本文首发于“单仁行”公号，订阅“单仁行”公号
从企业家的角度探究商业本质
01
今天我想跟大家聊的内容，是单仁行比较少涉及的话题：
股市，或者更详细一些，A股。
我们眼看着胡锡进信心满满带着10万冲进股市，为国护盘，大喊着“你敢跌我就敢买，只要我不卖，你就割不到我”。
结果一路顺利加仓到50万，说同志们，不能放任A股再这么跌了。
着实有点黑色幽默。
其实，以前我们对这个话题避而不谈，是因为我本身对所谓的“炒股”，持负面态度。
炒股和投资股票是两回事。
炒，就是炒作，就是投机，就是想一夜暴富。
而股市是这个世界上最复杂的地方，计算机都算不明白。
仅靠个人，想在这种地方赚快钱，无异于赌博。
那有人说，我学巴菲特在A股搞价值投资行吗？
不是不行，但你得先有巴菲特的眼光和耐心。
虽然从1984年飞乐音响上市到现在，A股已经诞生了近40年，但它仍处在蹒跚学步的婴儿期，存在着诸多问题。
所以，即使我早就想跟大家分享我对A股的看法，但我也知道：
人教人，十次都不够；事教人，一次就足矣。
别说牛市的时候，只要没到熊到了极点，你劝谁别炒股，他可能都觉得你嫉妒他发财。
所以，伴随着最近A股打响了3000点保卫战，无数股民损失惨重，加上资本市场出了几个“大瓜”。
我觉得跟大家聊这个问题的时候到了。
02
我先给大家讲两个故事，铺垫一下。
第一个故事，叫浙江国祥，这是一家卖空调的公司。
当然，他大概率不在绝大多数人对“空调”的品牌认知中，可想而知，他的实力很一般。
但在今年9月27日，浙江国祥计划在主板上市，发行价是多少呢?
68.07元，发行市盈率高达51.29倍。
我们横向对比一下同样是做空调的美的和格力这两个老大哥，他们的股价是多少呢？
美的徘徊在50到60之间，格力只有30多。
你敢卖这个价，卖家是傻子吗？真的有傻子花这个钱买它吗？
诶，还真有。
股票的发行价，是询价期间，机构投资者报出来的。
换句话来说，是那些规模上亿的大机构，包括我们一些亲爱的公募基金，报出了这么一个离谱的价格。
第二个故事，叫福华化学，主要产品是草甘膦。
过去两年草甘膦涨价，这家公司总算达到了上市的财务要求。
但是招股说明书一披露，股民们傻眼了。
这家公司计划募资60亿，其中27.5亿用于补充流动资金和偿还银行贷款。
而在上市之前，福华化学大手笔分红了26亿，90%都分给了大股东一家。
一边募资，一边分红，你到底是有钱，还是没钱？
募资60亿，分红26亿、还债27亿，剩下7亿分给券商做发行费用。
你这不是把A股当慈善家来化缘的，是直接来抢钱了。
撤出A股的著名基金，贝莱德icon的总裁就说：
“当我们建完仓，就会有大量的股票砸盘，我们被迫做T，在多次做T后，好不容易把成本降下来，以为终于稳定了，却不知道哪里又冒出大量的票源抛出，我感觉我们买不完，根本买不完，再买下去公司就是我们的了，我以为上市是为了企业发展，谁知道他们是想卖公司。”
03
两个故事讲完，大家应该能从这两个故事中知道，A股有哪些问题了，起码知道反派是谁了。
那些上市圈钱割韭菜的公司，是大反派；帮他们上市、给他们抬轿子的金融机构，就是为虎作伥的小妖怪。
大反派之所以肆无忌惮，一是A股监管的空白处还有很多很多。
远的不说，几天前，创业板在审的最大IPO项目，沃得农机也主动撤回申请了，同样也是左手大额分红、右手募资补流。
这么明晃晃的圈钱行为，为什么它们能走到上市这一步呢？
为什么我们的监管，总是在股民们利用互联网把事吵大了，才姗姗来迟呢？
不得不承认，A股的监管尺度，确实很难拿捏。
监管层不是不知道想进A股这个市场的有哪些人。
所以，在过去的很长时间里，想在A股上市是非常困难的，审核非常严格，一个A股上市公司的壳子就价值十多亿。
但是吧，口子开的太小，企业融资困难，难以做大做强。
现在注册制改革，一下子把口子放开了，又泥沙俱下，什么妖魔鬼怪也都来了。
如何把握好尺度，可能需要监管机构用很长的时间去拿捏。
另一方面，金融机构的制度设计，也有很多矛盾的地方。
就像我们提到的一些公募基金的金融精英们，他们挣多少钱，不是看他们给投资者赚了多少，而是看自己管理的基金规模有多大。
纵使自己一年亏一百多亿，只要规模还在，不耽误赚钱。
甚至有笑话说，基金经理们其实很怕自己的基金业绩太好。
为什么呢？
因为基金涨了，基民们就要赎回吃肉了。
他们都赎回了，基金规模就下去了，管理费就少了。
反倒是如果一直在跌，投资者们非但不卖，你还得加仓，规模上去了，管理费也上去了。
这种设计，看上去很愚蠢是不是？
但是，整个设计的初衷，其实是为了保护投资者，避免机构投资者带头搞投机、炒作，本意是想要打造价值投资的市场环境。
初衷和结果矛盾，是生活中非常常见的事情。
所以，如何把握好监管的尺度，如何调整好制度的框架，可能都需要一个非常长的时间来摸索。
04
当然，大反派和小妖怪的存在，是A股众多问题之一。
但在我看来，都不是根本原因。
A股常年徘徊在3000点的根本问题，还是在定位错误上。
一些上市企业和金融机构，把A股当成韭菜地，有机会就想来割一刀。
股民们把A股当成自己咸鱼翻身的梦想地，做梦都在想着A股买一买，别墅靠大海。
官方呢？
本意是希望股市能给中国那些有价值，有希望的优秀企业们，提供除了银行贷款之外的融资渠道。
但偏偏没人把A股，真的当做一个“让全社会分享优秀企业发展成果”的这么一个价值发现之地。
企业、机构、投资者、监管、市场的参与者们各自抱着不同的理想，就像一个喝了一斤二锅头的醉鬼一样。
迈出的步伐非但难以预测，还时不时给你摔一跤。
那怎么办呢？
想杜绝企业割韭菜的行为，还是得靠法律和监管的日渐完善。
想要让投资者们培养起健康的投资理念，得靠社会文化和经济的双重发展来互相巩固。
发展是解决我国一切问题的基础和关键，这句话是颠扑不破的真理。
我们的A股只有40岁，跟200岁的美股相比，还是个蹒跚学步的小孩子。
道路是曲折的，前途是光明的，我们需要对它多一些耐心，把答案交给时间。
当然，在它成长起来之前，在你拥有足够的能力去鉴别这个市场的弯弯绕绕之前，我劝你还是要多学习，多提高自己的能力。
不管是投资，还是企业经营都是一样的逻辑。
人永远不能挣到自己认知之外的钱，你不想上课学习，就只能上当被割韭菜。
记住这句话，我相信你会冷静很多。
—
责任编辑 | 罗英凡
本文图片均来源于网络