市場信心恢復需要時間，監管部門會相機抉擇，政策層面不排除進一步加碼的可能性。
加快投資端改革、大力發展權益類基金、優化完善交易機制……備受市場期待的活躍資本市場一攬子政策措施和後續計劃逐漸清晰。
8月18日，證監會提出加快投資端改革、提高上市公司投資吸引力、優化完善交易機制等六大舉措，重點涉及：研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求；研究制定資本市場投資端改革方案等。
對於近期市場熱點，證監會也作出回應——統籌好一二級市場平衡，合理把握IPO（首次公開募股）、再融資節奏，完善一二級市場逆周期調節；現階段實行T+0交易的時機不成熟。
證監會最新發聲透露哪些政策信號?中泰證券首席經濟學家李迅雷對《財經》表示，一攬子政策措施內容非常廣，「如果能夠一一落實的話，對於活躍市場、提振信心應該能夠起到一定的作用」。
中國銀河證券首席經濟學家章俊告訴《財經》，本次旨在助力資本市場活躍度提升的一攬子方案意義深遠，可持續高質量發展的閉環效應突出。
投資者高度關注，利好刺激下，市場是否能夠活躍起來？目前的震盪調整將延續到何時？短期布局和長期配置如何進行？
本周一（8月21日），大盤全天低開低走，三大指數均跌超1%，滬指跌破3100點。截至收盤，滬深兩市當日成交額6782億元。
「政策作用是需要逐步體現的，結合市場情況，不排除進一步再加碼的可能性。」李迅雷認為，市場信心恢復需要有個過程。
中信證券首席策略師秦培景對《財經》表示，近期，A股市場中經濟、政策、情緒三重谷底再現。「政策積極信號已非常明確，政策舉措正不斷落實，需堅定信心；政策起效以及市場情緒的扭轉需要時間，需保持耐心。」
8月21日當天，多家公募、券商資管開啟「自購潮」。據《財經》不完全統計，已有15家基金公司、券商、券商資管發布自購公告。截至發稿前，機構已公告的自購金額合計已達9.5億元。
各方解讀政策「組合拳」
在7月24日中央政治局會議定調活躍資本市場之後，近一個月，監管層在陸續落實相關舉措。
證監會8月18日表示，政治局會議召開後，證監會成立專項工作組，在集思廣益的基礎上，專門制定工作方案，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。
光大證券認為，政策「組合拳」涉及六大方面。投資端在六大方面舉措中排序最靠前，基金市場或將現重大變革；融資端重點為提高上市公司投資吸引力，其中強化分紅、支持回購、推動「中特估」建設等舉措最值得關注；交易端重點在優化交易機制，未來交易時長或延長；市場機構方面，證券公司多項業務或將面臨調整；證監會對於香港市場的發展也有積極支持；加強跨部委協同也是一大亮點，重點關注中長期資金入市、資本市場稅收政策。
同時，證監會對近期市場關注度高的問題也給出明確答覆。關於IPO及再融資，證監會表示將會考慮二級市場承受能力；對於T+0交易，明確表明當前實行時機還不成熟；減免印花稅方面，證監會充分肯定其積極作用，但因沒有調整權限未作明確表態；關於大股東減持，證監會則表示會加強監管。
一攬子政策措施正在逐步落地，證監會也重磅發聲回應市場關切，釋放了哪些政策信號？
秦培景認為，證監會推出的這些舉措全方位明確了改革方向，對於穩定市場預期、推動資本市場平穩健康發展具有關鍵作用。 此次定調標誌著資本市場改革進入新階段，改革重點從一級市場轉向二級市場，從融資端轉向投融資平衡發展。
中金公司研究部董事總經理、首席國內策略分析師李求索認為，證監會推出的舉措覆蓋內容較廣，制度建設包括投資端、融資端和交易端，涉及市場包括A股、港股、債券、衍生品市場等，涵蓋較多中長期制度性改革，從加快投資端改革、提高上市公司投資吸引力、優化完善交易機制、激發市場機構活力、統籌提升股市活躍度、加強跨部委協同等多方面綜合施策，對於提振投資者信心具有積極的作用。
