分賽道來看，除速凍、方便食品外，其餘賽道均有過半數企業實現正向增長或扭虧為盈，表現向好，其中滷味、飲料和餐飲業更是有超過80%的企業實現快速增長。

01白酒行業整體穩定增長，下半年恐分化加劇

在我們整理的20家白酒企業中，共有14家企業實現正向增長，4家呈下跌趨勢，1家連續虧損，1家轉盈為虧。「茅五洋瀘汾」上半年分別實現凈利潤359.8億元、170.37億元、78.62億元、70.9億元以及67.75億元，業績遙遙領先，穩步增長，地位穩固。

營收規模在百億以上的企業除了「茅五洋瀘汾」，還有古井貢酒，實現113.1億元營收。古井貢酒也是除岩石股分外凈利潤增長最快的企業，今年上半年凈利潤增長率達44.82%。

相比之下，凈利潤同比下滑的企業共4家，分別是酒鬼酒、老白乾酒、水井坊和天佑德酒；順鑫農業轉盈為虧，今年上半年凈利潤-8097.26萬元，業績下滑嚴重。

數據顯示，2023年上半年全國白酒產量為209.7萬千升，同比減少14.8%。產量下降，酒企營收和利潤整體卻出現較大增幅，表明產品整體價格有上漲，或中高端產品銷售占比更大。

根據《2023年上半年中國白酒價格指數運行報告》，今年上半年全國白酒批發價格總指數同比上漲1.54%，名酒批發價格總指數上漲4.5%。

整體來看，白酒行業正向增長的趨勢沒有改變，特別是頭部酒企多數呈現規模與利潤的雙位數增長，這說明名酒中高端、高端產品價格上升彌補了行業整體銷量的缺失，中國酒行業結構性消費升級趨勢仍在延續。

下半年，那些獲得渠道支持、有效控制庫存、有效實施價格管控的白酒品牌在銷售旺季會獲得更有質量的增長。但一些區域酒廠將處於被動局面，白酒庫存和價格倒掛將成為白酒行業分化的重要因素。

02 葡萄酒增長動力不足，啤酒行業穩步發展

除白酒外，在我們整理的15家其他酒類企業中，共有8家企業實現正向增長，3家呈下跌趨勢，3家連續虧損，1家轉盈為虧。

6家葡萄酒企業中，龍頭企業張裕實現營收19.67億元，同比增長0.72%；凈利潤3.64億元，同比增長1.68%。除此之外，西部創業和中葡股份實現盈利，而威龍股份、莫高實業、通葡股份均呈虧損狀態。

從啤酒行業來看，近七成企業都實現了正向盈利，其中華潤啤酒、青島啤酒保持百億規模，分別實現營收238.71億元、215.92億元，凈利潤46.98億元、34.26億元，穩步增長。目前，啤酒行業處於較為成熟穩定的狀態，相對於白酒、葡萄酒產量下滑的現狀，啤酒行業似乎並未受經濟周期影響。

03 乳製品整體降速，稍顯疲軟

在我們整理的23家乳製品企業中，共有11家實現凈利潤正增長，1家扭虧為盈，7家呈下跌趨勢，3家轉盈為虧，1家連續虧損。

今年上半年，伊利、蒙牛、光明、飛鶴分別實現營收661.97億元、511.19億元、141.39億元和97.35億元，穩坐行業前列。這其中，蒙牛、飛鶴的凈利潤較去年同期有所下跌，分別下滑了16.03%和28.76%。

從上半年整體數據來看，區域奶企業績均有所增長，這與國內奶價下行，原奶成本下降有關，特別是第三方奶源價格較低，北方過剩的低價原奶7、8個小時就能冷鏈運到南方。而原奶成本下降給企業留下了降價促銷的空間，降價促銷又加快了鮮奶市場動銷，以光明乳業和新乳業為代表的南方市場受益更加明顯。

