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為什麼不投資股市？
提出這個問題的，是繼續十年牛市的美國市場上的金融機構。
就在上周五，美國的三大股指均以創紀錄的收盤價結束。即便如此，仍然有大量潛在的投資者選擇觀望。
為了了解市場心理，摩根大通對約1200名投資者和非投資者進行了一項調查。調查顯示，讓投資者對股市望而卻步的原因可歸結為5個字——流動性問題。
而在中國，近年來股市新增投資者的數量波動也顯出市場的心態。至於高凈值人群，通過股票投資獲利的比例也比想像的低。
1.
根據調查結果，42%的潛在投資者表示，覺得自己沒有足夠的錢去投資而不敢進股市。
摩根大通數字財富管理主管凱利•基奧（Kelli Keough）表示，那些不敢投資股市的投資者覺得這年頭要存到足夠多的錢並不容易。
63%的人認為自己至少需要存到一定數量的錢才能開始投資，但事實並非如此。基奧認為，對於金融機構而言，需要幫助人們了解，投資並沒有最低要求。
然而，更突出的理由還在於，嬰兒潮一代和千禧一代的習慣差異越來越明顯。
根據基奧的觀察，真正投資的千禧一代正在掌控局面，他們中71%的人是自己在做投資——千禧一代更多藉助非傳統的資源來投資，比如主流媒體、播客和朋友的建議。
對比而言，68%的嬰兒潮一代習慣與投資顧問合作。這幾乎是一個顛覆性的差異——因為千禧一代選擇的合作者是數字化的顧問，這個比例是嬰兒潮一代的兩倍。
更普遍的理由則是，人們害怕投資股市的波動性，比如市場崩盤的可能以及經濟的不確定性，都讓他們不得不更加謹慎。
在投資中最重要的一個詞便是多元化。
「真正重要的是，不管你年齡多大，都要充分考慮多元化。因此，要確保你投資的不是一隻股票，而是一個涵蓋適合你風險承受能力的資產類別的範圍。」基奧這樣說。
事實上，嬰兒潮一代和千禧一代的最終目標都是投資於他們的未來。儘管投資者和非投資者都承認，進入市場是他們最可怕的活動——甚至比納稅、申請抵押貸款或償還信用卡債務還要可怕。但是，那些沒有投資的人對實現退休目標明顯信心不足。
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2.
在國內，中國結算最近披露的數據也給出了股市投資的現狀和趨勢。
中國結算披露數據顯示，2019年12月證券市場新增投資者80.93萬人，按年減少5.17%，按月減少2.08%。
2019年全年新增投資者1324.8萬人，比2018年的新增數量（1192.45萬人）有所增加。不過，仍然低於2017年的1605.1萬人和2016年的1900.5萬人。
新增投資者的增加，與股市回暖以及全球低利率環境下中國資產比較優勢凸顯有關。
國內一家財經媒體發布的《2020年第一季度個人投資者調查報告》顯示，有60%的投資者表示在2019年實現了盈利，較2018年增加26%。
其中，盈利在10%以內的投資者比重為35%，盈利在10%至30%左右的投資者比重為16%，盈利超過30%的投資者比重為9%。有17%的投資者表示在2019年的股市投資中虧損，較2018年大幅減少32個百分點。另有24%的投資者表示整體持平。
展望2020年，投資者對股市的信心也明顯增強。相信2020年股市將上漲的個人投資者占比高達76%，較2019年第一季度投資者調查數據大幅增加16個百分點。
與此同時，越來越多的外資正在或打算增持境內股票、債券等金融資產。
在本月17日國新辦舉行的2019外匯收支數據新聞發布會上，國家外匯局新聞發言人王春英給出了一組數據：2019年末，境外投資者持有的境內股票和債券餘額近6500億美元。近年來，外資增持境內債券和股票餘額快速增加，2019年末相對2016年末上升一倍多。從占比看，目前境外投資者在中國債券、股票市場的持有比重在3%至4%左右，比2016年末外資持有比重都幾乎翻了一倍。
有分析人士認為，境外投資者對中國資本市場的熱情在今年有望延續，預計外資機構今年將加大力度配置新興市場，尤其是A股市場，全年外資流入A股規模或將達3000億元左右。
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3.
雞蛋不要放在同一個籃子裡，而股市這個籃子，在中國人的經驗里，遠不如房地產那麼靠譜。
恆天財富聯合吳曉波頻道最近推出的《2019—2020中國高凈值人群財富報告》提出，中國人買房創富的機率遠遠高於買股票創富。這體現在高凈值人群的財富來源上，即是依靠房產投資成為高凈值人群的比例，是依靠股票投資人群（2.9%）的4.6倍。
和美國投資界注意到千禧一代與嬰兒潮一代的差別不同，上述報告關注到了中國高凈值人群在決策方面的特點。
該人群在做決策時相當依賴小圈子，比如私人理財顧問和社交圈；而在打理財富的方式上，他們的主要方式是聽取財富管理等專業機構的建議，占比達81%；自己或家人自行決策和打理的，則占61%；聽取朋友的建議達22%；全權委託財富管理等專業機構打理僅21%。
在投資理財上，高凈值人群最大的痛點是宏觀環境不確定性太大，投資項目出現爆雷現象，以及無法判斷合適的投資時機。其次是投資回報率下降，找不到合適的投資品類/項目，不知道如何制訂資產配置方案和投資品類太多等。
該報告稱，隨著「去剛兌化」的進一步深入，高凈值人群的類似煩惱，不會在未來幾年中減少。
當然，絕大部分的高凈值人群，看好中國經濟的轉型和進一步發展。這點和外資加大流入的趨勢一致。
從家庭整體的資產結構而言，「國內為主，國外為輔」仍然是主流，並且主輔之分還相當明顯。
不過，高凈值人群仍然計劃繼續增加海外資產的投資。而海外資產配置的原因，主要是風險分散和實際使用需要，比如子女求學和海外移民，其次才是高回報。
隨著高凈值人群對財富管理需求的升級，讓專業的人來做專業的事，越來越成為共識。這也對財富管理機構提出了更高的要求。
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撰文 小七
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