章俊表示，當前，國內總需求明顯不足，金融數據與經濟數據總體偏弱，此次一攬子政策措施亦是提升上市企業高質量發展的重要環節，公司經營狀況持續改善，有助於中長期資金入市，加大直接融資比重。長遠看，利於活躍資本市場、提振投資者信心。
「活躍資本市場，提振投資者信心，不是一句口號，需形成一個健康可持續發展的閉環。」章俊提到，上市公司是根本，是資本市場的基石，提高上市公司質量則是近年來資本市場關注的重點。
具體舉措上，他認為，政策亮點之一是降交易費用，這也是資本市場期待已久的（政策）。
粵開證券首席經濟學家羅志恆對《財經》表示，針對扭轉預期、改善預期的政策目的，證監會的一攬子政策措施基本做到了「遠近結合」。 短期內，核心在於活躍人氣，提高流動性，吸引增量資金，促進市場價格企穩，而交易制度層面的舉措往往見效較快。
「除了降低結算備付金繳納比例等制度外，證監會還提出『降低證券交易經手費，同步降低證券公司佣金費率』。這一舉措類似於央行降准拓寬商業銀行讓利空間，是通過交易所讓渡收入，進而使得券商能夠降低佣金費率。通過此舉將在一定程度上降低投資者交易成本，促進短期市場活躍。」羅志恆稱。
長期看，投資端、融資端並舉，掃清長期資金入市制度障礙，改變基金短期化考核機制，提高上市公司投資吸引力仍然是政策重心。
對於IPO及再融資節奏的問題，李迅雷對《財經》表示「這是一個技術問題。我始終認為A股市場不是因為股票發行過多導致的低迷，關鍵還是要提高融資的質量。要在註冊制下提高新股的質量，對再融資要求提高。」
機構自購超9億元
在前述政策出台後，包括基金、券商等在內的機構開啟了一輪自購潮。
8月18日，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時提及，將引導公募基金管理人加大自購旗下權益類基金力度。
8月21日上午，華夏基金率先發布了基金自購公告，將運用固有資金合計5000萬元投資旗下股票型、混合型公募基金。
緊接著，易方達、嘉實、富國、匯添富、南方、招商、興證全球、廣發、中歐、華商等基金公司跟進發布自購公告。
值得注意的是，多數基金公司擬自購金額為5000萬元，只有稍晚發布的華商基金擬自購金額達到8000萬元。相比基金公司，部分券商的出手更加「闊綽」。上海國泰君安資管、中信證券、招商證券資管擬自購金額分別為2億元、1億元和2000萬元。截至發稿，機構已公告的自購金額合計達9.5億元。
以往自購潮中，過億元自購併不罕見。為什麼此次以5000萬元自購居多？
有基金公司人士表示，目前基金公司的固有資金並不寬裕，近兩年公司自購較多，目前也都套著。「基金公司固有資金其實非常重要，就像券商自營一樣，還要靠這個給公司員工發獎金。」
「周末的時候已經跟股東溝通過，自購不超過1億元，具體多少，我們也是看同業。」前述基金公司人士透露，一些頭部基金公司發布公告後，公司領導立即決定跟進自購5000萬元並發布公告。
加大權益類基金自購力度是投資端改革的重要環節。此外，相關措施還包括：放寬指數基金註冊條件，提高指數基金開發效率，鼓勵基金管理人加大產品創新力度；推進公募基金費率改革全面落地，降低管理費率水平；引導頭部公募基金公司增加權益類基金髮行比例，促進公募基金總量提升和結構優化；建立公募基金管理人「逆周期布局」激勵約束機制，減少順周期共振；拓寬公募基金投資範圍和策略，放寬公募基金投資股票股指期權、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制等。