凈利潤同比下跌的企業共7家，除上述提到的蒙牛與飛鶴，還包括澳優、妙可藍多、中國聖牧、西部牧業和科拓生物。除此之外，有三家企業凈利潤轉盈為虧，分別是鵬都農牧、優然牧業和莊園牧場，麥趣爾連續虧損，今年上半年虧損3736.97萬元，但虧損幅度有所減小。

在原奶價格整體呈下降趨勢的大環境下，大型牧場通過先進的技術和規模化效應，能夠控制成本減少損失，而中小牧場則面臨較大壓力。因此乳業上游將進入新一輪洗牌，牧業公司的市場份額將進一步向大型企業集中，中小牧場會面臨新一輪淘汰高潮。

04 調味品基本面向好，增長需提速

在我們整理的24家調味品企業中，共有11家實現凈利潤正增長，3家扭虧為盈，9家呈下跌趨勢，1家轉盈為虧。

今年上半年，營收達百億規模的調味品企業共有三家，海天味業、中糧糖業和雲圖控股，分別實現營收129.66億元，127.27億元以及107.52億元。與去年同期相比，海天味業和雲圖控股凈利潤有所下跌，下跌幅度分別為8.75%和48.28%。

凈利潤實現翻倍增長的企業共有5家，分別是華資實業、佳隆股份、南寧糖業、千禾味業和安記食品；呈下跌趨勢的共有9家，分別是恆順醋業、日辰股份、海天味業、涪陵榨菜、星湖科技、雲圖控股、金禾實業、保齡寶和粵桂股份，其中粵桂股份下跌趨勢最為明顯，今年上半年凈利潤為4039.41萬元，同比下滑84.4%。中炬高新是唯一轉盈為虧的企業，凈虧損14.43億元，虧損嚴重。

值得注意的是，2023上半年，多個細分品類的巨頭出現營收和凈利潤雙下滑，包括醬油老大海天味業、醋業老大恆順醋業、醬腌菜老大涪陵榨菜等。3家企業半年報中均提及，2023上半年業績仍然受到原材料成本高位運行的影響。海天味業曾經表示，2023年部分原材料，例如白糖、部分包裝物等價格持續上漲，產生影響。涪陵榨菜也在報告中提及，上半年公司產品原材料青菜頭收購價格較去年同期上漲約40%。

總體而言，隨著經濟社會活動逐漸恢復，居民消費意願逐步回升，調味品行業的發展一片向好。儘管不少調味品企業的經營仍然面臨著嚴峻的挑戰和壓力，但是調味品行業「觸底反彈」的運行特徵已經顯現。「重啟增長」，成為各調味品企業刻不容緩的事情。

05 餐飲業復甦，餐企業績亮眼

在我們整理的11家餐飲企業中，共有3家實現凈利潤正增長，7家扭虧為盈，1家連續虧損，但虧損收窄。

在這11家餐企中，海底撈、太興集團、海倫司、唐宮中國、全聚德和特海國際均實現扭虧為盈，凈利大幅增長。其中海底撈的增長幅度最為明顯，從去年同期的-2.66億元成長至今年上半年的22.58億元，營收也增長至188億元，較上年同期增幅超過23.7%。這也是海底撈自2018年上市以來交出的最好成績單，其年中業績最高時——2019年上半年，歸母凈利潤也僅9.11億元，還不及今年上半年的一半。

對於業績的增長，海底撈主要將之歸功於客流量的增加、翻台率的提升及營運改善，餐廳經營效率提升。據海底撈透露，今年「五一」假期的前三天，海底撈門店接待顧客人次同比去年同期增長約65%；在端午節的三天假期里，受出遊、演唱會、夜間消費的帶動，杭州、廈門、長沙等地的部分海底撈門店日翻台次數超過了9次。

曾執著於「規模化擴張」的休閒酒吧品牌海倫司，也終於扭虧為盈。今年上半年，海倫司凈利潤1.57億元，雖然營收規模同比減少了18.73%，但總算實現了盈利。值得注意的是，相比於營收的增長，海倫司的門店數量正進一步下降。自2021年海倫司實行快速擴張計劃之後，門店數量一度超過850家。

