新消費投資，又行了

受到疫情衝擊，消費投資蟄伏近兩年，有人離開，有人堅守，這些重新等來春天的投資人，是否又會重新上演一輪消費資源的搶奪戰？

01

低調的投資大佬看中了速食粥

中國消費者在早餐食品上的總消費從2015年到2021年的復合增長率超過6%，早餐成為了餐飲行業的一個香餑餑。

在眾多早餐產品中，粥是很受歡迎的一個選擇，不論男女老少。在外賣排行榜單中，粥也是擁有外賣萬單店最多的一個品類。

近兩年，在宅經濟和懶人經濟的影響下，方便速食行業得到迅速擴張，也越來越受到資本青睞。速食鮮燉粥品牌「植場達人」完成千萬元級人民幣pre-A輪融資，除了速食粥這一概念受到關注，還由於其背後投資方包括了拼多多投資人胡澤民和卓德資本。

眾所周知，黃崢創立拼多多，外界熟知的拼多多天使投資人都是黃崢的朋友，除「淘寶之父」孫彤宇、段永平、丁磊、王衛，還有一位便是胡澤民，不過甚少被外界提及。

坊間傳聞，彼時，胡澤民正在為魔量資本募資，有朋友介紹一個潛在LP，說是谷歌早期員工，此人正是黃崢。

事後胡澤民回憶，當時兩人見面之後聊得很開心，黃崢突然問胡澤民，自己有沒有可能加入做合伙人。這讓胡澤民覺得很奇怪，於是隨口一說，如果黃崢真有興趣，就搬到他家附近，方便雙方溝通。

最終，黃崢成為魔量資本管理合伙人。

2020年7月，黃崢宣布卸任拼多多CEO，同時所持股份比例大幅下降。而下降原因之一，是黃崢與天使投資人共同擁有的Pure Treasure Limited公司，持有拼多多551,154,700股普通股，其中3.77%屬於該天使投資人，此次全部劃轉至該天使投資人名下，不再由黃崢控制。

按照當時拼多多市值計算，這位神秘天使投資人回報高達59億美元（約合人民幣380億）。一時間，VC/PE圈紛紛猜測究竟誰是這位神秘天使投資人。外界大多以為是段永平，但種種跡象表明極可能是胡澤民。不過該消息並未得到胡澤民本人證實。

成立至今，胡澤民執掌的魔量資本並不算十分活躍。天眼查顯示，魔量資本公開投資事件近70筆，覆蓋硬科技、美妝、內容、電商、供應鏈等領域，投出了Soul、日日煮、樊登讀書、快狗速運等一批明星創企。

另外，值得注意的是，1月15日，石頭科技發布公告，股東順為、天津金米，自然人丁迪擬通過集中競價、大宗交易或詢價的方式合計減持不超過9.5%公司股份。其中，順為、金米都是雷軍的小米系成員，共計減持不超過749.5萬股，以現價估算，金額超過20億。

但這裡我們要說的是——女天使投資人丁迪，胡澤民配偶。

2009年3月至石頭科技發布招股說明書時，丁迪在Dowjones Co.（道瓊斯）從事編輯工作。2014年，丁迪與昌敬等人聯合成立石頭科技，當時以3萬元實繳出資額持有15%股權。據招股書披露，胡澤民曾擔任石頭科技董事，於2016年3月退出。

此外，丁迪還是松禾資本、九合創投、暴龍投資等VC機構的LP。有趣的是，九合創投是百度創始團隊之一的王嘯創立。而除了石頭科技，丁迪還相繼投了小米生態鏈企業的商米科技、雲服務提供商正益移動等。其中，胡澤民曾擔任過商米科技的高管。無論如何，丁迪的投資版圖少不了胡澤民的出謀劃策。

回到速食粥，這兩年，我國速食粥市場發展迅速，產品產出持續擴張，國家產業政策鼓勵速食粥產業向高技術產品方向發展，國內企業新增投資項目投資逐漸增多。投資者對速食粥市場的關注越來越密切，這使得速食粥市場越來越受到各方的關注。

投資大佬胡澤民的青睞，不知是否也有點石成金的寓意，再造一個明星企業？

02

最新2個月，融資過億

在疫情的三年時間裡，消費產業經歷了至暗時刻，有人離場，有人變道，有人堅守。而剛進入2023，投資圈便頻頻傳來消費項目融資的積極消息。

1月5日，軟心曲奇品牌「莎布蕾」完成5000萬元A輪融資，由盛銀資本鮮食之都產業基金獨家投資。這是一家成立於2017年的烘焙糕點品牌。

1月10日，彩色隱形眼鏡品牌4iNLOOK美目美佳宣布完成國藥中金超億元戰略投資。

1月12日，新中式點心品牌「虎頭局」獲得數千萬元融資，紅杉資本和GGV紀源資本參投。

此外，糖友主食專研品牌「糖友飽飽」也在本月獲得來自星陀資本的數千萬人民幣A+輪融資，這也是其在2022年1月完成建信信託投資的A輪融資後的新一輪融資，間隔一年。

不止如此，在2022年的最後一個月，一些熟悉的消費品牌也再度將「遇冷」的新消費投資市場點燃。比如：

連鎖拉麵「陳香貴」，獲得「豪客來」B輪融資。豪客來是一個西餐品牌，此前陳香貴曾在成立的短短兩年內完成4輪融資，吸引了源碼資本、正心谷資本、雲九資本、華興資本等入局，投後估值超過10億人民幣。據悉，2021年10月，陳香貴以35-50億元估值尋求融資，再創新高。但此次融資，距離其上次也已超過一年之久。

