一直以来，查理.芒格都坚持价值投资的原则：“我想购买最好的股票，不然我宁愿不买。”即使是巴菲特通过购买廉价的股票赚钱的时候，芒格也坚持这个原则。
在芒格看来，购买股价公道的伟大企业，比股价超低的普通企业要好，而且好得多。
如果你买了一个伟大的公司，你只需要坐在那儿等着赚钱就行了——因为伟大公司的员工总是在不断努力工作，使得公司的价值增长得越来越大，为投资者赚取的财富也越来越多。
就像芒格说的那样：“在美国，能够产生23%的税前利益的并购很少，还是让钱在一个相对稳妥的公司里增长比较好。”
巴菲特的导师格雷厄姆提出了一个安全边际的法则，即寻找价格与价值之间的差价，差价越大时买入，安全边际越大，风险越小。就像巴菲特所说的那样：
我们不是什么天才，也不是完美的圣人，所以我们必须要弄清自己所购买的每家企业的安全边际，这对我们十分重要。如果我们得不到符合安全边际的价格，就不会下手购买。如果你操作得当，安全边界会使你在机会来临时大捞一笔。而当情况不妙时，安全边际又会使你免受损失。
在遇到芒格之前，巴菲特一直是格雷厄姆的忠实信徒，致力于购买便宜的股票。
但当他遇到芒格，他逐渐摧毁了这种错误理念，开始接受新的理念——购买优秀的股票，这样相当于把大量的钱投放在他们不用再另外作决策的地方，既节省了许多思考的精力，也获得了源源不断的财富。这就是伯克希尔在危机中屹立不倒的秘诀。
也难怪巴菲特会说，是芒格让他从大猩猩进化成了人类。不过，在芒格看来，如果你在投资一开始就选择价值投资，那你就不会经历巴菲特那种“大猩猩模式”，直接进化到人类。
如何评估一家企业的内在价值呢？
芒格的建议是：把企业的股票看作对企业的一部分所有权，以企业的竞争优势来判断它内在的价值，即寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。
巴菲特的说法更为清楚一些：评估一个企业的价值，就是先预测企业未来几年的现金流量，用一个合适的贴现率进行贴现，可以计算出企业的内在价值，然后再判断目前的股票价格是否在一个适合投资的安全边际区域内。
当然，价值投资从来都不容易，因为投资者常常犯三个错误：
第一个错误，是屈从于情绪。投资者做出的投资决策往往是基于对价格行为的一种情感反应或在报纸上看到或听到的新闻。
第二个错误，是缺乏相关的知识。估价一个公司相当困难，大概不会超过1%或2%的投资者有能力正确地评估公司的价值。如果投资者不能知道一只股票大概值多少钱，就不会在其价格远低于价值时大量买入。
第三个错误，是对基金经理近期的表现分配太多的权重。投资者过于听从基金经理的建议，频繁地买进卖出，耗费了大量不必要的交易费和管理费。
假如你买的股票每年复利回报15%，持续30年，而你最后一次性卖掉的时候交35%的税，那你的年回报还有13.3%。反之，对于同一支股票，如果你每年都卖一次交一次税，那你的年回报就只有9.75%。这个3.5%的差距放大到30年是让人大开眼界的（注：30年后前者回报42.35倍，后者只有16.3倍，相差26.05倍）。
要预测一家企业的内在价值，首先要了解概率的知识，只有当你赢的概率更大的时候，你才能下赌注；要是你不懂概率或是算错了概率，那你的下场就会很惨。