據浙商證券的研究，市場大幅波動之際，往往出現基金大幅自購。具體來看，2010年2月-3月、2011年4月、 2015年7月-8月、2018年12月、2020年2月等均出現過基金自購高峰。
2022年以來，也出現了三次基金自購潮，包括1月底和3月中旬。最近一次則出現在2022年10月中下旬，有超過27家公募基金及券商資管發布公告宣布出資自購旗下權益類基金，自購金額超過18億元。
信心恢復仍需時間
「政策底」更加明確，近期A股再陷調整之際，投資者高度關注，「市場底」還有多遠？政策連番送利好，將如何提振市場信心？短期調整是否提供布局機會？
8月21日，大盤全天低開低走，三大指數均跌超1%，滬指跌破3100點，滬深兩市成交額6782億元。
板塊方面，算力租賃、環保、燃氣等板塊漲幅居前，證券、醫藥商業、物流等板塊跌幅居前。A股市場總體上個股跌多漲少，兩市超3500隻個股下跌。
截至當天收盤，滬指跌1.24%，深成指跌1.32%，創業板指跌1.6%。
當日，8月LPR（貸款市場報價利率）報價出爐。中國人民銀行官網顯示，1年期LPR為3.45%，上月為3.55%；5年期以上LPR為4.2%。
如何看待近期的A股再度調整？
李求索認為，近期A股延續調整，主要由內外等多方面因素綜合導致。但他也提到，「往後看，我們認為穩增長政策釋放的信號愈發積極」。
李求索分析稱，從近期資本市場情況來看，當前上市公司中報業績正處於披露高峰期，從上市公司基本面維度，已披露樣本上市公司整體業績增速較一季度持平略弱，但結合物價有望在三季度觸底回升，以及企業去庫存等因素的消退，下半年A股盈利增速有望好於上半年並轉為正增長。
同時，據Wind（萬得）統計，近期有超過40家上市公司披露股票回購方案，回購增加通常被認為是企業及大股東向投資者傳遞的積極信號。
李求索稱，綜合來看，當前A股市場已計入較多偏審慎預期，隨著市場調整，估值、情緒和投資者行為進一步呈現出偏底部特徵，投資吸引力進一步增加。結合政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現。
「我們認為對於後續市場表現不必悲觀，A股當前位置機會大於風險。」李求索提到。
秦培景認為，近期，A股市場中經濟、政策、情緒三重谷底再現。不過，政策積極信號已非常明確，政策舉措正不斷落實，需堅定信心；政策起效以及市場情緒的扭轉需要時間，需保持耐心。
他同時建議，投資者擇機布局產業主題和政策主題。從產業主題來看，可圍繞地產、科技、能源資源三大產業積極布局。從政策主題來看，圍繞後續政府開支的增長，建議關注數字經濟主題（信創、信息安全等）和地方化債主題（包括環保、園林等政府應收款占比較高的行業）。
光大證券在研報中稱，具體的利好方向上，關注券商、「中特估」及白馬藍籌三條主線。其中，券商板塊有望迎來交易活躍及資本約束放寬雙重催化；對於「中特估」板塊，證監會明確提及推動中國特色估值體系建設，研究限制破發或破凈企業融資，這意味著破發或破凈企業或將會有較強的市值管理動力，值得投資者關注；白馬藍籌股有望受益於中長期資金的引入。
「對於市場指數來說，我覺得不用過於擔心。A股總體處於價值投資區間，更多的還是結構性機會。」李迅雷表示。「同時要看清楚，全球經濟接近於高震盪低增速的階段，預期不能過高；其次，過去政策往往能起到四兩撥千斤的作用，現在在經濟下行過程中，要讓政策起到立竿見影的作用是有難度的。市場信心恢復需要時間，監管部門也會相機抉擇，政策層面不排除進一步加碼的可能性。」
（《財經》實習生施嘉翔對此文亦有貢獻 ）
文｜周楠 郭楠 黃慧玲
編輯｜楊秀紅