分析非典时期的行情表现，我们有以下结论：
1）“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的，并未改变市场风格；
2）疫情升级时，抗跌行业为前期强势行业及医药；
3）疫情渐退时，反弹行业多为超跌行业；
4）疫情结束后较长一段时间内延续疫情前的景气主线（当年为五朵金花所代表的蓝筹）。
复盘03年的SARS行情
通过复盘2003年的SARS行情，我们认为主要可分为萌芽阶段、忽视阶段、重视阶段、乐观阶段、悲观阶段、回归常态等六个阶段，期间上证指数走势如下图所示：
萌芽阶段（02年12月中旬至03年1月3日）：2002年12月16日首例非典病人确诊住院，当时广州市和广东省一直没有发布相关讯息，当年12月底关于“非典型肺炎”的流言开始在互联网上传播，期间上证指数先扬后抑，最大跌幅约8.82%，历时不到半月；
忽视阶段（03年1月4日至03年3月4日）：在网络言论短暂平息后，市场迎来春季躁动行情。当年2月中旬广州市政府、中国疾病预防控制中心均声称病情在控制之中，当时市场对SARS的关注度也不高，期间上证指数持续反弹，最大涨幅约16.63%，历时两个月；
重视阶段（03年3月5日至03年3月26日）：当年3月5日广东代表提出针对传染病预警治疗方面寻求国际援助，3月6日北京出现首例输入性病例，3月12日世界卫生组织（WHO）发出全球警告，此后全球病例爆发式增长，随着新闻报道增加，投资者逐渐意识到疫情的严重性，期间上证指数持续调整，最大跌幅约4.67%，历时不到一个月；
乐观阶段（03年3月27日至03年4月15日）：疫情扩散后，政府明显加强了对疫情的管控，3月31日推出《非典型肺炎防治技术方案》，4月2日承诺与世界卫生组织（WHO）合作，4月上旬官媒反复强调疫情已得到控制，期间上证指数持续反弹，最大涨幅约12.79%，历时不到一个月；
悲观阶段（03年4月16日至03年5月13日）：4月15日世界卫生组织（WHO）将中国的广东、北京、山西、香港和台湾等地区列为疫区，4月20日卫生部宣布实行“疫情一日一报制”，随后报告病例和死亡病例数量持续增加，期间上证指数持续调整，最大跌幅约10.69%，历时不到一个月；
回归常态（03年5月14日之后）：当年5月中旬之后，新增报告病例和死亡病例数量明显减少，5月29日，重灾区的北京非典新增病例首现零记录。5月中旬至6月初之前上证指数持续反弹，但随后进入调整期，我们认为主要与货币政策转向有关。当年6月6日央行发布月度报告表示可能选择适当的时机调整存款准备金率，8月23日宣布将存款准备金率由6%调高至7%，自此货币政策结束了1996年以来的宽松周期。
另外，复盘当年的板块市场表现，见下图所示：
从上图我们不难得出以下结论：
1）“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的，并未改变市场风格；
2）疫情升级时，抗跌行业为前期强势行业及医药；
3）疫情渐退时，反弹行业多为超跌行业；
4）疫情结束后较长一段时间内延续疫情前的景气主线（当年为五朵金花所代表的蓝筹）。
此次疫情与SARS疫情的异同
比较此次新型冠状病毒疫情与SARS疫情，我们认为：
两次疫情的相同点主要体现为：
（1）两次疫情都经历了从萌芽-忽视-重视阶段
此次疫情事件最早起始于2019年12月上旬，当时也没有引起地方政府的重视，甚至到2020年1月下旬之前地方政府仍然强调不存在“人传人”的现象，直到1月20日钟南山院士肯定新型肺炎人传人，这才引起社会的高度重视。1月21日，卫计委实施疫情每日报告，1月23日武汉实施封城进入“战时状态”。
（2）两次疫情都对经济产生了较大的影响
受SARS疫情的影响，2003年第二季度我国GDP增速从一季度的11.10%下降至9.10%，且低于第三季度的10.0%，SARS疫情对GDP的影响较为明显。此次疫情仍在持续发酵，世界卫生组织（WHO）1月31日宣布此次新冠肺炎病毒构成国际紧急突发公共卫事件（PHEIC），对中国经济一季度的贸易和旅游将产生一定的影响，对经济的影响已不言而喻！
两次疫情的不同点主要体现为：
（1）两次疫情对个人的影响程度不同
此次疫情的传染性更强，但致死率更低。截止于1月31日，全国累计报告病例超过一万，已远高于当年SARS疫情高峰时期的5300例，整体死亡率约2%左右，明显低于当年SARS疫情约10%的死亡率。另外，当前的医疗条件和技术水平较17年前已有明显提升，当前的互联网普及率较17年前已有明显提升，民众的防护意识更强。
（2）两次疫情对经济的影响程度不同
此次疫情涉及的面更广，对经济影响程度更大。目前全国各地均已受到感染，覆盖面明显高于当年的SARS（当年SARS主要集中于广东/北京等少数省份）。由于疫情的早期阶段没有及时防护，导致潜在的感染人群众多。另外，此次疫情的潜伏期较长，早期阶段特征并不明显，因此导致防控难度更大，已有多个省市（包括湖北/上海/河北/山东/安徽/江苏/浙江/广东/福建/云南等）推迟了复工时间。
重点回避的行业及可能的错杀机会
重点规避的行业领域：受此次疫情事件的影响，与居民消费相关的行业如住宿餐饮、影视娱乐、食品饮料、商业零售、金银珠宝、体育休闲、纺织服装、农林牧渔等已受到较为明显的影响，交通运输业、建筑及相关行业也受到了明显的影响。另外，对于湖北本地上市公司，其生产或受疫情的影响，短期也建议规避为主！
可能的错杀机会：生物医药行业受益于短期需求的大幅增长，有望在疫情的早期阶段受到市场追捧，特别是口罩、抗病毒、检测试剂、医疗设备等细分领域值得重点关注；手游概念受益于人们的居家隔离，其需求也出现了明显增长；城市供水、供热及供气等领域受此次疫情的影响较小。另外，对于弱经济周期属性的科技行业，预计受到的影响较小，且未来将充分受益于货币政策的加码宽松，短期调整或带来更好的低吸机会。
期货市场的影响及策略
对于期货市场而言，考虑此次疫情事件对建筑行业的影响已经显现，与基建相关的期货品种如焦煤、焦炭、动力煤、螺纹钢、玻璃等都将因需求的减少面临较大的压力。另外，国内疫情对国内交通运输业的影响，原油及相关化工类期货品种也将受到一定的冲击！
投资策略方面：在疫情得到明显好转之前（可以新增确诊病例作为参考），建议先做空与宏观经济关联度较高的期货品种，待疫情出现转好迹象之后，则可以考虑反手做多！
文章来源: https://twgreatdaily.com/zh-hans/J3OIFHABjYh_GJGVwwHN.html