2023年7月11日進度條09:0600:00/09:06
現在又到了行情「快速輪動」的時候。
昨天光伏大漲，今天又跌下來了；今天漲的是AI，但沒有「放量」，明天不一定繼續漲。
之所以出現這種情況， 在於「市場沒有方向」。
經濟方面，昨天公布了6月的物價指數，CPI同比持平，環比下降0.2%，不說「通縮」吧，至少說明大家的消費的慾望比較低；PPI大幅下降5.4%，不用說了，企業在「深度去庫存」，大機率利潤不佳。
政策方面，雖然一直在喊「促消費」，但落地的沒見幾個，也不知道三季度會不會大幅刺激？
科技板塊，雖然政策一直有，一直支持，但外有美國「卡脖子」，內有「應用場景不確定」，投資者不敢大筆押注。
根本就不知道未來的方向在哪兒，怎麼投？所以市場就只能不停地輪動了，不敢在某一個方向上押注太多。
好在， 現在的市場估值低，性價比高，雖然各板塊不停地輪動，但大方向是上漲的；不知不覺間，上證指數今天已經突破年線了。
所以，熬一熬吧，並認真判斷，市場有機會的！
2、聊聊AI
今天AI又被引爆了，源於2件事。
1）昨天AI龍頭科大訊飛發布業績預告，預計上半年實現盈利5500萬-8000萬元。
雖然「盈利8000萬」跟「市值1500億」有點不搭，但預告中提到，公司第二季度實現營業收入49億元，環比增長70%；實現毛利19億元，環比增長60%。
另外，今年5-6月，搭載了「訊飛星火認知大模型」的訊飛AI學習機GMV分別增長136%和217%。
二季度業績大幅「邊際改善」，並且AI業務「（看起來）前景明朗」，所以科大訊飛又大漲5%，帶飛了AI。
沒辦法，A股就這點出息，就喜歡「炒個趨勢」、「炒炒困境反轉」；至於 AI實際上值不值這個價值，誰關心呢。
2）昨天有消息爆出，能出口給中國的A800，目前已經漲價到了11萬元/顆，而半個月前市場價還是9萬元/顆，半個月漲2萬元。
大幅漲價肯定是因為「供不應求」，於是市場又在YY， 現在「算力是不是極度緊缺」？於是AI大漲。
但我提醒一下，AI雖然是長期比較確定的方向，但 中短期的進度可能沒那麼快，可能存在「泡沫」。
說2點。
（1）大模型真有「業績兌現」嗎？
科大訊飛「第二季度業績環比大增、AI學習機銷量同比大增」被視為「大模型有業績」的例證。
這可能是錯的。
科大訊飛2022年凈利潤大幅下降63.94%，今年一季度再度同比大幅下滑152.26%，這是盈利極度惡化了。 在這麼低的基數下，今年第二季度環比增長個60%，很值得驕傲嗎？
再看AI學習機，今年5月GMV同比增長136%，6月環比增長217%。的確比較高。
但其中起作用的可能是2個因素。
一是去年基數比較低，去年二季度科大訊飛凈利潤同比下降了33.57%，今年「恢復性」增長，就漲高了點。
二是， AI剛出來，中國的家長們愛子心切，紛紛買給孩子「嘗鮮」。
這就是說，AI學習機賣的好可能不是因為科大訊飛的技術好，而是 它抓住了「當代父母重視孩子教育」的心理。這或許跟2005年家長們在「擔憂孩子的坐姿」的心理的驅使下，紛紛給孩子買「背背佳」；現在我們都知道。其實「背背佳」根本沒什麼用。
再換句話說， 5、6月科大訊飛AI學記機賣的好可能不是因為AI技術強大，而是因為「營銷」。所以，不能用這個例子來論證「AI有非常確定的應用場景」。
（2）「算力」真有那麼緊缺嗎？
跟大模型不同，「算力」是AI中確定能出業績的，因為不管大模型有用沒用，它們訓練的時候，必須買算力。
但是，僅用「A800大幅漲價」就能證明「AI算力的需求非常高」嗎？
不見得。我認為，A800的漲價，可能更多的是因為「 A800要被禁售了」。
A100、H100是英偉達的高級顯卡，去年9月，美國禁售了這2款顯卡；為了能賣到中國，英偉達特意開發了A800和H800（H800還沒有量產）。但今年6月，據華爾街日報引述兩位知情人士爆料，美國準備限制A800的出口，最早7月就出台相關政策。
因為擔憂禁售，國內紛紛「存貨」，這才是A800價格大漲的原因。不見得國內對算力的需求量極速增長。
真實的「算力」需求有多少？
買算力的大買家，多數是網際網路大廠（國內網際網路大廠+美國網際網路大廠）。測算算力的需求，看它們的資本支出就可以。
看看國內網際網路大廠，阿里、騰訊單季度的資本支出已經連降4個季度了，比如，2022年二季度阿里的資本支出有近120億，到今年一季度只有35億，下降了70%多。
美國網際網路的資本支出也不給力，今年一季度，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、蘋果這5家科技大廠的資本支出也出現了明顯的下滑，說明， 人工智慧帶來的增量業績不足以彌補網際網路大廠的傳統業務的下滑的影響。
綜上，可以認為 「算力」的需求其實被高估了。今年以來，A股的CPO（光模塊）已經漲了2倍多，就算AI確實能帶來業績，也大機率「過度反映」了。
AI板塊，建議謹慎操作。
2、輪動行情，怎麼投？
最近板塊迅速輪動，基民們很抑鬱，不動就是「坐過山車」，動又不知道咋動。
的確，快速輪動的行情不利於基民。買基金畢竟不像買股票，可以做T，買基金一般是希望持有的時間長點；但持有的時間長了，有時眼巴巴地看著「回調」，卻無能為力，很難受。
怎麼辦？我有2個思路。
1）認真挑選，買那些中期大趨勢是上漲的基金。就可以忽略波動了。
當然，這樣的基金非常少，需要比較多的研究才能發現。目前我們VIP發車的基金，要求都是這類基金。
2）以長打短，適當「高拋低吸」。
就是買長期大趨勢向上的基金，但不死板地「一直拿著」，而是積極地研究市場，靈活地加、減倉。
比如某基金一周大漲了10%，預計未來要跌了，就先減掉一部分，等跌下來了再把倉位加回來。
比如給某基金分配的倉位是10%，但它短期大幅超跌了，可以適當加點倉（例如，倉位加到15%），凈值回歸正常了再減掉。
我一般不鼓勵大家頻繁買賣，但「形勢比人強」，現在的行情，對基民的操作的要求提高了；只有適應市場，才能賺到錢。
最新消息， 6月社融大超預期了，預期的是3.2萬億，實際是4,2萬億；超預期1萬億。
說明政策在「偷偷行動」了，股市看漲。
今晚8點，我有一場直播，跟大家聊聊市場機會，歡迎前來觀看。
如需看大盤及賽道估值，看第二條文章。
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