板块一直有“配置型资金”进入，并没有“被冷落”。
俗话说，“买在无人问津时”才比较划算，目前不算是恰当的时机。
白酒板块什么时候可以投呢？建议关注两个指标。
1）CPI起来了。
CPI起来了，大家的消费意愿上来，“次高端”白酒就又有市场了。
2）茅台涨价。
茅台涨价，“次高端”白酒的性价比就提高了，需求有望提振。
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如需看大盘及赛道估值，请看第三条文章。