好消息會被股市視為美聯儲在更長時間裡加息的壞消息，反之亦然。
雖然目前美股市場看上去是因為一系列好消息而上漲，但股市真的不想聽到太多好消息。
最近公布的經濟數據表現相當好，股市的表現也相當好。
上周四（11月30）公布的數據顯示，美聯儲最關注的通脹指標PCE物價指數正在下降。此前一天，美國政府將第三季度實際國內生產總值(GDP)增速從4.9%向上修正為5.2%。
由此可見，通脹正在下降，經濟正在增長而非放緩，雖然關於經濟衰退的討論沒有消失，但人們對這個衰退話題的討論已不再那麼激烈。
從季節模式來看，11月通常是美股表現較為強勁的月份，但今年11月，三大股指不僅表現強勁，更是都創下了三年來最佳11月表現。
道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)顯示，11月標普500指數累計上漲8%，創下2020年以來最佳11月表現。道瓊斯工業平均指數上漲9%，也創下2020年以來最佳11月表現。今年一直在上漲的納斯達克綜合指數11月漲了11%，創下2020年以來最佳11月表現。
截至11月底，今年迄今為止，標普500指數累計上漲19%，納指上漲36%，道指上漲8.4%。
因此，每年常見的年末買盤和穩健的經濟數據給了投資者更多的買入理由。GDP持續增長有望轉化為更高的企業利潤，而且企業利潤一直超出預期。
這些是過去幾周支撐股市上漲的動力，但不要相信「華爾街喜歡一切看起來都很美好」的說法。
並不是這樣。
殘酷的事實是，股市現在不想聽到太多經濟方面的好消息。
例如，今年股市大部分漲幅是在通脹從去年超過9%的峰值降至近3%的情況下實現的，這說明股市希望看到經濟中的需求降溫。
需求降溫反過來可以讓美聯儲維持利率穩定，甚至可能在未來幾個月內降息。
事實上，在標普500指數10月底開始從之前觸及的多月低點反彈時，聯邦基金期貨市場當時已經消化了明年3月降息機率為45%的預期，高於反彈開始時的11%左右。
這是因為，除了最近公布的GDP數據外，還有很多經濟數據是低於預期的。根據22V Research的數據，11月中旬，反映美國一籃子經濟數據與市場預期落差的花旗美國經濟意外指數(Citi U.S. Economic Surprise Index )從幾周前的75降至近25。
股市對上述指數的大幅下降的現象表示歡迎，因為這說明經濟中許多領域正在放緩，與此同時，通脹在進一步降溫，美聯儲幾乎肯定不會再加息了。
不過，未來股市在壞消息面前仍有可能上漲。任何經濟過於強勁的跡象，都將降低降息的可能性，或提高再次加息的可能性，進而給消費者和企業支出帶來壓力，支出減少會導致盈利預期下降，在盈利真的出現下降之前股市就會下跌。
富國銀行(Wells Fargo)首席美國股票策略師克里斯·哈維(Chris Harvey)說：「2024年，經濟方面的好消息可能會被股市視為美聯儲在更長時間裡加息提供支持的壞消息，反之亦然。」
這聽上去很複雜。標普500指數目前無法承受利率進一步上升帶來的壓力。
也許唯一更容易理解的辦法是記住一點：美股仍然是一個「壞消息就是好消息」的市場。
文 | 雅各布·索南西恩
編輯 | 郭力群
版權聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年11月30日報道「Why Bad News Is Still Good News for the Stock Market. It’s Complicated.」。
（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）