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相比今年A股的熱鬧，港股要冷清很多，但是冷清的地方不代表沒有機會。
昨天，恒生AH股溢價指數重新站上了130點，這個指數反應的是A+H股的溢價情況。
A股大家應該都知道，內地上市的股票都叫A股，在內地註冊，香港上市的就叫H股，比如大家熟悉的騰訊就是H股。
AH股溢價30%，簡單理解，就是現在A股整體比港股貴了30%。
這就好比一個城市東邊和西邊各有一家拍賣公司，城西人口密集，又住著很多賭徒，所以不管什麼東西，在城西的拍賣價格都比城東高出一大截。
但是這些賭徒，遲早會慢慢學乖，或者傾家蕩產，最後歸於理性，城西的拍賣價格也會慢慢接近城東的價格。
A股股民就好比是城西的居民，散戶較多，對投資有著更高的預期收益，賭性更強，而港股市場機構投資者更多，更加理性，整體流動性偏弱。
所以同樣的股票，在A股市場會比在港股市場貴不少。
但是資金是聰明的，哪裡便宜就往哪裡走。港股估值便宜，股息率高，資金就更願意持有港股。
今年開始，南向資金就源源不斷流向香港。最近6個月，北向資金（指從香港流向內地的資金）凈流入421.58億元，南向資金（指從內地流向香港的資金）凈流入942.96億元，南向資金比北向資金多了一倍多。
近6個月北向資金走勢
近6個月南向資金走勢
港股折價一天不修復，這個趨勢就一天不會改變。
當然，並不是說A股和港股的價格要完全一樣，這個是不現實的。
畢竟，以國內投資者的體量和好賭的尿性，A股的流動性溢價肯定要比港股高。
另外，港股是一個全球化的市場，市場上一有什麼風吹草動，資金就容易聞風而逃，而且港股投資分紅等環節會收稅，A股不收稅的。
這些都是導致A股比H股貴的因素，這個溢價高個一星半點很正常，但是高出太多就不合理了。
統計顯示，當AH股溢價指數小於110時，A股的投資機會要好於港股，反之，當AH股溢價指數不斷升高，就說明H股長期的投資價值要好於A股。
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現在AH股溢價率為130點，短期可能還會繼續走高，對於同時參加A股和H股的投資者，買入H股，等待估值修復就是一個不錯的選擇。
那對於沒有同時參與A股和H股的投資者，有沒有什麼方法可以從中獲利呢？
有的，那就是買入上證50AH優選指數。
上證50指數相信很多人都知道，它是選取上證市場規模大、流動性好、最具代表性的50隻股票組成樣本股，綜合反映上證最具影響力的龍頭企業。
我們知道，國內不少企業都是同時在內地和香港上市的，比如萬科、福耀玻璃、招商銀行、中國平安等，這些企業在內地的股票叫A股，在香港的股票就叫H股。
上證50AH優選屬於一隻策略指數，它的成分股跟上證50相同，不同的是它的選股範圍還包括上證50成分股中在港股上市的部分。
目前上證50中，有23隻是同時在兩地上市的，在上證50AH中，這23隻股票將每月參與輪動，選擇A股和H股中便宜的那個。
同樣含有50的指數還有基本面50指數和央視50指數，我們不妨一起來看看。
基本面50的選股範圍是整個A股，從中選取基本麵價值最大的50家公司作為樣本，採用基本麵價值加權計算，主要集中在金融股。
央視50指數是由深圳指數和央視財經頻道聯合推出的，以「成長、創新、回報、公司治理、社會責任」五個維度為考察基礎，由專家聯合選出的50隻股票組成，大都是些白馬股，而且行業分布較為均勻。
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那麼，這些50指數，到底表現如何呢？
是騾子是馬，拉出來遛遛就知道了。
從2003 年 12 月 31 日到2019年7月31日，上證50指數漲幅191.3%，年復合收益率約等於7.1%。
從2004年12月31日到2019年7月31日，50AH指數的漲幅433.6%，年復合收益率約等於12.2%。
從2004 年 12 月 31 日到2019年7月31日，基本面50指數漲幅338.4%，年復合收益率約等於10.7%。
從2010年6月30日到2019年7月31日，央視50的漲幅161.3%，年復合收益率約等於11.1%。
從長期年化收益的角度來看50AH>央視50>基本面50>上證50。
可以看到，三隻策略型指數基金基本面50、50AH優選、央視50，表現要明顯好於上證50。
通常來說，策略指數整體會比單純的市值加權指數要更加優秀，我們前段時間在力哥七步定投實盤中用500低波替換中證500，就是出於這個考慮。
有人可能會問，那基本面50、50AH優選、央視50這三個裡面哪個最好呢？
這個不好說，只能說各有千秋。
需要指出的是，策略性指數表現雖然好，但它也是有缺陷的。
缺點一是容量小，比如500 低波，是從中證500裡面選取波動率最低的100隻股票，這樣一來它的容量就十分有限，一些資金量很龐大的機構，比如社保等，即使知道500低波更好，也沒法購買，因為容不下。
另外，隨著策略指數規模的增加，它所帶來的超額收益也會相應減少。
投資市場就是這樣，一個策略知道的人越多，使用的人越多，效果就會越差。
不過暫時還不用擔心，因為目前國內投資股市的人還不多，策略性指數基金的規模更是小的可憐。在可見的十幾二十年內，這個超額收益大機率還是會繼續存在的。