興業證券計算機行業首席分析師 蔣佳霖
人工智慧正在持續進化，AI革命將對IT產業帶來深遠影響。目前，人類正處於人工智慧革命的奇點時刻，將對IT產業發展帶來深遠影響。我國對人工智慧產業的發展高度重視，2024年全國兩會首提「人工智慧+」，《政府工作報告》指出要開展「人工智慧+」行動，打造具有國際競爭力的數字產業集群，部委、地方也出台了系列的產業扶持政策，推動產業快速發展。
2024年以來，人工智慧創新層出不窮，技術紅利正持續釋放。在模型側，大模型持續疊代，OpenAI推出了Sora、O1大模型，國產大模型千帆競發；在算力側，英偉達持續引領，國產算力不斷突破；在應用側，KimiAI搜索、快手可靈文生視頻工具等國產應用層出不窮。具體來看：
1.模型側：OpenAIo1引入思維鏈，國產模型能力接近GPT4
OpenAI發布o1系列模型，AGI取得重要進展。9月13日，OpenAI發布新一代大模型o1-preview。據官方介紹，o1在推理能力上取得重大進展，可進行複雜的任務推理，尤其是複雜的科學、數學和編程任務。與歷史版本不同，o1模型處理問題時會像人類一樣「思考」，內部會產生較長的思維鏈。在國際數學奧林匹克的資格考試（AIME）中，未發布的o1正式版的正確率為83.3%，o1-preview的正確率為56.7%，而GPT-4o僅有13.4%的準確率，綜合能力超越GPT4系列模型。
國產大模型能力正不斷疊代，性能向GPT4趨近。2023Q4以來，國產AI大模型迎來密集升級，百度文心4.0、智譜GLM4等在SuperCLUE、IDC等評測榜單中均排名前列。評分方面，2023年12月份國產大模型平均評分為GPT4評分的79.47%水平，明顯超出GPT3.5的分數。
2023年10月份，文心大模型4.0發布，實現了基礎模型的全面升級，在理解、生成、邏輯和記憶能力上有明顯提升。2024年1月16日，智譜AI、Minimax推出新版本大模型產品。2024Q1以來，訊飛星火V4.0，豆包、Baichuan4等大模型能力實現快速提升，部分能力接近甚至超越GPT4系列模型。
在圖像、音視頻等數據理解/生成領域進展較快。2024年春節之後，OpenAISora模型問世，引發全球關注。基於DiT架構，3D世界的真實性更強，視頻效果一致性、連續性表現佳。當前，Sora的訓練模式和模型框架已成為主流技術路線。6月份以來，國內外團隊紛紛亮劍多模態能力。在OpenAISora暫未進入公測階段之際，全球文生視頻領域已呈現愈發火熱的競爭態勢。
OpenAIAPI限流，國產大模型廠商迎發展機遇。2024年年中，OpenAI公告稱將限制來自非支持國家和地區的API流量。公告披露後，國產大模型廠商搶抓機遇，紛紛推出針對OpenAI的API遷移方案。OpenAI的限流計劃，將會影響依賴OpenAI在相應地區推進人機對話、智能助手、文本生成等相關AI應用的項目進展。但同時更將倒逼國內企業加大自主研發投入，推動國產AI技術創新和發展。
2.算力側：英偉達持續引領全球，國產算力晶片加速追趕
英偉達持續引領全球，科技巨頭正擴張資本開支。8月份，AI算力領軍企業英偉達公布2025財年第二財季財報，營收300億美元，同比增長122%；凈利潤166億美元，同比增長168%；數據中心業務營收263億美元，同比增長154%；均超出分析師預期。據公司財報，英偉達將繼續加快數據中心產品的推出速度，以滿足不斷增長的、多樣化的AI算力需求。當前，亞馬遜、谷歌、Meta和微軟等科技巨頭均表示將大力投入AI訓練和運營，相關資本開支繼續擴張，預計AI產業算力側將持續兌現。
政策紅利釋放，國產算力基礎設施建設快速發展。2023年10月份以來，《算力基礎設施高質量發展行動計劃》《深入實施「東數西算」工程加快構建全國一體化算力網的實施意見》《數字經濟2024年工作要點》等國家級重要文件發布，提出了加快建設全國一體化算力網，全面發展數據基礎設施的目標，算力基礎設施建設領域的政策紅利持續釋放。近期，中國電信開啟2024—2025年伺服器集中採購項目招標，其中國產晶片伺服器占比明顯提升，體現了國產算力產業高景氣。同時伴隨外部環境對高端算力晶片出口限制的加劇，將進一步提升國內廠商對國產算力的採購動力，倒逼產業加速發展。