拉麵生意曾在2021年接連受到資本追捧，和府撈麵、遇見小面、五爺拌面等過億元融資身後，跟著紅杉中國、高瓴創投、源碼資本、凱輝基金、險峰長青等知名機構。然而，大部分拉麵融資也都止步在了2021年下半年。

過去一年，投資機構們紛紛暫緩對新消費項目的出手， 消費和連鎖零售領域的股權投資同比大幅下降超過70%。

以虎頭局為例，上一次融資記錄還停留在2021年7月，總規模近5000萬美元A輪融資，領投機構為老虎環球基金以及GGV紀源資本，跟投則包括IDG資本、紅杉中國以及個人投資者宋歡平。

在此之前，2021年1月，虎頭局Pre-A輪融資，領投方為紅杉中國，跟投機構為IDG資本、挑戰者創投。兩次融資只間隔了半年。

彼時，也正是國內新中式點心野蠻生長的時代，前有鮑師傅火爆，後有墨茉點心局這樣的新晉品牌。

但2022年一整年，虎頭局都未有新資金進帳，經營承受巨大壓力，一度被曝出「欠薪」、「拖欠貨款」，且將退出部分區域市場。

直至今年開年不久，2023年1月12日，虎頭局才再度獲得數千萬融資，紅杉資本和GGV紀源資本參投。

據相關人士透露，本輪融資簽約的產業方不止一家，還有兩三家資金方也在談，預計不久後可以完整披露投資方名稱。但不得不說，距離2021年7月已有18個月。

如今，經過疫情三年，不少餐飲企業恢復了一些元氣，但其實距離真正的復甦還有一段時間。

值得關注的是，不少之前擔心收穫無望的投資人們，似乎開始趁著這波回暖，在回籠資金。

前不久，呷哺呷哺就遭到二股東——泛大西洋資本集團旗下專注於投資亞洲成長型企業的GASF徹底清倉。自去年五月以來，呷哺呷哺上漲超過250%，漲幅超過了「火鍋一哥」海底撈。對於GASF而言，當下可能正是一個階段性高點。

北京某消費VC合伙人表示：

「去年的消費都冷透了。走過低谷，肯定會又反彈，只是看力度。但是現在，大家的錢其實也還在觀望著花，畢竟地主家餘糧也都不多。」

03

消費回暖，估值合理，出手需趁早

2022年，股權投資市場節奏趨緩，前三季度投資案例數和金額分別同比下降9.4%和33.9%。 有些領域的投資下滑幅度或超過50%，其中就包括消費。消費行業，被疫情衝擊得比較厲害，但這是一個長青賽道。

深創投董事長倪澤望就曾公開表示，「後疫情時代，被疫情壓制的消費需求有望釋放。」據了解，深創投還專門組建了大消費團隊投資消費賽道。

事實上，對於新一年的消費投資，不少投資人在融中2023資本年會上也都表示出了積極樂觀心態。

同創偉業鄭偉鶴在展望2023年行業的四大趨勢時提到，中國獨具的優勢和投資機會可以助力機構穿越寒冬，看好中國的消費品市場，看好中國的工程師隊伍，看好中國企業家精神。

「2023，關注行業變化帶來的投資機會，關注市場高度認可的硬核科技企業，同時，消費、產業網際網路、生物醫藥等之前遇冷行業都有望迎來復甦。」

2022年的確是非常困難的一年，但仍有一批批GP在砥礪前行。

聚集網際網路消費和硬科技的渶策資本，在去年投了大約10多家公司，近6億人民幣規模。甘劍平表示，2022年因為疫情因素，消費行業受到影響，一些企業也減少了融資，不過2021年很多公司以很高的估值融了很多錢，相對不錯的公司有足夠的現金儲備。2023年依然有很多消費投資機會。

「我們看到，越來越多非常優秀的中國的創業者，或者有中國背景的創業者，在殘酷的市場競爭環境中，積累了很多技術運營經驗，他們能夠找到很好的產品和服務。

加上有中國非常好的供應鏈，可以把這些產品帶到全球，不管是東南亞、歐美，甚至非洲，我們也希望在未來幾年投到這樣一批優秀的創業者， 把更多中國經驗和產業鏈帶到全球。」

對此，嘉御衛哲也表達了相同觀點。他提出，目前除了食品和飲料， 幾乎所有品類都值得跨境電商重新做一遍。而從嘉御所投的消費領域千億市值公司來看，也具備一個共同特點，即 「國內越紅海，國外越藍海」。

在衛哲看來，後疫情時代，消費者對於非剛需產品預算會下降，相對的則會 更加關注性價比。

由此，對於投資人而言，以銷售額為估值的時代過去了，回到合理估值，PE或者PEG，這些都是最基本的估值理念。尤其消費領域的企業家，也要回歸理性經營，無論是跨境電商還是國內消費，一定是現金為王。

2023年的篇章已經開啟，消費行業在經過了過去一年的理性，創業者對估值都有了新的預期和調整，對於投資人來講，此時或許正是一個出手的好時機。

商業與地產

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