近期，滬深股市新股的表現確實讓市場大跌眼鏡。渝農商行掛牌首日開板，麒盛科技上市後連續兩個交易日跌停，這些現象均是2014年IPO制度改革以來沒有出現過的。這兩家新股的表現，也讓中籤的投資者大失所望。
實際上，新股表現不佳，也表現在此前被市場一致看好的科創板新股上。比如10月31日上市的致遠互聯、傑普特當天收盤漲幅分別為55.7%和33.74%，也創出科創板股票上市首日新低。特別是像傑普特，作為科創板股票，掛牌首日收盤漲幅甚至低於44%，比在其他板塊掛牌的新股都不如。11月5日上市的久日新材，其表現則更離譜。11月6日，股價最低下探66.01元，也跌破了66.68元的發行價，成為科創板首家「破發」的公司。
不僅近期上市的科創板新股走勢出乎意料，稍早前上市的科創板股票，表現同樣不盡人間，甚至於多家科創板新股股價已開始逼近發行價格。作為首批25家公司之一的天准科技，上市後最高創出72.50元的高點，11月6日最低下探26.60元，期間最大跌幅超過六成。最低價與25.50元的發行價相比，幅度相差不到5%。如果股價在最低價基礎上再下跌5%的話，那麼該股也將出現「破發」。類似天准科技這樣股價逼近發行價的科創板股票還包括晶豐明源、昊海生物、傑普特等。
科創板新股出現破發，且多家個股逼近發行價，顯然也並非是偶然的。個人以為有幾個方面的原因值得關注。比如科創板新股發行價較高問題。科創板實行市場化發行，新股發行價格、規模、節奏等由市場決定，以強化市場約束。而且，科創板屬於資本市場的新生事物，定位於高新技術產業與戰略性新興產業，這也導致「三高」發行在科創板重現，像中微公司170倍發行市盈率即是在此情形下產生的。發行價格越高，股價逼近發行價甚至「破發」的可能性就越大。
市場炒作熱情減退也是不可忽視的重要原因。逢「新」必炒已成A股市場投資文化的一部分，這對科創板股票而言同樣如此。而且，由於科創板自身的特性，即使實行投資者適當性管理，在科創板開市之初，市場資金仍然趨之若鶩。大量資金的湧入，曾造就了科創板新股的一波整體性上升行情。但隨著市場資金的撤離，個股股價出現下跌在所難免，逼近發行價也不可避免。
此外，整個A股市場大勢不好，資金面壓力大，對科創板股票逼近發行價格亦會產生影響。雖然科創板在開市初期走出了獨立行情，但科創板畢竟屬於A股市場的一部分。從整體上講，科創板股票走勢不可能脫離整個A股的大勢。而在近期，整個A股大勢並不好，新股的持續發行，限售股的解禁與套現等，都會對市場資金面造成壓力。再加上財富效應的缺乏，會進一步加重市場的觀望情緒。這些壓力疊加之後，最終會傳導到科創板股價上。
科創板作為中國資本市場改革的「試驗田」，既是一個高成長板塊，但由於實行更加包容性的上市制度，其實也是一個高風險的板塊。這種風險，不僅表現在科創板公司可能因技術進步、技術變革而被淘汰上，也表現在股價的炒作風險上。
而從本質上講，支撐上市公司股價的絕非什麼概念與題材，業績與成長性才是唯一的衡量標準。科創板開市後遭遇到的炒作，背後即有炒作概念與題材的因素。而在經過炒作之後，估值回歸是必然的選擇。科創板多家個股在經過前期炒作後紛紛出現大幅回落，正是其估值回歸的表現。類似現象，中小板出現過，創業板也出現過，此次在科創板重演，其實並不意外。
而且，隨著市場逐漸步入理性，休說是股價逼近發行價格，今後科創板新股出現更多「破發」，甚至是開盤即「破發」也是有可能的。事實上，市場化發行背景下，科創板新股出現「破發」也是正常現象，並不值得大驚小怪。