今日市場
今日市場全天震盪分化，滬指小幅反彈，創業板指領跌。總體上個股跌多漲少，全市場超3100隻個股下跌。滬深兩市今日成交額6109億，較上個交易日縮量658億。盤面上，大消費方向再度爆發，其中旅遊板塊漲幅居前。從市場整體來看，由於當前增量資金不足，所以盤面中的熱點延續性相對較差，往往是在經歷了一日的拉升後便進入分化整理。消息面上，近日公布了12月的金融數據。12月社融總量表現略弱於預期，但結構上出現了積極的變化。從企業部門貸款來看，結構有所修復；但從居民部門融資意願來看，依然低迷。另外，今日降息的預期落空。市場此前對於政策利率下調充滿期待。對於此次降息預期落空，可能在於當前經濟正處於穩固回升過程中，疊加部分銀行凈息差承壓和人民幣匯率因素，首月降息的緊迫性不高。本次MLF利率不調整，意味著新一輪LPR報價缺乏調降動力。
截至收盤，今日上證指數收於2886.29點，上漲0.15%，成交額為2692億元；深證成指下跌0.36%，成交額為3417億元；創業板指下跌0.88%。今日兩市上漲個股數量為1989隻，下跌個股數為3112隻。
從風格指數上來看，今日多數風格表現不錯，其中穩定和金融風格的個股漲幅最大，成長風格的個股表現最弱。近期風格轉換較為明顯。
盤面上，31個申萬一級行業中有16個行業上漲，其中商貿零售，社會服務，交通運輸行業領漲，漲幅分別為1.53%，1.19%，1.15%。國防軍工，環保，農林牧漁行業領跌，跌幅分別為2.18%，1.57%，1.29%。
資金面上，今日北向資金凈流出3.55億元；其中滬股通凈流入17.50億元，深股通凈流出21.05億元。近三個月北向資金凈流出546.64億元。俄烏和中美局勢對北向資金邊際影響逐漸縮小，美國通脹走勢和國內經濟狀況最近對北向資金影響較大。
從風險溢價指數來看，風險溢價率在歷史上處於均值+1倍標準差之上時，A股往往處於底部區域。目前風險溢價率為3.71%，低於一倍標準差，萬得全A指數處於爬升階段。風險溢價指數近期小幅震盪，後期市場仍有擾動，但下行空間相對可控，建議投資者擇機分批布局。
（註：數據更新至前一交易日，風險溢價率越大，表明配置股票的性價比越高；反之，則配置債券的性價比越高）
熱點新聞
新聞一：降息預期落空，如何理解？
1月15日，中國人民銀行發布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2024年1月15日人民銀行(下稱「央行」)開展890億元公開市場逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作充分滿足了金融機構需求。7天期逆回購中標利率、MLF中標利率別分別維持1.8%、2.5%不變。根據Wind數據，1月將有7790億元MLF到期，故央行將在1月MLF凈投放2160億元，為超額續作；當天央行還在公開市場凈投放390億元。
MLF利率是央行中期政策利率，與公開市場操作7天期逆回購利率共同構成了央行政策利率體系。由於貸款市場報價利率（LPR）是由MLF利率和報價加點決定，本次MLF利率不調整，意味著新一輪LPR報價缺乏調降動力。
為推動經濟「開門紅」，市場此前對於政策利率下調充滿期待。對於此次降息預期落空，可能在於當前經濟正處於穩固回升過程中，疊加部分銀行凈息差承壓和人民幣匯率因素，首月降息的緊迫性不高。
2023年12月新增信貸和社融整體仍在高位，表明經濟正處於穩固回升過程中。伴隨年初信貸投放和財政資金支出加快，經濟修復力度會進一步增強，短期內降息的緊迫性不高。
從銀行的角度看，部分銀行凈息差持續承壓、報價行仍缺乏動機和意願調低貸款市場報價利率（LPR）。從匯率角度看，暫不調降政策利率體現了綜合考慮「以我為主」和「兼顧內外均衡」。目前主要經濟體加息周期已接近尾聲，實際利率已接近經濟增速的限制性水平，此次暫不調降政策利率，有利於保持中國與其他主要經濟體利差穩定。
由於貸款市場報價利率（LPR）是由MLF利率和報價加點決定，本次MLF利率不調整，意味著新一輪LPR報價缺乏調降動力。專家預計，1月LPR報價將維持不變。
一季度有必要降息、降准。雖然首月的降息預期已經落空，但專家普遍認為，在一季度實施降息仍有必要，在年初降息將有利於推動企業實際貸款利率、綜合融資成本下行，進一步穩固市場預期。
2023年12月末，廣義貨幣(M2)餘額同比增速、狹義貨幣(M1)餘額同比增速分別為9.7%、1.3%，二者剪刀差仍處高位水平。M2同比增速相對較高表明貨幣供應力度不弱，但表征活化資金的M1同比增速偏低且比2022年有所下降，反映資金傳導至實體存在一定滯塞。為提高資金轉化融通效率，一方面需進一步推進結構性金融、財政工具，另一方面也需要數量、價格方面政策寬鬆，引導實體經濟融資的實際利率進一步下降。
實際上，當前歐洲中央銀行和美國聯邦儲備委員會均暫停加息，疊加持續偏低的物價水平以及2023年末銀行存款利率調降，已為一季度開展降息操作「掃清障礙」。
此外，考慮到一季度國債、地方政府債券發行，或對流動性造成擾動，應通過降准等方式，保持流動性合理充裕。人民銀行也在2023年第三季度貨幣政策執行報告中指出，人民銀行前瞻性通過降准、中期借貸便利、公開市場操作等多種渠道加大流動性供應，為金融機構認購政府債券提供適宜的流動性環境，平滑可能的短期衝擊。
新聞二：12月金融數據出爐，怎樣看待？
央行公布數據顯示，2023年12月新增人民幣貸款1.17萬億，同比少增2401億；12月新增社會融資規模1.94萬億，同比多增6169億。12月末，廣義貨幣（M2）同比增長9.7%，增速比上月末低0.3個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長1.3%，增速與上月末持平。
12月社融總量表現略弱於預期，但結構上出現了積極的變化。
從企業部門貸款來看，結構有所修復。12月企業短貸減少635億元，同比多減219億元，中長貸增加8612億元，受高基數影響，同比少增3498億元，但錄得歷史第二高，指向12月企業信貸結構有所修復。12月萬億元國債已經下達超8000億元，PSL再次重啟，這些資金的投入使用有效撬動了企業中長貸的增長。12月特殊再融資債發行規模較少，不再拖累企業信貸。
從居民部門融資意願來看，依然低迷。短貸方面，年底雖然節假日臨近，但居民消費意願依然較為謹慎，12月居民短貸新增759億元，在低基數上同比多增872億元，表現依舊不盡人意；中長貸方面，12月京滬樓市新政對地產需求的提振有限，商品房銷售面積雖有所改善，但居民住房需求依然較弱，低基數上中長貸同比依舊少增403億元，房地產市場企穩回升仍需時日，可能將滯後於經濟企穩回升。
12月M1持平，M2繼續回落。12月M2錄得9.7%，環比再次下降0.3個百分點。高基數、12月居民存款規模同比少增、財政較為克制，是導致M2增速持續下行的主要原因；M1錄得同比1.3%，在連續8個月回落後企穩，目前地產需求依然較為萎靡、企業投資意願弱，後續資金活化效率能否進一步激活有待政策持續發力。同時，M2與M1剪刀差收斂，非銀存款回落，指向資金空轉問題有所緩解。
市場有風險，投資需謹慎。本內容表述僅供參考，不構成對任何人的投資建議。
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