作者 | 王洪臣 雷晨
來源 | 債市觀察
2月4日，東方金誠公告稱，決定將「15華聯債」信用等級由AA+下調至AA；同時將新華聯文旅主體信用等級AA、「15華聯債」信用等級AA列入評級觀察名單。
評級理由是：1、新華聯文旅的擔保方新華聯控股盈利能力下滑，且面臨較大債務集中償付壓力；2、新華聯文旅自身盈利能力下滑。
01
流動性壓力尚待化解
小債了解到，本次評級遭下調的「15華聯債」發行規模為13億元，利率7.5%，期限為「5+2Y」，將於2022年4月到期。今年1月3日，東方金誠曾將「15華聯債」列入評級觀察名單。
「15華聯債」發行主體新華聯文旅是新華聯集團旗下重點業務板塊，也是新華聯控股的子公司之一。新華聯文旅自1992年涉足房地產開發，2011年登陸深交所。
2019年前三季度，受地產結算進度等因素影響，新華聯文旅利潤總額同比下滑52.8%。資產負債方面，公司總資產569.48億元，總負債477.58億元，負債率達83.86%，貨幣資金55.51億元。
其擔保方新華聯控股的業績也不容樂觀。2019年前三季度，公司營業收入325.24億元，同比增長4.72%；同期凈利潤2.72億元，同比下降36.37%。
截至2019年三季末，新華聯控股總資產1335.44億元，總負債932.04億元，資產負債率69.79%，帳面貨幣資金92.06億元。
與此同時，新華聯控股近期面臨較大信託和債券集中兌付壓力。未來3個月內，到期或回售的債券金額達30.1億元。
據小債統計，目前，新華聯文旅存續8隻債券，規模17.53億元；新華聯控股存續11隻債券，規模126.66億元。二者存續債券規模合計144.19億元。
實際上，新華聯集團面臨的挑戰不止於此。
02
千億巨艦風波不斷
公開資料顯示，新華聯集團成立於1990年，目前擁有全資、控股、參股企業百餘家，逐步形成了文旅與地產、礦業、石油、化工、投資與金融等多個產業板塊。其中，房地產業務是新華聯集團最重要的一塊資產。
但是，房地產業務的轉型受阻，卻成為新華聯集團陷入困境的主要原因。
2016年，新華聯房地產更名為新華聯文旅，公司開始向文旅方面大舉轉型，但進展並不順利。
轉型多年後，文旅項目並未給新華聯貢獻多少營收，房產銷售仍是公司營收主力。而就在此時，公司核心高管出了問題。
2019年12月23日晚，新華聯文旅發布公告稱，董事長兼總裁蘇波因個人問題正在公安機關協助調查，相關事項尚待公安機關進一步確認。
據小債了解，蘇波被帶走協助調查，是因新華聯高層發起內部反腐，主動向公安機關報案結果。而在蘇波之前，2019年6月，新華聯董事、高級管理人員楊雲峰曾因「涉嫌短線交易新華聯股票」收到證監會的調查通知書。
03
掌舵人是「泰山會」大佬
一連串的變故，正在考驗著新華聯集團的掌舵人傅軍。
據小債了解，傅軍1990年棄政從商，創辦新華聯集團並一直擔任董事局主席兼總裁。
1993年，國內眾多知名企業的董事長組建著名商會「泰山會」，成員包括史玉柱、盧志強、郭廣昌、馮侖等。傅軍也是其中之一。
2011年，新華聯借殼聖方科技成功登陸A股，彼時便得到了史玉柱、盧志強及科瑞集團掌門人鄭躍文的鼎力相助。
目前，傅軍通過新華聯集團合計持股8家上市公司，除新華聯外，分別為北京銀行、宏達股份、遼寧成大、道氏技術、賽輪輪胎、科達潔能以及港股的新思路文旅。
2020年是新華聯集團成立30周年，在元旦獻詞中，傅軍表示，「我們新華聯人只要耐心地、堅強地、努力地保持定力，經受住考驗，熬過去就贏了。」
守業維艱，無論是新華聯還是傅軍，走到今天實屬不易。身為「泰山會」大佬固然榮耀，但深藏在背後的危機也不容忽視，妥善經營管理才是王道。
你認為這艘資產超千億的民企「巨艦」前景如何？歡迎在評論區留言。
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh/BMLeIXABgx9BqZZIx42u.html