多款國產高端AI晶片問世，產業景氣加速上行。目前華為計算產業作為國產算力行業排頭兵，生態日益豐富，目前華為昇騰/鯤鵬生態開發者達610萬+，合作夥伴超過6700個，落地解決方案18700+個，產業蓬勃發展。百度在2020年、2021年分別量產了崑崙芯一代、二代，崑崙芯三代將在很大程度上解決算力的問題。海光信息深算一號、深算二號已經發布並實現商業化應用，同時深算三號研發進展順利。寒武紀思元590是其最新一代雲端智能訓練晶片，可提供更大的內存容量和更高的內存帶寬。
3.應用側：百花齊放，關注辦公/教育、端側AI等領域
AI賦能加速，大模型的產業槓桿效應正不斷擴大。大模型帶來AI在2C/2B端的應用升級，基於LLMs在解決各種任務方面表現出強大能力，可以被應用於社會經濟的方方面面，並有望在多個領域帶來顛覆性創新，如2C端的搜尋引擎、生活助理、智慧辦公、智慧教育等產品；2B端的視覺、聲音、遙感、紅外等混合感知與文本可以相互補充和增強，在決策智能類產品如客戶觸達、管理調度、決策支持等環節的價值仍有待被進一步挖掘。據艾瑞諮詢數據，2023年中國人工智慧產業規模已達到2137億元，2028年將達到8110億元，在大模型驅動的革新下，中國的人工智慧產業將持續快速增長。
AI下游應用百花齊放，辦公、教育等領域進展順利。AIGC大模型在辦公領域有著天然的應用土壤和發展需求：例如在文書寫作、演示文件製作、圖片圖像設計、企業業務流程管理等多個領域，可以更高效、更具創造力地完成特定任務。AI技術迅速發展，正對社會各領域的創新疊代帶來新機遇，教育領域亦是如此。相較於傳統的教育形式，自然語言理解、機器視覺、智能語音等人工智慧的應用深刻地改變了教育領域的各個方面，如教學方式、教學環境、教學評價等環節，並落地在「備、教、練、考、評、管」等多個具體的教育應用環節。
端側是AI大模型應用的重要場景，有望快速發展。端側AI是指在終端上進行的AI模型應用，用戶可在電腦、手機、智能汽車、智能家居等終端上直接運行AI應用，以滿足不同場景的使用需求。當前，端側AI發展的條件已經逐步具備：1）模型側：輕量化移動模型發展迅速，可對大模型進行量化、剪枝、蒸餾，輕量化、小型化以適應移動端場景；2）算力側：端側AI晶片算力性能逐步提升，高通、英特爾、AMD等龍頭晶片廠商均相繼推出了能運行十億甚至百億量級大模型的終端AI晶片；3）終端側：手機、PC等廠商紛紛入局，2024年以來包括華為、蘋果、聯想等公司相繼發布相關AI終端產品，隨著產品力的提升，預計需求側將進入拐點加速期。
綜合而言，展望人工智慧產業中長期發展，我們判斷：1）模型側：隨著AI大模型技術紅利、雲計算規模效應的持續釋放，自2024年中開啟的大模型降價趨勢將延續，疊加OpenAIAPI限流之後的市場環境變化因素，國內AI大模型側的競爭將進入加速分化期。2）算力側：2023年下半年以來行業保持高景氣度，國產算力產業蓬勃發展。當前OpenAIo1模型引入思維鏈，在推理端算力的需求繼續擴張，同時在未來AI應用拉動下，預計行業將維持較高的景氣度。3）應用側：AI應用產業內涵廣闊、下游較為分散，觀察下來當前AI辦公、AI教育、AI搜索等場景的進展較為順利，同時在大模型智能化、更便捷的趨勢下，建議關注端側AI（AI手機、AIPC、機器人等）領域的產業進展。
積極把握人工智慧時代的投資機會。從蒸汽機的發明到電力的應用，再到信息技術的飛速發展，每一輪技術革新都極大地改變了人類的生活方式和社會結構。目前，人工智慧作為新質生產力的核心驅動，大模型、算力、下游應用正加速進化、日新月異，從中長期來看，有望為全球經濟體帶來巨大貢獻及深遠的影響，與此同時也將湧現出大量的投資機會和新的科技巨頭，建議積極把握。
風險提示：人工智慧產業目前還處於投入期，對上市公司的業績貢獻尚不明顯；人工智慧的發展可能帶來一定的不可控風險；存在行業競爭加劇及贏者通吃的風險。
（編輯 孫倩）