中華藝術品比歐美藝術品更具投資價值？

中華藝術品市場尚需恢復時間

「MM中華藝術品2023年度指數」主要從價格、藝術品景氣度和藝術家流動性三大維度對2023年中華藝術品交易市場進行了系統化的回顧。從結果來看：

（1）價格指數方面：2023年中華藝術品市場跌幅為11.7%，受疫情等因素的綜合影響，中華藝術品市場的恢復尚需時間。

（2）藝術品景氣指數方面：雖然2023年春季的景氣指數跌至-0.44，但在2023年秋季有所反彈，顯示藏家信心部分恢復。和2023年春拍相比，2023年秋拍增加了44位藝術家，亦顯示出市場的回暖。

MM中華藝術品景氣指數

來源：長江商學院

（3）藝術品流動性指數方面：綜合上拍年數、成交率和流動性三項指標，MM中華藝術品指數評選出2000年至2023年期間作品流動性TOP 10的中華藝術家，前三名分別為吳冠中、趙無極和林風眠。

梅建平表示，藝術品市場由於流動性比較差，因此出現一個比較大幅下跌以後，投資者信心或許會受到比較大的傷害，並且這種下跌有時候不會一下子跌到位，可能會出現長期陰跌。這些因素導致了藝術品市場的恢復是比較緩慢的，尤其是經過一波比較大幅度的調整後，可能會需要比較長的盤整時期。

但他也補充道，名家名作依然具有不錯的流動性和相當的市場熱度。而在市場的另一端，中華藝術品的買家組成非常複雜，並不僅僅是所謂的中國內地藏家，同時也包括整個大中華地區的藏家。此外，海外華人未來幾年可能會發揮越來越大的影響力，梅建平表示：「眾所周知，現在全球的AI、晶片等高科技行業中的華人科學家、創業成功人士越來越多，隨著整個世界華人圈財富的增加，中華藝術品的市場會越來越好。」

中國水墨畫價值凸顯

「MM中華藝術品2023年度指數」特地創建了水墨畫和油畫兩項分類指數，以全面反映中國傳統水墨畫創作在中國藝術品市場的投資價值。

結果顯示，2001年至2023年期間，水墨畫指數年化收益率為8.8%，略遜於油畫指數11.5%的年化收益率。不過，水墨畫指數的波動性則低於油畫指數。

MM中華藝術品水墨油畫指數

來源：長江商學院

此次年度指數還新增了近代和現代兩項分類指數，分別涵蓋出生於1911年之前和之後的藝術家的作品。從2001年至2023年的結果來看，現代指數的收益率和波動性均高於近代指數。

MM中華藝術品近代現代指數

來源：長江商學院

除此之外，MM中華藝術品指數還特別推出了「趙無極價格指數」。2020年至2023年，趙無極在三大拍賣行共有1087幅成交，在當代藝術家中排名第28；成交總額15.8億美元，在當代藝術家中排名第6。受疫情影響，其作品成交量從2019年的1.9億美元跌到2023年的0.3億美元。但趙無極的長期價格走勢非常強勁，在統計期內的復合增長率為11.9%，跑贏了中華藝術品指數。

趙無極價格指數

來源：長江商學院

報告還發現，趙無極不同年齡段的個人作品拍賣價格均有較大起伏，即使在其功成名就的階段，也會出現拍賣價格很低的作品。

梅建平教授認為，這背後的原因是趙無極即使在功成名就的時候，依然像一個小孩子一樣摸索、創新，勇於嘗試新的風格。他指出：「神來之筆實際上是建立在許許多多敗筆的基礎之上的。一個社會如果要出很多像趙無極、吳冠中這樣的藝術大家，我們就要鼓勵創新、允許試錯，一個寬容的環境是藝術創新的重要條件。」

而通過對趙無極及其作品拍賣的研究，可以看到部分中華「藍籌藝術家」在市場的認可度；但MM中華藝術品指數有其局限性，不能完整地反映出整個中華藝術品行情，特別是中青年藝術家的情況。

對此，梅建平告訴《巴倫周刊》中文版：「藝術品的長期投資收益要遠遠好於黃金，但藝術品的波動要比黃金略大一點，從比較大的機構投資者或高凈值人群來看，他們持有一部分藝術品配置實際上是可以對沖一些風險的。」

他還補充道，在指數統計里沒有反映出的中青年藝術家，可以將其視作風險投資來進行考慮，他們的作品有很高的增長潛力，但缺乏流動性，因此投資者在配置的時候要理性決策。

文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人 林一丹

編輯 | 彭韌

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