交易金礦股時，別和它們「結婚」，和它們「約會」就行。
受債券收益率下降、美元走軟和地緣政治風險加大的影響，黃金價格最近創下歷史新高，金礦股和其他與黃金相關的股票也出現了上漲跡象，歷史表明，這類股票接下來還會繼續上漲。
上周四（11月30日），金價突破每盎司2060美元，高於2020年8月創下的2051.50美元的歷史高點。今年迄今金價上漲了13%，但大部分上漲發生在過去兩個月，自10月初以來金價上漲12%。
10月初金價在1830美元左右的水平交易，在那之後中東爆發了了新一輪戰爭，此外，由於交易員消化了美聯儲明天降息的預期，債券收益率持續上升的勢頭髮生了逆轉。在全球動盪時期，投資者傾向於買入黃金避險，與此同時，收益率下降進一步增加了黃金的吸引力。白銀在經歷了近8個月的下跌後最近也有所上漲。
黃金生產商的股價卻沒有跟上金價上漲的步伐，但有跡象顯示這類股票正在復甦：交易所交易基金VanEck Gold Miners今年迄今上漲近9%，10月初以來上漲了16%。黃金生產商紐蒙特(NEM)今年迄今下跌了14%。
黃金和金礦股走勢分化的幅度和相關技術指標表明，接下來金礦股將繼續追趕金價的漲勢。
一段時間以來，黃金和金礦股走勢分化的幅度相當大。SentimenTrader高級研究分析師迪恩·克里斯蒂安(Dean Christian)近日在研報中寫道：「50多年來，黃金期貨收盤價處於三年區間高端、而金礦股指數處於區間低端的情況只發生過七次，這是一個巨大的分化。」
克里斯蒂安指出，過去，當金價處於三年區間高端、而金礦股股價處於區間低端時，六個月後金礦股的價格都會上漲，跟蹤沒有對產量做對沖、業績對金價變化敏感度較高的金礦股的NYSE Arca Gold BUGS指數在金價和金礦股走勢分化如此大的時間裡的平均回報率為22.5%。
而從歷史上看，黃金接下來帶來的回報沒有金礦股那麼高。避險交易不會永遠持續下去，而且近期金價的上漲很大程度上是由於市場預期美聯儲政策即將轉向和降息，一旦這種預期成為現實，黃金將在「賣出新聞」的交易中被拋售，投資者可能會轉向成長型股票等其他投資。
克里斯蒂安寫道：「金礦股等大宗商品類資產在維持長期上漲趨勢時往往面臨挑戰，因為大宗商品具有回歸均值的特性，這一特點使得採用『買入並持有』的策略具有挑戰性，儘管如此，在周期性上漲期間，金礦股會帶來巨大的短期回報。」
今年金價和金礦股走勢的分化加上金礦股最近獲得的上漲動能說明，周期性上漲行情已經出現，但投資者應記住的是，在交易金礦股時，別和它們「結婚」，和它們「約會」就行。
文 | 尼古拉斯·賈辛斯基
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年12月1日報道「Gold Just Hit a Record High. Don』t Buy the Metal, Buy These Stocks Instead.」。
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文章來源: https://twgreatdaily.com/258114bf62e166a9851a378f4e67c6d7.html