按照146美元目標價計算，特斯拉估值將接近4700億美元——遠低於目前約7000億美元市值。
在周四（11月9日）交易中，一則看跌評級導致特斯拉（TSLA）股價走低。不過，考慮到該股跌幅，還有其他因素對其影響。
周三晚間，滙豐銀行分析師麥可·廷德爾（Michael Tyndall）給予特斯拉股票「賣出」評級，目標價為146美元，較近期水平下跌約34%。
上述評級的關鍵在於特斯拉估值以及投資者對公司的看法。「特斯拉不僅是一家非常昂貴的汽車公司，還是一家力求成為創新者的企業，這些因素支撐了估值。」廷德爾寫道，在這場創新的敘事中，一位具有超凡魅力、擁有狂熱追隨者的執行長（埃隆·馬斯克（Elon Musk））被融入其中。然而，具體產品的交付時間還遠未確定。
簡單來說，電動汽車業務價值無法支撐特斯拉股票目前的交易價格。更重要的是，廷德爾指出，特斯拉其他業務面臨著監管障礙，包括能源存儲、自動駕駛汽車、機器人和人工智慧計算等領域，這意味著公司未來增長將低於預期。
按照當前價格計算，特斯拉股票市值約7000億美元。而按照滙豐銀行每股146美元的目標價計算，該公司估值將接近4700億美元。
周四午盤交易中，該股下跌6.4%至207.94美元。與之對比，標普500指數下跌0.6% ，納斯達克綜合指數下跌0.7%。
截至周四收盤，特斯拉股價在過去三個月內下跌約8%。投資者擔心的是，需求放緩對電動汽車市場造成的衝擊。第三季度，全球電池電動汽車銷量同比增長約25%——增速低於年初。當前，越來越多的電動汽車投入市場，廠商都在爭奪市場份額。
對需求端擔憂也是特斯拉股價下跌的潛在因素。電動汽車初創公司Polestar Automotive （PSNY）在周三晚間削減了公司長期業績指導，預計2025年汽車出貨量為16萬輛，低於此前約29萬輛的目標。Polestar股價周四午盤下跌約8%。
新的賣出評級並未改變市場對於特斯拉股票的買入評級比率。FactSet數據顯示，約43%分析師將其股票評級為「買入」。標普500指數成分股中，約55%得到買入評級。
然而，這的確改變了特斯拉的賣出評級比率——約15%分析師將其股票評級為「賣出」。標普500指數成分股的平均賣出評級比率接近5%——該比率之所以很低，是因為分析師通常迴避賣出評級，而不是給予持有但不喜歡的股票評級。
分析師給出特斯拉股票的平均目標價約為239美元。其中，給予該股「買入」評級的分析師平均目標價約290美元，給予「賣出」評級分析師平均目標價約120美元。
廷德爾表示，146美元目標價是基於其他科技股每股收益倍數（市盈率），以及現金流貼現模型（DCF）。DCF參考現金流預測未來，使用投資者可接受的回報貼現到當前估值。
上述兩種估值方法在華爾街都很常見。特斯拉當前股價約為2024年預計市盈率的57倍。不過，特斯拉應該與哪些公司進行比較還是一個懸而未決的問題。科技股FAANG——Meta（META）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、奈飛（NFLX）和Alphabet（GOOGL），以及微軟（MSFT）的平均遠期市盈率約為26。
讓情況變得複雜的是，上面這些公司未來增速並不相同，而增長總會影響市盈率。
文 | 艾爾·魯特（Al Root）
編輯 | 曹妍
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《巴倫周刊》（barronschina）原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年11月9日報道「A New Bear Says Sell Tesla Stock. There’s More Pulling Down the Stock.」。
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