新冠疫情扰动市场预期，如何避险？

1月下旬以来，新型冠状病毒感染的肺炎疫情（以下简称“新冠疫情”）在全国快速蔓延，致使投资者对于宏观经济下行压力的担忧情绪愈加凸显。节后首个交易日，沪深两市全线大幅低开，沪指开盘即下跌逾8%，超3000只个股开盘跌停，市场恐慌情绪尽显。

在此背景下，短期防御策略该如何把握？疫情肆虐之下，又有哪些新机会值得关注？

重大疫情的蔓延往往带动预防及诊疗过程中相关的药品、耗材及器械的需求显著增长。当前疫情防控形势依旧严峻，医药板块是短线资金的最佳避风港。同时，每次重大疫情往往都会催生新的行业风口，本次大概率也不例外。

由于隔离仍是阻断疫情蔓延的主要手段，“无接触式”工作模式或将迎来跨越式发展。以远程办公、在线教育、在线娱乐、在线医疗等为代表的工作、学习及娱乐新模式前景向好。

医药板块——短线最佳避风港

目前，全国新冠肺炎确诊病例、疑似病例总体呈现明显上升趋势，疫情尚未看到明显的拐点。从历史经验来看，重大疫情的蔓延往往带动预防及诊疗过程中相关的药品、耗材及器械的需求显著增长，进而驱动医药行业整体收入及利润增长阶段性提速。而在疫情肆虐期间，医药股走势也往往相对强势。所以在当前疫情防控形势依旧严峻的背景下，医药板块成为短线资金的避风港。

不过医药板块更多是结构性机会，难以出现整体性牛市。例如，2003年SARS期间，A股领涨的医药股主要集中在抗病毒、提高免疫力以及清热解毒等药品领域，而整个医药板块在疫情期间并未显著跑赢大盘。单就本次疫情来看，参照第4版新型冠状肺炎病毒诊疗方案，指南治疗药品、IVD、医用耗材、血制品等多个环节有望获得可观的业绩增量。个股层面，光大证券看好振德医疗、九州通、华北制药。安信证券看好华兰生物、鱼跃医疗、万孚生物。

从市场炒作路径来看，参照国盛证券的研究，可将重大疫情的演变分为四个阶段：逐渐认知期、初步应对期、全面应对期以及影响消退期。SARS期间，抗病毒药品类个股在前三个阶段相对大盘有不错的收益。目前新冠疫情已步入全面应对期，预计与疫情直接相关的药品及器械领域短期内仍将有较好的主题性机会。

不过，当前医药行情属于典型的事件驱动型主题机会，需要密切跟踪疫情发展情况。后续疫情的拐点很有可能成为医药股行情演绎的拐点。

危中寻“机”——疫情催生新风口

每次重大疫情往往都会催生新的行业风口，比如2003年SARS期间，电商、网购迎来爆炸式增长。本次大概率也不例外。由于隔离仍是阻断疫情蔓延的主要手段，“无接触式”工作模式或将迎来跨越式发展。以远程办公、在线教育、在线娱乐、在线医疗等为代表的工作、学习及娱乐新模式前景向好。

（1）远程办公

新冠疫情冲击下，全国多地区延期返工，各类企业与机构纷纷开启“远程办公”模式。当前恰逢办公软件SaaS化发展的关键时期，在新技术、新产品的支撑与政策鼓励下，远程办公市场有望迎来需求大爆发。

同欧美国家相比，远程办公在中国的普及率较低。截至2017年，美国已有超过八成的企业、16%-19%的工作人口（逾3000万人）实现在家办公。而中国远程办公人数在2018年也仅有490万人左右。不过，2012-2017年中国远程办公平台市场规模年均复合增速达到95.52%，预计未来几年仍将保持快速增长。

远程办公渗透率的提升将给云计算、视频会议、云协同办公软件、高清视频硬件等相关行业带来显著的需求增量。个股层面，招商证券看好会畅通讯、亿联网络、二六三。国盛证券看好泛微网络、苏州科达。

（2）在线教育

此次肺炎疫情对教育行业影响显著，各级学校开学延迟，线下培训机构也纷纷延期开课，而在线教育机构则借机推出课程吸引流量，在线教育行业渗透率有望显著上升。

目前一二线城市在线教育模式已较为成熟且接受度高，本次疫情给在线教育行业带来的增量空间将主要来自三四线城市，其本身对在线教育认可度低，能否留住甚至有效转化为付费客户，还有待观察，龙头企业凭借丰富的课程内容优势，预计将更为受益。民生证券看好教育信息化龙头拓维信息、天喻信息。

（3）游戏

新冠疫情笼罩下，居民娱乐转移至网络游戏、在线视频等线上娱乐活动。统计数据显示，春节期间头部重度游戏产品2020年春节当月月流水增量可能在20-40%。

目前游戏行业正处于移动互联网红利的末端与5G技术变革的起点。5G商用破除制约云游戏发展的核心瓶颈。目前腾讯、华为、顺网科技等巨头纷纷从不同环节加码布局云游戏产业链，云游戏有望在不久的将来带来游戏行业的彻底变革。个股方面，财富证券看好完美世界、三七互娱、吉比特。天风证券看好三七互娱、世纪华通、掌趣科技。