2023年6月13日進度條09:1200:00/09:12
降息潮開始了。
今天央行開展了20億7天逆回購，中標利率由2.0%下降至1.9%，降低了10BP。
從過去的經驗看， 逆回購、MLF、LPR的利率幾乎都是「同升同降」。今天逆回購利率降低，意味著， 將於15日公布的MLF利率、20日公布的LPR利率，大機率也會降低。
復盤歷史可以發現， 大降息期間，股市一般都會「走牛」，例如2015年1月、2019年8月，降息周期開啟後，都有一波牛市。
前有促進消費的政策（家電、汽車），現在又有降息，財政政策、貨幣政策雙管齊下，股市的好日子快來了。大家抓緊布局，別浪費三季度的行情。
1、銀行還能漲嗎？
一般在「放水」期間，先漲金融（銀行、證券、保險），因為 金融離「水源」最近，最先受益。
今天銀行板塊僅僅微漲0.24%，倒有些意外，好像「放了個假水」。
銀行板塊還能漲嗎？
我認為， 銀行還是能漲的。因為， 降息能提高銀行的「凈息差」，改善銀行的盈利能力。
銀行是以「放貸」為主業，凈息差越大，銀行賺的錢就越多。
可以認為， 凈息差=生息率-付息率。其中，生息率可理解為「貸款利率」，這個利率幾乎是市場化運作，大小取決於經濟情況，「人為」影響因素小； 付息率分為2塊，一塊是「存款利率」，一塊是「銀行間、銀行向央行」的借錢利率，付息率受政策的影響大。
現在，付息率的2塊，利率都降低了。
1）6月8日，六大行正式通知，2年期定存利率下調10個基點，3年期、5年期定存利率下調15個基點。6月12日，招商銀行、光大銀行等股份行也紛紛跟進。
存款利率下降10BP-15BP，相當於將銀行的凈息差提高了0.1%-0.15%。截止到今年一季度，銀行存款有273.9萬億，這就意味著， 未來銀行業一年的凈利潤將增加2739億-4108億。
2）今天逆回購利率下降10BP。不出意外的話，MLF、LPR利率也會下降5-10BP。
MLF是同業存單定價的錨。MLF下降，銀行間的借款成本也將下降。今年1-4月，債券市場平均每月發行的同業存單規模約為2.05萬億。這麼計算下來，若MLF下降5-10BP的話， 大概每月也能給銀行節約10.1億-20.5億的成本。利好同樣不小。
但是注意，雖然降存款利率、降息對銀行板塊是利好，但 並不認為銀行板塊能大漲。
其一是因為，今明兩年都有一定的經濟壓力，根據IMF預測，預計中國今年GDP增長5.2%，明年增長4.5%。
這麼看來， 貸款利率下行依舊是大趨勢，銀行的盈利難以大幅提升。
根據券商一致預測，今年「中證銀行」的凈利潤預計增長5.71%，明後年預計分別增長6.94%、8.59%。 雖然盈利在不斷改善，但總的來說處在比較低的水平，很難支持銀行大漲。
其二，4、5月銀行板塊的一波大漲，其實已經反映了「銀行盈利改善」的預期。
從4月1日到5月8日，「中證銀行」大漲了13%。雖然當時炒的是「中特估」，但是 「中特估」最後的落腳點不也是「銀行板塊的盈利提升，給股東提供更好的回報」嗎？
所以預計，這輪「中證銀行」的反彈，大機率不會超過6397點，即 潛在漲幅不超過9%。
其三，綜合來看的話，就算降息，銀行的漲幅大機率跑不贏大盤。
復盤2019年至2020年的行情，就算牛市期間，銀行板塊也跑不贏代表大盤的上證指數和代表成長的中證500。
這是因為，A股的投機性很強，一般行情都是因「炒作」而爆發。銀行的市值太大了，一般不會被選為上漲的「火車頭」；都是其它熱門板塊大漲，帶動A股整體估值提升，然後銀行補漲。而且銀行大漲的時候，會大量吸市場的血，吸完了就漲不動了，所以 銀行大漲一般是牛市的最後一波。
這就是說， 如果你已經買了銀行，可以繼續持有，等待降息兌現，預計也能有一波小行情；但是如果你沒買銀行，最好選擇其它「更具成長性」的板塊來享受「降息的紅利」。
2、利息下調，錢怎麼辦？
銀行存款利率大面積下調，很多小白慌了。本來因為經濟不好 ，擔心失業，擔心未來養老，才想多存點錢；現在存款的利息一降再降，不是「欺負老實人」嗎？
氣歸氣，問題還是要重視一下。
首先，大家要明白， 降存款利息是有「慣性」的，一旦開啟降息周期，可能會反覆降。
例如2015年開啟了降息的「潘多拉魔盒」後，連降5次，5年期存款利率由4%大幅降低到了2.75%，降了1.5%。
其次，繼續把錢放銀行是行不通的。
之所以降存款利息，一個很重要的因素就是，把大家的錢「逼」出來，要不消費，要不買房，要不做生意。 如果大家「氣不過」，就是放銀行不動，銀行就會繼續降，降到你不存為止……所以大家還是別跟銀行槓，既然銀行不歡迎大家存錢，就不存了唄。
如果不把錢存銀行，有沒有代替銀行存款的基金呢？
有，而且不少。
1）債基。今年以來，「中證全指」漲了2.67%， 折成年化的的話有6.4%，這收益不比銀行存款划算多了。
2）權益型基金。
到今天，滬深300的股債利差已經到了5.79%，也就是說， 現在投權益基金，平均下來，收益大概能比投債基高出5.67%。性價比非常高。
當然，權益型基金的主要問題有兩個： 一是波動大；二是買錯了的話，可能虧損。
這兩個問題可以通過「精心擇基」和「構建組合」來解決。
嫌基金波動大？那就通過數據回測，選波動小的基金，比如我們組合里就有一位基金經理，它的基金非常穩，從2015年至今年度回調最大也不超過20%。
如果你的風險承受能力低，買這種低波動的基金就安心了吧。
如果嫌單只基金總有不確定的風險，那麼雙管齊下，構建一個基金組合，彼此對衝來降低組合的波動，就有備無患了。
具體怎麼組合呢？
有一個方法：今明兩年，市場的主線大機率就是TMT、中特估、大消費；大家可以將自己的資金分成3份，每個方向配置一份。
然後在各個方向里選擇合適的基金，比如TMT是進攻板塊，就選擇進攻型強的基金，「以攻為守」；比如中特估是價值板塊，大家可以選一些老的基金經理，老一代的基金經理相對對國情更了解，能更好地把握中特估行情；比如消費的大行情大機率在明年才出現，大家可以選擇「長期價值投資」的基金經理，這樣才能提前布局明年的消費行情。
如需看大盤及賽道估值，看第三條文章。
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