12月目標利率不變的機率達到了100%。
美國勞工統計局（BLS）周二（11月14日）公布，10月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲3.2%，漲幅低於9月和8月的3.7%，也低於經濟學家此前預計的3.3%。
10月CPI環比持平，經濟學家此前的預期是從9月的0.4%降至0.1%。
不包括波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比上漲4%，較9月的4.1%略有放緩，並且創下2021年9月以來最小同比漲幅。
10月核心CPI環比上漲0.2%，略低於9月0.3%的漲幅。經濟學家此前對核心CPI同比漲幅和環比漲幅的預測而分別為4.1%和0.3%。
10月不包括住房價格在內的核心服務通脹——即所謂「超級核心通脹率」的環比漲幅為0.2%，低於9月的0.6%，同比漲幅從9月的3.9%降至3.7%。
雖然美聯儲把通脹率降至2%的工作還沒有結束，但10月物價出現降溫跡象說明美聯儲的政策效力正在顯現。
2020年10月至2023年10月CPI同比漲幅變化
12月美聯儲不加息機率升至100%
汽油價格下降5%是CPI放緩的主要原因，但住房價格繼續上漲抵消了汽油價格的部分降幅，不過，10月住房價格上漲壓力有所減弱，環比漲幅從9月的0.6%降至0.3%，是3月份以來首次出現明顯放緩。
Loomis, Sayles & Company投資組合經理兼全權裁量團隊聯席主管馬特·伊根(Matt Eagan)評論說：「數據顯示10月CPI整體下降，我們預計在消費明顯放緩和需求疲軟的推動下，未來幾個月通脹將繼續下降。如果實際情況確實如此，通脹率有可能在2024年上半年在2%見底。」
核心CPI繼續下降以及整體CPI顯著放緩為美聯儲在12月12日至13日的會議上不加息提供了理由。周二通脹數據公布後，芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具(CME FedWatch Tool)顯示，12月目標利率不變的機率為100%。
雖然最近美聯儲的言論一直「偏鷹」，並表示會「謹慎行事」，但10月就業數據走弱以及其他顯示經濟增長勢頭正在放緩的指標表明，今年再加息一次的門檻較高。
貝萊德(BlackRock)美洲iShares投資策略主管加吉·喬杜里(Gargi Chaudhuri)說：「10月核心CPI和整體CPI均低於預期，我們又看到了今年夏季出現的降溫趨勢。」喬杜里還指出，最新的通脹數據證實了他的預期，即美聯儲將在今年剩餘時間內維持利率不變，因為「金融環境已足夠有限制性，雖然通脹下降的速度較慢，但整體來看方向是對的。」
當然，12月會議召開之前還有CPI、就業和其他數據出爐，屆時美聯儲也會將這些數據的表現納入考慮。
低於預期的通脹數據推動美股市場周二大幅走高，道指收漲1.4%，標普500收漲1.9%，納指收漲2.4%並脫離了回調區域。
在有關美聯儲不會再加息、最早可能從明年4月開始降息預期的推動下，10年期美債收益率降至4.44%，為去年9月底以來最低水平，也創下3月以來最大單日降幅。兩年期美債收益率降至4.813%，為8月以來最低水平。
大型投行：降息即將到來
一些大投行目前預計，降息很快會到來。瑞銀(UBS)經濟學家喬納森·平格爾(Jonathan Pingle)近日指出，隨著經濟放緩和額外反通脹力量的出現，預計明年下半年美聯儲將全面轉向寬鬆政策，採取更多降息行動。平格爾預計，到明年年底，聯邦基金利率將從目前的5%以上降至略低於3%的水平。
瑞銀上述觀點的核心在於，加息對消費者支出的影響尚未顯現，這說明接下來需求會放緩。根據瑞銀的數據，最近各種類型的消費者負債（如信用卡欠款）都有所上升，個人利息支付幾乎占到個人收入的2.5%，這是21世紀初以來的最高水平，相比之下，疫情期間這一比例僅略高於1%。
個人儲蓄已從疫情初期觸及的高點回落。從疫情初期到2020年年中，現金儲蓄增加了約2萬億美元，但其中一半以上已被花掉，額外儲蓄總額降至不到1萬億美元。
儲蓄減少和通脹可能促使消費者削減支出，損害經濟增長，到2024年底，失業率可能從10月份的3.9%升至5%。失業率上升反過來會進一步促使消費者削減支出，屆時通脹也將進一步下降，從而讓美聯儲有了通過放鬆貨幣政策防止經濟過度放緩的選擇。
高盛(Goldman Sachs)經濟學家預計，消費者支出放緩和通脹下降後，到2026年，聯邦基金利率將降至3.50%至3.75%之間。
利率下降有望給股市帶來提振，最重要的是讓對市場看到經濟增長速度放慢了，但沒有出現萎縮，裁員現象也不嚴重，這些都是瑞銀和高盛的預測。
瑞銀預計2024年美國實際GDP增長率為0.3%，高盛認為，美國經濟繼續以某種速度增長的機率為85%。
這意味著企業盈利將繼續增長。FactSet的數據顯示，分析師預計未來兩年標普500指數成分股公司的合計銷售額將以每年5%的速度增長，此外，工資和材料成本上升速度變慢（通脹下降的結果）意味著更大的利潤增長空間。接受FactSet調查的分析師預計，標普500指數成分股公司的合計盈利將以每年12%的速度增長。
盈利增長加上利率下降（固定收益投資的吸引力將減弱）預示著股市將有強勁表現。
文 | 巴倫周刊
編輯 | 郭力群
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