文 | 金衛
9月18日，中巨芯-U又跌了，三連跌。截止收盤，中巨芯報於10.3元，總市值為152.3億。
中巨芯於9月8日在上交所科創板上市，發行價格為5.18元，盤中最高至15.55元，截至收盤報14.61元，漲幅182.05%，總市值215.83億元。
中巨芯專注於電子化學材料領域，主要從事電子濕化學品、電子特種氣體和前驅體材料的研發、生產和銷售。
從股價近期走勢來看，中巨芯上市第一天即為巔峰，其後出現大幅下跌，9月11日大跌18.89%，調整兩天後，中巨芯再次開啟下跌之路，9月14日、9月15日分別再度大跌8%、大跌6.8%。
到9月18日收盤，中巨芯較上市第一天高點跌去33.7%。在融券爭議之下，中巨芯上市第一天遭遇586.9萬股融券做空也受到關注。這586萬股融券來自哪？
最近，金帝股份上市首日被大額融券做空一事，引發市場對融券的爭議。上市當天金帝股份即出現了470萬股轉融券交易，而上市前金帝股份高管與核心員工利用IPO參與了戰略配售設立的專項資產管理計劃，兩份合計獲配470.09萬股。因此市場有聲音懷疑，該轉融券交易的來源即是上述兩份資管計劃，做空者來源於「自家人「。
有投資者向金帝股份提問，如何看待金帝資管計劃1號，金帝資管2號借出證券進行轉融券活動？是否可以提前終止轉融券業務？
金帝股份方面表示，員工參與戰略配售資產管理計劃簽署資產管理合同，與市場參與各方一樣，需要遵守各項法律規定和相關交易規則。
金帝股份融券風波真相，還有待進一步觀察。
中巨芯上市第一天，出現了586.9萬股的融券大單賣出，涉及金額達到8574萬。截止最新數據，中巨芯的融券數量達到703.8萬股。
中巨芯的流通股為2.62億股，586.9萬股占了流通股的22.4%。上市第一天，即融券賣出586萬股，其後融券賣出進一步增至700多萬股。在大量融券賣空之下，中巨芯的股價跌跌不休。
有市場人士分析稱，9月8日中巨芯上市第一天，國泰君安君享科創板中巨芯1號戰略配售集合資產管理計劃（高級管理人員與核心員工）646.72萬股清倉借出限售股賣出，次日股票被猛砸18.89%，創下全市股票跌幅榜第1位，其後連續大跌。
戰略配售集合資產管理計劃是怎麼回事？
中巨芯本次公開發行股票3.69億股，新股募集資金總額19.1億，發行後總股本14.77億，其中，本次新股上市初期的無限售流通股數量為 2.62億股，占本次發行後總股本的比例為 17.71%。
根據中巨芯公告，本次參與戰略配售的投資者包四類：（1）保薦人相關子公司；（2）發行人高級管理人員與核心員工專項資產管理計劃；（3）與發行人經營業務具有戰略合作關係或長期合作願景的大型企業或其下屬企業；（4）具有長期 投資意願的大型保險公司或其下屬企業、國家級大型投資基金或其下屬企業。
其中，國泰君安君享科創板中巨芯1號戰略配售集合資產管理計劃持股646.7萬股，持股比例為1.75%。該計劃的實際支配主體為公司的高管及核心員工，總獲配金額為 3350萬，鎖定期為 12 個月。
中巨芯提到，公司上市初期流通股數量較少，存在流動性不足的風險。還提到「股票上市首日即可作為融資融券標的的風險。」也就是說，中巨芯作為上市新股被納入了融資融券標的。
9月8日，轉融通系統中巨芯有三筆轉融通借出成交，合計646.7萬股。同日，融資融券交易結果顯示當天中巨芯的股票融券賣出586.9萬股，即三筆賣空融券即來自於這三筆轉融通的借出。
這三筆轉融通具體來自於哪？大規模的融券，市場分析更多的指向了限售股，主要是戰略配售股。
2019年4月，上交所發布《科創板轉融通證券出借和轉融券業務實施細則》，明確了戰略投資者在承諾的持有期限內，可以將其獲配股票通過證金公司轉融通機制出借給證券公司，供證券公司開展融資融券業務。此舉本意是為了解決了市場長期融券來源不足、融資與融券「長短腳」發展的問題，有利於多空平衡，提高市場的流動性和有效性。在全面註冊制下，該制度安排也被擴展至整個A股市場。
有分析指出，本質上戰略配售股為限售股，但可以通過融券的花式玩法變成流通股，戰略投資者通過高利率借出券，融券做空者高位砸盤，最後中小投資者買單。
9月12日，有股民提出：高管與核心員工上市第一天就清倉出借出限售股賣出，是出於什麼考慮？公司是否知情，如何評價？
對此，中巨芯回應稱：該資管計劃的實際支配主體是資管機構，公司委託資管計劃進行管理。
也就是說，中巨芯把問題甩給了資管計劃的管理機構，但融券做空與戰略配售股是否有關沒有答案。
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