今日市場
今日大盤全天震盪反彈，三大指數均小幅上漲。北證50指數展開調整跌超4%，50隻北交所個股跌超10%。總體上個股漲多跌少，全市場超3700隻個上漲。滬深兩市今日成交額7728億，較上個交易日縮量560億。盤面上，汽車產業鏈個股維持強勢。消息面上，華為常務董事、智能汽車解決方案BU董事長余承東今日表示，華為已向賽力斯、奇瑞、江淮、北汽發出股權開放邀請，並希望中國一汽集團加入。對於華為而言，合作有利於投入需求巨大的智能車核心業務擴大車載規模，早日實現自我造血。對於長安汽車而言，全面擁抱華為將實現強強聯合，實現主航道和高端車兩大細分賽道的智能化能力進化，後續長安汽車其它品牌與華為的深度聯合有望更為順利地推進。消費電子板塊同樣在今日盤面中表現活躍。消息面上，蘋果準備在11月28日在上海舉行「Apple Vision Pro開發者實驗室」活動。此外蘋果公司將在今年12月正式量產第一代MR（混合現實）產品Vision Pro，首批備貨40萬台左右，2024年的銷量目標是100萬台，第三年達到1000萬台。通過蘋果的入局，將推動產品實現進一步大規模量產，在現有供應鏈基礎上實現復用。同時國產虛擬現實設備或將通過蘋果的現有供應鏈和產品具備的形態實現復刻，從而進一步下沉虛擬現實設備進入中低端領域。
截至收盤，今日上證指數收於3038.55點，上漲0.23%，成交額為3173億元；深證成指上漲0.49%，成交額為4555億元；創業板指上漲0.63%。今日兩市上漲個股數量為3711隻，下跌個股數為1402隻。
從風格指數上來看，今日多數風格表現不錯，其中周期和消費風格的個股漲幅最大，金融風格的個股表現最弱。近期風格轉換較為明顯。
盤面上，31個申萬一級行業中有25個行業上漲，其中汽車，醫藥生物，綜合行業領漲，漲幅分別為2.00%，1.38%，1.14%。房地產，通信，農林牧漁行業領跌，跌幅分別為1.06%，0.76%，0.48%。
資金面上，今日北向資金凈流入28.35億元；其中滬股通凈流入23.51億元，深股通凈流入4.84億元。近三個月北向資金凈流出1031.46億元。俄烏和中美局勢對北向資金邊際影響逐漸縮小，美國通脹走勢和國內經濟狀況最近對北向資金影響較大。
從風險溢價指數來看，風險溢價率在歷史上處於均值+1倍標準差之上時，A股往往處於底部區域。目前風險溢價率為3.19%，低於一倍標準差，萬得全A指數處於爬升階段。風險溢價指數近期小幅震盪，後期市場仍有擾動，但下行空間相對可控，建議投資者擇機分批布局。
（註：數據更新至前一交易日，風險溢價率越大，表明配置股票的性價比越高；反之，則配置債券的性價比越高）
熱點新聞
新聞一：央行、證監會等八部門聯合發文！如何解讀？
人民銀行11月27日消息顯示，近日，人民銀行、金融監管總局、證監會、國家外匯局、國家發改委、工信部、財政部、全國工商聯等八部門聯合印發了《關於強化金融支持舉措 助力民營經濟發展壯大的通知》（下稱《通知》），從加大信貸資源投入、深化債券市場體系建設、發揮多層次資本市場作用、加大外匯便利化政策和服務供給、強化政策激勵和融資配套等方面，提出支持民營經濟的25條具體舉措。
《通知》針對當前民營企業在融資過程中的痛點難點，部署可操作性強的具體措施，有利於進一步降低民營企業融資成本、提升民營企業融資規模，預計在系列措施支持下，金融機構服務民營企業質效將進一步提升。
惠企政策包密集發放
民營經濟作為經濟發展不可或缺的力量，通常意義上會用「五六七八九」來形容其重要地位：即貢獻了50%以上的稅收，60%以上的國內生產總值，70%以上的技術創新成果，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量。
今年以來，針對宏觀經濟形勢和最新發展局面，系列支持民營經濟發展、優化民營經濟環境的政策部署密集出台。
7月19日，中共中央、國務院發布《關於促進民營經濟發展壯大的意見》，提出31條舉措促進民營經濟發展壯大；
7月24日，國家發改委發布《關於進一步抓好抓實促進民間投資工作努力調動民間投資積極性的通知》；
7月28日，國家發展改革委、市場監管總局、稅務總局等8部門印發《關於實施促進民營經濟發展近期若干舉措的通知》。
在系列舉措中，金融作為重要資源配置，始終是政策發力的關鍵抓手。8月30日，在金融管理部門聯合全國工商聯召開的金融支持民營企業發展工作推進會上，人民銀行黨委書記、行長潘功勝就明確表示，要持續加大金融資源要素投入，公平公正對待各類所有制企業。要進一步加大對科技創新、「專精特新」、綠色低碳等重點領域民營企業的信貸投放，繼續落實好房地產「金融16條」。要暢通民營企業股、債、貸三種融資渠道。
以貸款融資為例，金融監管總局統計數據顯示，今年前三季度，民營企業貸款新增6.7萬億元，同比多增6836億元。