但2022年因為疫情等原因，海倫司只能通過關店止損。據相關數據顯示，截至2023年6月份，海倫司較去年末凈減少了91家門店，另有196家門店暫停運營。這意味著海倫司的關店調整進程依然在繼續，而且關閉的門店大部分位於一線城市。

近期，國務院辦公廳轉發國家發展改革委《關於恢復和擴大消費的措施》提出，擴大餐飲服務消費，支持各地舉辦美食節，打造特色美食街區，開展餐飲促消費活動。在政策的推動下，今年以來餐飲消費市場持續回暖。今年下半年，餐飲企業憑藉較強的品牌力和組織管理能力，未來業績將保持強勁動力。

06 速凍、方便食品分化明顯，復甦緩慢

在我們整理的17家速凍、方便食品企業中，共有5家企業實現凈利潤正向增長，8家有所下滑，2家連續虧損，1家扭虧為盈，1家轉盈為虧。

從速凍食品來看，龍頭企業安井食品今年上半年實現營收68.94億元，凈利潤7.35億元，同比增長62.14%。三全食品和千味央廚業績有所上升，凈利潤分別增長1.39%和22.18%。惠發食品營收8.45億元，凈利潤-3055.6萬元，仍在虧損，但虧損幅度有所降低；海欣食品營收7.34億元，凈利潤119.07萬元，較去年同期下降了94.27%。

海欣食品披露的業績下滑原因是，公司加大了海欣鎖鮮裝營銷推廣投入，加強了電商渠道的建設，渠道開拓過程中相關推廣費用以及維護和管理商超渠道加大了促銷政策，給公司短期利潤帶來一定壓力。

從肉製品的8家企業來看，除雙匯發展、聖農發展業績有所上升以外，其餘6家——得利斯、春雪食品、龍大美食、上海梅林、金字火腿、萬洲國際業績均有所下滑。其中龍大美食下滑尤為明顯，凈利潤從去年同期的3618.07萬元轉盈為虧，下跌至-6.24億元。

龍大美食公告顯示，由於短期內，傳統業務占比較大，2023 年上半年受豬價持續低位運行及生物資產處置損失，加之資產減值的影響，導致上半年業績虧損。但值得注意的是，龍大美食預製菜在主營業務中的占比繼續提升，規模持續擴大，預製菜板塊上半年實現營收9.62億元，較上年同期增長89.42%，占主營業務收入比重提升至14.30%，增長勢頭強勁。

從方便食品的4家企業來看，康師傅實現營收409億元，凈利潤19.23億元，業績穩步增長。克明食品、巴比食品業績均有所下滑，雙塔食品則持續虧損中，虧損幅度達521.35%。

07 軟飲市場回暖，超八成企業業績增長

在我們整理的14個軟飲企業中，共有12家企業實現凈利潤正向增長，1家有所下滑，1家連續虧損。

營收達百億規模的分別是農夫山泉和統一，分別為204.62億元和145.72億元。從農夫山泉財報來看，以「茶π」「東方樹葉」為代表的茶飲料已成為農夫山泉的第二增長曲線。今年上半年，茶飲料產品收入增長59.8%至52.86億元，在農夫山泉總營收中的占比同比增長近6個百分點至25.8%。

（來源：2023年農夫山泉中期業績公告）

根據統一企業中國財報，今年上半年其飲品業務版塊營收92.58億，較去年同期上升12.3%，占比63.53%，其中茶飲、果汁增長動能續強，營收年比均為雙位數增長。茶飲方面，上半年收入41.57億元，同比增長13.9%。「統一綠茶」及「統一冰紅茶」兩款產品在上半年均做了品牌和產品升級，本次在第二季度表現均較上季度增長50%以上。

（來源：統一企業中國二零二三年中期報告）

香飄飄是飲品企業中唯一業績連續虧損的企業，今年上半年凈利潤-4988.89萬元，較去年虧損幅度有所減小。半年報顯示，目前沖泡和即飲兩大業務版塊的營收占比已接近，增幅也基本持平，呈現出齊頭並進的發展態勢。

