新冠病毒長期存在、沒有獲得足夠重視的藥物研發管線、大量現金以及便宜的股票，是莫德納和BioNTech的吸引力所在。
擁有大量現金的公司可以為投資者帶來極大的安全保障。相對於自身規模，新冠疫苗生產商BioNTech (BNTX)和莫德納(MRNA)是世界上現金最充裕的兩家大公司。
這一點從它們的股票表現還看不出來。雖然這兩家公司上周都因美國新冠感染人數增加而上漲，但今年迄今莫德納的股價仍下跌43%，近期約為103美元，是標普500指數里表現最差的股票之一。BioNTech股價下跌26%，近期約為111美元。
在投資者降低對今年和未來全球新冠疫苗接種的預期之際，這兩家公司的股票都失去了投資者的青睞。利空因素包括人們對不斷接種疫苗感到厭倦、對感染病毒的恐懼感減弱以及有觀點認為增強劑對已經接種疫苗的人效果有限等。
這是一種很短視的觀點。莫德納和總部位於德國的BioNTech的巨額現金、新冠疫苗長期特許經營權（BioNTech及其合作夥伴輝瑞的新冠疫苗銷量遙遙領先，莫德納排在第二）以及藥物研發管線的前景都沒有獲得投資者的足夠重視，在股價下跌後，它們的股票非常有吸引力。
2020年8月至2023年8月莫德納和BioNTech股價走勢
投資管理公司Baillie Gifford是莫德納最大的股東，也是BioNTech最大的股東之一。該公司的投資分析師麥可·派伊(Michael Pye)說：「市場認為它們是只有一技之長的『小馬駒』，而且這些小馬駒已經跑累了，市場沒有看到的是它們的巨額現金儲備和極具價值的研發平台和研發管線。」
買入這兩隻股票的理由首先是它們的現金儲備。莫德納的資產負債表上有146億美元現金及等價物，約占其400億美元市值的35%。BioNTech的現金更充裕，該公司擁有近200億美元的現金和投資，占其270億美元市值的近75%。兩家公司都沒有長期債務。
莫德納和BioNTech不再像2021年和2022年那時被投資者視為「搖錢樹」，當時兩家公司各自賺了大約200億美元。不過，BioNTech仍在盈利，預計今年每股收益約為5美元，2024年每股收益為3美元。莫德納出現了虧損，預計今年每股虧損4美元，2024年每股虧損5美元，部分原因是研發成本大幅上升，該公司今年研發總成本可能達到45億美元，高於2021年的20億美元。
預計今年兩家公司的新冠疫苗銷售額依然相當可觀，幾乎占到總收入的全部。莫德納預計今年新冠疫苗銷售額為60億至80億美元，BioNTech的銷售額接近55億美元。雖然莫德納將美國今年新冠疫苗接種預期下調至5000萬至1億劑，部分分析師甚至對5000萬劑也持懷疑態度，但兩家公司對今年疫苗銷售額的預期依然相當高。隨著疫苗進入美國商業市場，兩家公司可能會通過疫苗獲得更多收入。在美國，每針疫苗的價格約為100美元，而美國政府此前支付的價格僅為20美元。
來源：彭博；FactSet；公司財報
莫德納上周稱，該公司針對秋季疫苗接種季節更新的新冠疫苗顯示出對病毒的「強力免疫反應」。新冠疫苗市場正轉向秋季進行年度強化接種。
投資這類現金充裕的製藥公司的一個風險是，它們可能會把錢花在回報不確定的巨額收購上，但這兩家公司都沒有做大規模收購的計劃。莫德納正在開發一系列基於信使RNA技術（該公司研製新冠疫苗的基礎）的疫苗和療法，包括呼吸道合胞病毒疫苗、流感疫苗、新冠病毒和流感疫苗的組合疫苗，以及一種正在與默克(MRK)暢銷藥物Keytruda進行臨床試驗的癌症療法。
BioNTech的創始人，執行長烏格·沙欣(Ugur Sahin)和他的妻子、首席醫療官奧茲萊姆·圖雷齊(Ozlem Tureci)都是癌症專家，研究癌症已有幾十年時間。癌症療法是BioNTech的一個重點關注領域，該公司正在開發肺癌和其他癌症以及傳染病的療法。
Redburn分析師西蒙·貝克說：「BioNTech可能是世界上資金最雄厚的生物技術公司，該公司正在研發一些癌症療法，在推進藥物研發方面也做得很好。」今年早些時候，貝克將BioNTech的股票評級從中性上調至買入，目標價為170美元。
由於現金餘額更高和持續盈利，BioNTech可能是更安全的投資標的。與此同時，雖然莫德納正在「燒錢」，但該公司的藥物研發管線規模更大也更先進，目前有六種治療藥物正在進行三期試驗——這是美國食品藥品監督管理局(FDA)批准前的最後階段。另一個催化劑可能來自激進投資者，他們會推動公司實施更嚴格的支出限制，BioNTech今年已經將研發支出削減了15%，至23億美元。
投資者對新冠主題的股票失去一些興趣可以理解，但新冠病毒可能會在很長一段時間內繼續存在，這一因素再加上目前沒有獲得足夠重視的藥物研發管線、大量現金以及便宜的股票，是莫德納和BioNTech的吸引力所在。
文 | 安德魯·巴里(Andrew Bary)
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年8月18日報道「Buy Moderna and BioNTech Stock. Both Pharmas Have Strong Drug Pipelines and Plenty of Cash.」。
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