2020：科技股的大行情将到来

虽然华为辟谣了其关于“石墨烯电池”的消息，但相关板块半日涨幅仍然接近4%，这也折射出市场对相关科技板块的“青睐”。

近期引发科技股“大幅回调”的“大基金减持风波”也突然“峰回路转”：24日，在大基金完成入股、精测电子涨停的刺激下，整个半导体板块一改23日的颓势，恢复了之前领涨大盘的态势。博览财经认为，大基金20日宣布减持，但又在同一天完成了对精测电子旗下子公司增资的工商登记，很好地说明：

此次减持不改其长期扶持中国半导体产业发展的定位和初衷，大基金二期的扶持力度还将更大。截至24日收盘，此前被大基金宣布减持的兆易创新上涨7.17%，已收复23日的“失地”。

正是由于“大基金”对科技板块扶持的“不离不弃”，也烘托了更多市场资金对相关板块的高度热忱——北上资金年内累计净流入A股金额已接近3500亿元，而对于行业以及个股的高估值，北上资金往往愿意溢价进行购买业绩优良、基本面较好、科技性突出的公司股票。11月14日以来，共有53只个股期间获得北上资金青睐。其中就包括京东方A、立讯精密等9只个股期间均受到逾10亿元北上资金抢筹。而与北上资金类似，国内机构也高度看好科技板块的投资机会，国信证券就强调，中国半导体上市公司具有整体10倍上升空间。

2019年的A股，虽然整体表现差强人意，但科技股却异常强势，在申万28个行业中，电子板块涨幅居首，年初至今大涨74.14%；计算机板块年内涨幅也达到46.96%，排名第四。

与科技股的飙涨同步热络的，是各大券商有关科技领域投资问题的相关路演，与科技研究相关的分析师变身“空中飞人”四处奔波，以至于，兴业证券首席策略分析师张忆东，因连续出差、满世界路演，讲到嗓子都失声了（张忆东此前的分析指出，先进制造业领域的核心资产将成为2020年中国资本市场的“明星”，看好精密制造、化工及新材料、新能源汽车产业链、节能和新能源产业链、以5G和半导体为亮点的TMT产业链等五大先进制造业领域的核心资产）。

而由于投资者需求强烈，方正证券将相关科技投资的培训会，从原计划的一场变成连开两场。

与此同时，科技行业分析师正成为券商挖角焦点。据报道，某研究所年内引进了以科技和固收领域为主的10名以上分析师，

而近期引发科技股“大幅回调”的“大基金减持风波”，也“峰回路转”——

24日，在大基金完成入股、精测电子涨停的刺激下，整个半导体板块一改23日的颓势，恢复了之前领涨大盘的态势。

企查查显示，上海精测于20日完成了多项工商登记变更，注册资本金由1亿元增至6.5亿元。投资人（股权）也发生了相应的变更，新增大基金（认缴出资1亿元，持股15.38%，最终受益股份17%）、上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙，认缴出资5000万元，持股7.69%）等股东。

博览财经认为，大基金20日宣布减持，但又在同一天完成了对精测电子旗下子公司增资的工商登记，很好地说明：此次减持不改其长期扶持中国半导体产业发展的定位和初衷，大基金二期的扶持力度还将更大。截至24日收盘，此前被大基金宣布减持的兆易创新上涨7.17%，已收复23日的“失地”。

需要强调的是，本次大基金的首次减持行为，主要是因为“大基金一期”按投资计划已进入回收期，大基金一期资金将开始逐步退出：此次被减持的兆易创新、汇顶科技、国科微这三家公司目前都已成长为各自领域的龙头，大基金也完成其培养产业及公司的使命。与此同时，三家公司股价今年都有较大涨幅，此时退出也能满足股东的回报率要求。

注意到，大基金一期总规模1387亿，于2018年基本投资完毕，最终撬动超过5000亿的社会投资规模，从投向来看，大基金一期主要投向芯片制造环节，作为市场化管理的基金，大基金以产业扶持为最终目的，根据国内集成电路产业链的发展情况进退有序也较为正常，后续集成电路产业投资主力规模将由大基金二期来完成。

而据国家企业信用信息公示系统显示，10月22日，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司于北京市工商行政管理局正式注册成立，注册资本2041.5亿元人民币。

大基金二期得到包括财政部、中国烟草、三大运营商及集成电路产业投资公司等多方资金的支持。股东出资方面，国家财政部出资225亿元，占比11.02%，中国烟草认缴150亿元，三大运营商合缴125亿元。

注意到，在投资项目上，大基金一期重点投资半导体制造和设计行业，大基金二期将更关注下游应用端，希望通过下游产业链带动半导体产业发展。

业内人士普遍认为，大基金减持在预期之内，因为早在大基金设立之初，一期就有5年的投资周期（2014至2019年）。另外，大基金二期已经成立，且投资规模较一期更大，在此背景下，资金腾挪应在预期之中。

方正证券研究所表示，2019年10月，国家集成电路产业投资基金二期（即大基金二期）成立，扩大投资规模至2041.5亿元，会在一期合作项目的基础上展开新的布局。

判断大基金二期的投资将具有3个特点——

（1）制造类项目投资金额占比仍会超过60%；

（2）对半导体国产设备、材料的龙头公司会加大投资；

（3）布局5G、AI相关的，及国产率仍低的设计公司。

正是由于“大基金”对科技板块扶持的“不离不弃”，也烘托了更多市场资金对相关板块的高度热忱——

北上资金年内累计净流入A股金额已接近3500亿元，为A股市场史上年度最高流入额。对于行业以及个股的高估值，北上资金往往愿意溢价进行购买业绩优良、基本面较好、科技性突出的公司股票，其背后逻辑必定是新一轮的资金在扫货。

从北上资金净买入金额来看，11月14日以来，共有53只个股期间获得北上资金青睐。其中格力电器(70.64亿元)、中国平安(40.50亿元)、美的集团(28.60亿元)、京东方A(28.24亿元)、万科A(13.44亿元)、立讯精密(13.42亿元)、贵州茅台(13.26亿元)、五粮液(10.86亿元)、恒瑞医药(10.38亿元)等等9只个股期间均受到逾10亿元北上资金抢筹。

不难看出，以消费、金融、科技为代表的品种正在成为北上资金的“香饽饽”。

而与北上资金类似，国内机构也高度看好科技板块的投资机会——

国信证券：中国半导体上市公司具有整体10倍上升空间。国信研究指出，从目前国内和海外半导体上市公司的规模来看，A股半导体企业整体市值不到1万亿元，海外半导体上市公司整体市值超过10万亿元，是国内的10-15倍左右。海外半导体企业的最大市值是A股半导体最大市值企业的20倍。未来10年半导体产业链持续向大陆转移的时代背景下，中国半导体上市公司具有整体10倍的上升空间以及产业向龙头集中的20倍成长空间。

博道基金：A股已经迎来了科技周期的重启。科技周期的重启可以带来产业链前后很多衍生机会，手机销量的TTM增速已在2019年年内有所好转，后面5G周期的换机潮可能会进一步促进其景气向上。通信技术周期的更迭也会带来周期前中后期的设备投入，2019年费城半导体指数持续好转，说明产业链的景气程度已经改善。

重阳投资：以中国目前的发展水平和综合国力，公司预计将有一批卓越的“硬科技”公司脱颖而出。