盤面上，31個申萬一級行業中有3個行業上漲，其中傳媒，農林牧漁，綜合行業領漲，漲幅分別為0.86%，0.35%，0.18%。電力設備，汽車，有色金屬行業領跌，跌幅分別為2.11%，1.96%，1.86%。

資金面上，今日北向資金凈流出35.38億元；其中滬股通凈流出7億元，深股通凈流出28.38億元。近三個月北向資金凈流出1211.84億元。俄烏和中美局勢對北向資金邊際影響逐漸縮小，美國通脹走勢和國內經濟狀況最近對北向資金影響較大。

從風險溢價指數來看，風險溢價率在歷史上處於均值+1倍標準差之上時，A股往往處於底部區域。目前風險溢價率為3.16%，接近一倍標準差，萬得全A指數處於底部階段。風險溢價指數近期震盪，市場情緒回落。後期市場仍有擾動，但下行空間相對可控，建議投資者擇機分批布局。

（註：數據更新至前一交易日，風險溢價率越大，表明配置股票的性價比越高；反之，則配置債券的性價比越高）

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新聞一：美聯儲11月會議紀要公布，有何重點？

香港萬得通訊社報道，隔夜公布的美聯儲11月會議紀要顯示，美聯儲官員在最近一次會議上沒有表現出近期降息的意願，尤其是在通脹仍遠高於美聯儲目標的情況下。

美國聯邦公開市場委員會成員仍擔心通脹可能頑固或走高，可能需要採取更多措施。至少，他們表示，在數據顯示通貨膨脹率令人信服地回到央行2%的目標之前，政策將需要保持「限制性」。

會議紀要稱:「在討論政策前景時，與會者繼續認為，貨幣政策的立場必須保持足夠的限制性，以使通脹隨著時間的推移回到委員會2%的目標，這一點至關重要。」

然而，與此同時，會議紀要顯示，委員們相信他們可以「謹慎行事」，並「根據即將獲得的信息的總體情況及其對經濟前景和風險平衡的影響」做出決定。

這一消息發布之際，華爾街普遍認為美聯儲已經結束了加息。聯邦基金期貨市場的交易員表示，政策制定者在這個周期內再次加息的可能性幾乎為零，事實上，他們預計美聯儲將從5月份開始降息。最終，市場預計美聯儲將在2024年底前實施相當於0.25個百分點的降息。

然而，會議紀要沒有顯示委員們甚至討論過何時可能開始降息，這在美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)會後的新聞發布會上得到了反映。"事實是，委員會現在根本沒有考慮降息，"鮑威爾當時表示。

設定短期借貸成本的美聯儲基準基金利率目前的目標區間為5.25%-5.5%，為22年來的最高水平。

會議召開之際，市場對美國國債收益率上升感到擔憂，這一話題似乎在會議期間引發了大量討論。在美聯儲11月1日發布會後聲明的同一天，財政部宣布了未來幾個月的借款需求，實際上比市場預期的要小一些。

自議息會議以來，國債收益率已從16年高位回落，因市場消化了政府大舉舉債的影響，以及對美聯儲利率走勢的看法。

官員們得出的結論是，收益率的上升是由不斷上升的「期限溢價」推動的，即投資者持有較長期證券所要求的額外收益。會議紀要指出，政策制定者認為，隨著政府為其巨額預算赤字融資，期限溢價上升是供應增加的結果。其他問題包括美聯儲在貨幣政策上的立場，以及對通脹和經濟增長的看法。

「然而，他們還指出，無論長期收益率上升的來源是什麼，金融狀況的持續變化都可能對貨幣政策的路徑產生影響，因此，繼續密切關注市場發展將是重要的，」會議紀要稱。

在其他方面，官員們表示，他們預計第四季度的經濟增長將「明顯放緩」，低於第三季度4.9%的國內生產總值增幅。他們表示，整體經濟增長的風險可能偏向下行，而通脹的風險則偏向上行。

會議紀要顯示，委員們表示，目前的政策「是限制性的，正在給經濟活動和通脹帶來下行壓力」。

美聯儲官員在公開講話中出現了兩派意見，一派認為，在衡量前11次加息(總計5.25個百分點)對經濟產生的影響時，美聯儲可以保持利率不變，另一派則認為有必要進一步加息。

