市場擇時者正在迫切追漲，這是具有逆向思維的投資者應該離場觀望的一個信號。
在對最近幾天大量華爾街人士迅速轉為看多的現象進行分析後，我得出這樣一個結論：目前美股市場的上漲很可能是一個更長期的下跌趨勢中的「反趨勢上漲」。
投資者可以思考一下股市擇時者通常會對股市連漲六日做出什麼樣的反應這個問題。
10月3日觸及低點以來，截至10月11日美股連續六個交易日上漲，標普500指數在此期間上漲了3.5%，納斯達克綜合指數上漲了4.6%。
通過對過去20年所有類似幅度六日連漲進行分析，可以預測這一次股市擇時者「應該」會做出什麼樣的反應。
事實上，目前股市擇時者的看漲情緒，已經變得比對過去20年進行分析後得出的預期要高昂得多，這一點可以從關註標普500指數的擇時者的平均敞口水平可以看出，這一平均敞口水平由短期投資者情緒指數Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI)來衡量。
10月3日以來，HSNSI大幅上漲了35.6個百分點，而在過去20年里，當標普500指數連漲六日、漲幅達到3.5%時，HSNSI的漲幅為9.8個百分點。這一次HSNSI的漲幅是過去的近四倍。
另一個股票投資者情緒指數也在釋放類似的信號，這個指數衡量的是關注納斯達克綜合指數的擇時者的平均敞口水平，這一平均敞口水平由Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI)來衡量。
10月3日以來，HNNSI大幅上漲了34.1個百分點，在過去20年里，當納斯達克綜合指數連漲六日、漲幅達到4.6%時，HNNSI的漲幅為17.4個百分點。這一次HNNSI的漲幅是過去的近兩倍。
為了更好地理解股市擇時者做出的反應，可以回顧一下他們在一年前的2022年10月12日開始六日連漲是如何反應的。
納斯達克綜合指數在這六天裡上漲了6.1%，相比之下，最近這一次六日連漲的漲幅為4.6%，然而，一年前HNNSI的漲幅要小得多，只漲了13.3個百分點，而今年10月3日以來的六日漲幅為34.1個百分點。
這是逆向投資者對當前美股上漲的期待值不高的一個重要原因。
本文作者系MarketWatch定期撰稿人。
文 | 馬克·赫爾伯特
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年10月12日報道「The stock market likes to climb a wall of worry — but now that’s crumbling」。
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