儘管如此，民營企業融資困難問題仍然存在。中銀國際證券固收首席分析師肖成哲對記者表示，金融支持民營經濟的痛點在於信用資質較弱、缺乏抵押物、在債券市場上認可度偏低等。
抓住考核指揮棒關鍵作用
「要解決市場上投資端被動的問題，很簡單，就是要發揮考核指揮棒的作用」，某上市民企高管日前對券商中國記者表示，他建議，要調動金融資源對民營企業的投資積極性，可參考金融管理部門對銀行機構發放普惠小微貸款的考核目標設置，引導金融資源向民營企業傾斜。
事實上，這也是此次《通知》的重點所在，即明確了金融服務民營企業目標和重點。總量上，通過制定民營企業年度服務目標、提高服務民營企業相關業務在績效考核中的權重等，加大對民營企業的金融支持力度，逐步提升民營企業貸款占比。結構上，加大對科技創新、「專精特新」、綠色低碳、產業基礎再造工程等重點領域以及民營中小微企業的支持力度。
中國銀河證券首席經濟學家指出，從金融服務民營經濟現狀來看，此項政策措施具備及時性和必要性。原因在於要改善民營企業融資難問題必須先行提升銀行放貸意願和能力，然而相比於國有企業，民營企業尤其是科創型企業缺乏合適的抵押品、完整的財務數據以及政府信用，與以抵質押和擔保為主傳統貸款模式天然不匹配。因此，首先要優化考核方式，加大民營企業服務權重，同時提高不良貸款容忍度，主動運用多重手段管控風險，為發展信用貸款掃清障礙。
四箭齊發，暢通融資渠道
2018年11月，為進一步支持民營企業發展，人民銀行等部門從信貸、債券、股權三個渠道出發，推出「三支箭」的政策組合，拓寬民營企業融資途徑。
此次《通知》延續了這樣的組合，從三個維度強化政策支持：
信貸支持方面——銀行業金融機構要加大首貸、信用貸支持力度，積極開展產業鏈供應鏈金融服務，主動做好民營企業資金接續服務，不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸，同時抓好促發展和防風險。
債券支持方面——優化民營企業債務融資工具註冊機制，充分發揮民營企業債券融資支持工具作用，擴大民營企業債券融資規模。鼓勵和引導機構投資者積極科學配置民營企業債券，加大對民營企業債券投資力度。
股權支持方面——支持民營企業上市融資和併購重組，發揮區域性股權市場、股權投資基金對民營企業的支持服務作用，擴大優質民營企業股權融資規模。
除此之外，本次《通知》還進一步強調了要暢通境外融資渠道。要求加大外匯便利化政策和服務供給，通過提升經常項目收支便利化水平、完善跨境投融資便利化政策、優化跨境金融外匯特色服務，支持民營企業「走出去」「引進來」。
境外融資是實現民營企業融資渠道多元化的重要路徑之一。《通知》強調「擴大高新技術和『專精特新』中小企業跨境融資便利化試點範圍」，尤其具有現實意義。
原因在於，科創企業因其「輕資產、高成長」的特徵較難獲得信貸支持，擴大試點範圍可以有效緩解其融資需求。目前，北京、上海、江蘇、湖北、海南等地已開展跨境融資便利化試點，覆蓋全國約80%高新技術和「專精特新」企業，約28萬家。試點範圍擴大有望惠及更多企業，為科技自立自強助力。
在支持企業「走出去」方面，《通知》明確，支持符合條件的民營企業開展跨國公司本外幣一體化資金池業務試點，為優質民營企業提供貿易外匯收支便利化服務。中信建投證券研究發展部楊榮認為，這將有助於擴大民營企業經營範疇，推進其業務的國際化，獲得經濟全球化的紅利，助力民營企業做大做強。
完善配套政策，發揮正向激勵作用
「融資支持不是目的，而是支持民營經濟發展壯大的手段，融資是金融和實體連結的開始，而不是結束。」肖成哲認為，此次《通知》強調優化融資配套，比如完善信用激勵約束機制，健全風險分擔和補償機制、加大稅收政策支持力度等。在對民營經濟融資支持之後，通過積極的「投後管理」切實提高民營經濟的活力、增強民營經濟的金融承載力，形成「金融活、實體活；實體穩，金融穩」的良性循環。
另一方面，《通知》借鑑此前金融服務民營經濟所取得的經驗成效，強化正向激勵，提升金融機構服務民營經濟的積極性。包括繼續實施好多種貨幣政策工具，支持銀行業金融機構增加對重點領域民營企業的信貸投放；用好支農支小再貸款額度，將再貸款優惠利率傳導到民營小微企業，降低民營小微企業融資成本；強化財政獎補和保險保障；拓寬銀行業金融機構資金來源渠道等具體措施。
《通知》落地後，預計將提振民營企業家信心，修復疫情給民營企業帶來的創傷。外源融資幫助民營企業家擴大投資、增加產能、推動民營企業提質增效、激發民營企業活力。同時，推動民營企業「走出去」和「引進來」相結合，合理利用國際國內兩種資源，帶動自身發展，提升民營企業的經營效益。
市場有風險，投資需謹慎。本內容表述僅供參考，不構成對任何人的投資建議。
格上研究