經濟數據也存在分歧，儘管總體上有利於通脹趨勢下行。美聯儲的關鍵通脹指標個人消費支出價格指數(PCE)顯示，9月份核心通脹率為3.7%。這一數字已大幅改善，自5月以來下降了整整一個百分點，但仍遠高於美聯儲的目標。

一些經濟學家認為，要讓通脹率從目前水平降下來可能很棘手，尤其是在工資上漲勢頭強勁、租金和醫療保健等更為頑固的因素上漲的情況下。事實上，亞特蘭大聯儲的一項指標顯示，過去一年所謂的粘性價格上漲了4.9%。

廣發證券指出，在11月會議中，美聯儲官員討論重點從加息幅度（how high）轉變成高利率應該維持的時間（how long）；其二，雖然不能排除還有一次加息，但繼續加息可能已不再是基準情形，而是當經濟數據有違委員會目標時才會發生，美聯儲將謹慎前行（「proceed carefully」）；其三，對於縮表，美聯儲官員認為縮表將會繼續，一些（「a few」）與會者認為在美聯儲開始降息後仍能持續縮表，這一點與鮑威爾在11月新聞發布會中表述一致。

國盛證券指出，美聯儲7月加息過後，政策利率水平已達過去22年以來最高點，隨後美聯儲在9月與11月連續兩次暫停加息，實質上反映美聯儲開始面臨抗通脹與維護金融穩定雙重困境，這往往出現在緊縮周期的尾部。下半年以來，美國勞動力市場過熱程度降低，通脹趨勢得到較好抑制，抗通脹壓力得到大幅緩解，激進加息的緊迫性下降。而且，繼續加息可能會威脅到美國商業地產和中小銀行體系，給未來經濟增長帶來壓力。從最新會議發布點陣圖看，美聯儲19名官員中，有12人認為四季度還需再加息一次，另外7人傾向不再加息，這表明本輪緊縮周期已經臨近尾聲。

新聞二：央行公開市場凈回籠350億，有何深意？

中國人民銀行網站消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月22日人民銀行以利率招標方式開展了4600億元逆回購操作。由於當日有4950億元逆回購到期，公開市場實現凈回籠350億元。

從近日市場利率看，市場流動性整體處於緊平衡狀態。

光大銀行表示，央行雖然在11月15日增量續做中期借貸便利（MLF），但本月公開市場工具到期量相對較大，同時，受政府債券發行及繳稅、繳准等因素影響，對流動性構成擾動。央行近日在公開市場操作凈回籠短期資金，主要是在滿足機構合理融資需求的同時，避免過度寬鬆流動性導致潛在金融機構加槓桿風險等。

一般臨近年底資金面波動相對較大，但整體看，國內財政與貨幣政策有望偏積極，央行通過多種工具靈活操作，熨平短期資金面波動，國內流動性有望保持合理充裕格局。

預計未來央行將繼續通過綜合運用多種貨幣政策工具，靈活精準、合理適度、動態高效、有力有效地調整流動性，確保一定的公開市場操作規模與力度，保持流動性合理充裕。「央行將對流動性實施精準調控、有效調配、前瞻調節，熨平資金面可能受到的擾動和流動性可能出現的波動，平抑資金面的短期擾動和資金利率中樞波動。」仲量聯行大中華區首席經濟學家表示。

從目前情況看，一方面要引導金融機構繼續加大實體經濟支持力度，另一方面需要防範過度寬鬆潛在加槓桿風險。預計接下來，央行將靈活操作，並適度加大長期限流動性投放。

光大證券首席固收分析師表示，在當前至年底之間擇機降准或是較為不錯的選擇。本階段降准有助於降低金融機構的資金成本，緩解凈息差壓力，增強金融支持實體經濟的可持續性。同時，降準的政策紅利經銀行體系傳導至借款人後，還具有促進融資成本下降的作用。

市場有風險，投資需謹慎。本內容表述僅供參考，不構成對任何人的投資建議。

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