北證50狂飆！私募策略早已布局這一板塊？

與此相配合的政策當然也是非常必要的，包括證監會收緊主板的IPO條件、放寬北交所的准入、以及啟動新的號碼段以增強北交所股票的辨識度等，都是非常好的點燃情緒的引子。

有人說，北交所的狂飆，還有一個重要原因：那就是此前市場小微市值風格的延續和強化！而小微盤的風格，正是對漫長熊市的一種「無聲控訴」——既然不看經濟基本面，不看政策導向，那就亂炒嘍？

這種說法看似邏輯非常絲滑，但深入看下就會察覺其中的問題。

的確，北交所的股票在市值上都非常地小，平均市值只有10億多一些，甚至比我們傳統理解的小市值還要小很多。

但是需要看到的是，飆升的北證50和小微市值（以wind小市值為例），還是有非常大的差異的。

首先成分股數量而言，二者有量級上的差異，成分股少使得資金的共識更易達成；再者，從總市值來看，北證50隻有萬得小市值的1%，過去一個月的日均成交額甚至1%都不到。更重要的是，北交所當下的投資門檻遠遠高於主板，所以散戶資金比較有限，這使得北交所的參與者結構和主板的差異非常大。

以上因素，都使得北交所的投資機會和小微板塊的投資機會不可同日而語：沒有資金容量、沒有超額環境，也就沒有可持續的盈利貢獻。

所以，要說我們個人投資人在做私募布局時，如何抓住這個機會？答案很可能就是：很難抓，風雲君也建議大夥不要去抓。至少就的當下而言，沒有哪家管理人明言有大倉位的北交所股票。主觀沒有，量化也沒有。

這裡就量化策略展開說一句，這兩年的小市值指增，的確超額明顯。其中的核心超額來源乃是「投資廣度」以及「錯誤定價」的程度。可投股票越多，對量化越有利；而機構資金越少、散戶資金越多，對量化越有利。

我們回過頭來看看，北交所滿足哪個呢？顯然都不滿足。所以，要說北證的狂飆是小市值風格的延續、強化、乃至高潮，表面看似有道理，但於私募投資並無意義。還是回歸到基本邏輯，相信管理人，相信超額來源，紮實選品吧！

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