其中，沖泡業務包括「香飄飄」經典系列、好料系列、牛乳茶等系列，上半年營收6.27億元，較去年同期的4.53億元增長38.37%，占主營業務收入的54.34%；即飲業務包括MECO杯裝果汁茶、「蘭芳園」港式茶飲、「香飄飄」即飲牛乳茶等產品，上半年營收5.27億元，較去年同期的3.88億元增長35.88%，占主營業務收入的45.66%。

公司堅持「雙輪驅動」戰略，在努力實現沖泡業務的修復增長、挖掘業務機會的同時，下更大決心加快即飲業務，培育公司戰略性的第二增長曲線。

（來源：香飄飄2023年半年度經營數據公告）

08 休閒食品行業分化態勢明顯，渠道變革持續深化

在我們整理的14個休閒食品企業中，共有7家企業實現凈利潤正向增長，2家扭虧為盈，4家有所下滑，1家轉盈為虧。

今年上半年，親親食品、甘源食品、黑芝麻、鹽津鋪子等9家企業表現較好，這其中更是有5家企業凈利潤實現了超過100%的漲幅。對比之下，企業龍頭良品鋪子、桃李麵包、洽洽、來伊份卻較去年同期凈利潤有所下滑。

對於業績增長的原因，甘源食品和鹽津鋪子公告中均提到了全渠道布局，加深與量販零食、直播電商等新興渠道的合作。勁仔食品公告中也透露，至今年一季度末，公司已與零食很忙、糖巢、老婆大人等超40家零食專營系統合作，覆蓋終端門店約13000家。Q1公司在零食專營系統實現營收超2100萬元，同比增長400%。

當下，休閒零食渠道變革正在持續深化，量販零食店在消費者和資本兩個維度上已經受到越來越多的青睞。而渠道紅利的爆發大多數被體量較小、新興的公司享受最多，現階段量販零食渠道下代表性上市公司則包括鹽津鋪子、勁仔食品和甘源食品等。渠道變革的紅利也在這些企業的半年報中有所體現。

好想你是唯一業績上轉盈為虧的企業，凈利潤從去年同期的235.8萬元下跌至今年上半年的-1823.29萬元，下跌幅度最大。繼剝離百草味之後，好想你產品單一化、增長動力不足等短板已經開始顯現，單靠賣棗難以支撐上市公司的持續增長，導致業績發展陷入低迷。

對於眼下的好想你來說，當務之急是謀求業績新增量，改善業績現狀。但以半年報業績預告情況來看，好想你的第二增長曲線似乎未能如願支撐起業績增長，新增量業務能否改善利潤難題，依然有待考察。

09 滷製品全面復甦，凈利潤成倍增長

根據我們整理的滷製品5家企業的半年報數據，今年上半年，滷製品企業全面復甦，全部實現凈利潤正向增長，其中周黑鴨漲幅最為明顯，從去年同期的1837萬元上漲至今年上半年的1.02億元。

從營收來看，絕味食品上半年實現營收37億元，遠超第二名紫燕食品的17.43億元，當屬行業龍頭。在滷製品這五家企業中，有友食品和煌上煌的營收較去年同期稍有波動，降幅分別為1.84%和2.96%。

針對業績未達預期的原因，煌上煌表示，報單門店數量直到5月底才達到去年同期水平，加之為賦能終端門店單店提升從而減少了無盈利的電商直播和團購等業務的開展，最終使得肉製品加工業同比下降1.66%，營收下滑。

今年一季度滷製品所用的原材料價格大幅提升，比如鴨掌、鴨翅、鴨脖等相關鴨副產品原料市場價格均大幅上漲，其中鴨掌最高漲至37.60元/kg、鴨翅漲至19.80元/kg、鴨脖漲至27.80元/kg，但從二季度開始，隨著宏觀經濟回歸常態，整體趨穩，原材料價格趨近於往年區間。

總體來看，原材料價格上漲帶來的成本提升並未對滷製品行業造成太大衝擊，受市場環境的影響，市場回暖，滷製品實現復甦。下半年各企業將會通過擴充產品線、增開門店、布局私域等方式繼續推動企業發展。