城投公司是各地方開展投資建設活動的重要主體，也是地方基礎設施和公共服務等公共領域盤活存量資產、資源和資本的重要載體。2012年之後，我國大力推進城鎮化建設，作為特殊的經營主體，城投公司在促進區域經濟發展、推動城市化進程中扮演了重要角色。2014年，新預算法和國發〔2014〕43號文相繼出台，明確提出「開明渠，堵暗渠」，拉開整治地方政府性債務的序幕。近年來，國家對地方政府債務持續保持高壓監管態勢，且受房地產行業下行影響，城投公司傳統業務模式更難以為繼。城投轉型既是監管收緊背景下的政策倒逼，也是城投公司謀求可持續發展的自我救助。
總結城投公司市場化轉型的主要舉措，主要包含兩個方面。其一，拓寬主營業務構成，豐富經營業態，提升自身盈利能力和改善現金流入情況。其二，增加對競爭性企業的股權投資，以較低的資本投入和較小的投資風險延伸業務邊界。同時，因不同城市經濟基礎、發展要素差異和不同行政層級政府可支配、整合資源能力不同，城投公司市場化轉型程度和效果存在分化。
浙江省經濟發展水平全國領先，產業資源和金融資源豐富，區域內城投公司市場化轉型基礎較好且起步較早。本文以浙江省發債城投公司為樣本，在國發〔2014〕43號文出台後至近期（2015－2022年）時間維度內，從業務轉型及股權投資表現兩個方面觀察浙江省各地級市及不同行政層級城投公司之間市場化轉型特徵。對於市場化轉型特徵相對明顯的樣本公司，進一步分析其在上述轉型期間內相關財務指標變化趨勢，以了解各城市及不同行政層級城投公司市場化轉型實際效果差異。
截至2023年9月底，浙江省有存續債券的城投公司470家，經剔除合併範圍內重複數據後，選取2015－2022年均有相關財務數據的樣本公司112家作為本篇報告的觀察對象。
來源：聯合資信
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