上午大盤高開高走，下午又跌下來了。
市場現在偏「熊」，「低走」是慣性；希望大家多些耐心。
今天發生了一件有趣的事，有投資者爆料， 但斌第3次踏空了。
今年以來，美股強勁反彈，納斯達克漲了15.74%， 特斯拉大漲59.77%。但是，高調看好特斯拉的但斌，其所管理的「宏遠三期」 僅僅微漲3.34%；讓人大跌眼鏡。
發生了何事？
據投資者爆料， 「宏遠三期」在1月份的倉位不足3成，踏空了！
復盤一下。
2022年3月，但斌被曝「空倉」，躲過了4月中上旬的下跌，擇時正確；但隨後犯錯不斷。
在A股，2022年4、5月，錯過A股的大幅反彈，第1次踏空；2022年6月，看A股漲的好，遂跟進，抄底，結果抄了個寂寞，A股大幅回調，但斌高位接盤；2022年10月底，A股大幅低估，理應抄底，但有了「前車之鑑」，但斌害怕了，不敢抄，結果第2次踏空。
在美股，2022年5月但斌豪賭美股，結果2022美股持續回調；到2022年底，美股見底了，但是，「宏遠三期」的凈值接近「警戒線」，但斌又害怕了，不敢加倉，第3次踏空。
一個擁有20多年投資經驗的私募基金經理，為何屢屢「謎之操作」？
根本原因在於， 過度擇時。
2022年4月底，上證指數都跌到2860了，估值很低；你卻指望它跌到2600、2400,2000……這能不踏空嗎？
踏空了，大機率會陷入另一個「死局」：高位接盤、不斷虧錢。
別人都賺錢了，你沒賺；於是你眼紅了、忍不住跟進，結果買入就被套了。
被套了，基金凈值接近「警戒線」，有機會了也不敢加倉…… 惡性循環，不斷虧錢。
所以，但斌的例子給了我們3點經驗：
1） 不要過度擇時，過度擇時=踏空=高位接盤=不斷虧錢。
2） 不要規避 小回調，因為賣了就大機率不會買回來，然後你會踏空、高位接盤、不斷虧錢。
3） 對中國經濟要有信心，每次大跌的時候，都好像要完了，四月份上海要完了；十月份房地產要完了……但回過頭來看，沒有邁不過去的坎；四月份、十月份恰好就是「底」。所以，悲觀=踏空=高位接盤=不斷虧錢。
市場在目前這個位置，肯定是不貴的；但是 過度擇時的人多了，所以怎麼也漲不上去。
勇哥總跟VIP用戶講，不要害怕「熊市」，熊市反而是機會。
此時， 宜逢低買入，然後坐等抬轎，靜待上漲。
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1、計算機板塊還能漲嗎？
乘數字經濟、ChatGPT的東風，「中證800計算機」指數今年1月3日到2月3日，一個月漲了19.14%。
如果從2022年10月11日算起， 「中證800計算機」大漲了41.20%。
驚艷一眾投資者！
為什麼大漲呢？很重要的一個原因是： 超跌反彈。
從2020年7月的高點到2022年10月11日，「中證800計算機」大跌了56.69%；
從2015年6月的高點到2022年10月11日，「中證800計算機」暴跌了74.89%。
跌多了，自然有上漲的動力。
大幅超跌的板塊，如果景氣度高的話，大機率會「持續大漲」。例如，煤炭板塊近2年景氣度高，「中證煤炭」指數一路破位，衝破了2015年的高點。
計算機板塊也超跌；現在又蹭了當下最熱門的3個熱點，「自主可控」、「數字經濟」和「ChatGPT」， 會不會「持續大漲」，一舉突破2020年7月甚至2015年6月的高點呢？
（1）基本面
從ROE的角度看，「中證800計算機」的ROE低，不超過10%；並且波動大，低的時候只有3.45%。
說明 計算機板塊的盈利能力差。
從凈利潤增速的角度，2017-2019年，計算機板塊的凈利潤連跌了3年；說明，過去幾年，計算機板塊大幅下跌是符合邏輯的， 不是「錯殺」。
並且，在2022年前三季度，「中證800計算機」的凈利潤同比下滑了89.64%，說明 2022年（前三季度）計算機板塊的基本面又大幅惡化了。
2022年四季度，計算機板塊有無可能迎來「業績拐點」呢？
根據已披露的業績預告，「中證800計算機」指數的第一大權重股科大訊飛，2022年凈利潤預計同比下降60%-70%；第二大權重股恒生電子，2022年預計凈利潤同比下降25.72%。
截止到2022年四季度，計算機板塊的「業績拐點」大機率沒來。
所以可以斷定， 計算機板塊從2022年10月11日到現在的上漲，就是「炒預期」；市場預期計算機板塊在2023年的業績會增長40%以上（從2022年10月11日至今，計算機板塊漲了40%）。
在2023年，「自主可控」、「數字經濟」、「ChatGPT」能否給計算機板塊帶來40%以上的業績增速呢？
1）「ChatGPT」目前還處在非常初級的階段，目前國內有意布局的就百度一家，能做成什麼樣子是未知數，預計2023年大機率不能給計算機板塊貢獻業績。
2） 「自主可控」的範圍太廣，可以「信創」的市場規模來替代「自主可控」的市場規模。
根據艾媒諮詢，2021 年中國信創產業規模達 13758.8 億元，2023年信創的增長率有望超過15%。
這個增速雖然較高，但也遠不及40%，說明 「自主可控」的景氣度已經被超額反映了。
3）根據長城證券預計，2023-2025年中國數字經濟有望保持年均9%的增速。所以「數字經濟」也不大可能給計算機板塊帶來40%的業績增速。
綜上， 2023年計算機板塊業績大幅增長40%以上的機率不大。也就是說，從基本面的角度，目前計算機板塊進一步上漲的空間不大。
（2）估值
從估值來看，目前「中證800計算機」的PE為112.17倍，位於近5年96.08%的百分位，估值非常高。
說明，目前計算機板塊大機率有泡沫。
最後，講講投資原理。
「自主可控」、「數字經濟」和「ChatGPT」都是未來的發展趨勢，並且前景誘人。
但是， 大方向正確，並不代表相關板塊可以投資；正如人口老齡化是大勢所趨，但醫藥板塊過去2年的走勢慘不忍睹。
投資是一門「精細」的活，「宏觀」、「中觀產業」、「微觀商業模式」等方面的研究缺一不可；尤其是「新興產業」的投資，對研究能力的要求其實非常高。
所以，如果個人想通過 指數基金來投資「自主可控」、「數字經濟」和「ChatGPT」的難度非常大， 搞不好就成了接盤俠。
如果確實想投資這3個潛力無窮的方向， 建議買一些優秀的「均衡類成長基金」，把對具體「板塊」、「公司」的選擇權交給基金經理。
如有需要，改天系統地梳理一下優秀的「均衡類成長基金」，送給大家。
如需看大盤及賽道估值，請看第二條文章。