作为美国判定经济运行周期的唯一半官方机构，NBER将经济“衰退”定义为，“经济活动持续数月全面大幅降温，体现在GDP、就业、工业生产、零售销售等各方面”。
纽约联储公布的经济衰退概率指数显示，美国未来12个月发生经济衰退的可能性升至30%以上，创2012年以来新高。
8月29日，美国公布二季度GDP，显示二季度美国GDP年化季率修正值2.0%，预期增长2.0%。与历史数据比较，美国估计内生产总值正在放缓，2%是2018年四季度以来最低增长率，低于今年前三个月的3%增长率。
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细分来看，消费仍是美国经济增长的主要驱动力，按年率计算增幅达到4.3%；而另一方面，二季度美国出口减少5.2%，私人部门投资大幅下滑5.5%，出口和投资拖累美国经济发展。而由于全球经济低迷和外部环境影响，美国公司的供应链处于无序状态，虽然目前仍有着可观收入，但未来前景暗淡。
经济学家预计2019年全年美国经济增速将下降到2.3%，并预计三季度美国GDP增速仅有1.8%，远低于一季度3.1%的增速。
01.制造业PMI
美国实体经济的分析框架。根据历史经验，美国经济周期中，企业端景气领先居民端变化，企业端景气见顶回落一般对应经济景气见顶；同时，居民端景气的下滑，往往标志着美国经济景气进入下行通道。
经济周期领先指标企业端景气数据早已见顶回落、未来趋继续下滑。2018年上半年，美国企业端景气指标，制造业PMI新订单指数和私人固定资产投资增速先后见顶回落。今年以来，美国制造业PMI新订单指数继续下滑，并在6月跌至荣枯线、创近3年新低。
9月3日晚间，美国8月Markit制造业PMI终值即将公布，而此前公布的初值仅有49.9，低于预期的50.5和前值50.4。8月Markit服务业PMI初值仅为50.9，低于预期值52.8。制造业和服务业PMI元逊色于2019年初表现，表明三季度美国经济继续放缓。
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7月初，美联储成员曾经表达过对制造业等弱势经济部门的担忧。美联储7月会议纪要显示，外部环境与全球经济增速放缓，持续对商业信心和企业资本支出计划造成压力。美联储公布数据显示，截至7月，今年美国制造业整体产值下降1.6%。
02.住宅投资
私人固定资产投资方面，非住宅投资增速延续下滑态势，其领先指标核心资本品订单增速更是跌至0%附近。地产投资增速的表现也十分疲软，2季度跌至-2.8%、连续6个季度负增长，领先指标营建许可同比增速加速下挫。
美国楼市数据今年以来普遍表现不佳：住宅投资自2018年初开始一直在萎缩。7月新屋销售骤降12.8%，经季节调整后年率为63.5万户，这是自2013年7月以来的最大月度降幅。
而在历史中，美国住宅投资下降往往是经济的警示信号：2008年金融危机爆发前，住宅建设部门就业率在2006年4月达到峰值；在2000年互联网泡沫破裂前，住宅建设部门就业率在前一年就达到峰值，此后开始衰退。
9月美联储如果降息，或许会对建筑商和整体经济起到提振作用，抵押贷款率有望相应下降，支撑住房需求。但材料成本高昂、土地和劳动力短缺正在限制建筑商建造低价住房的能力。
03.就业数据
美国劳动力市场的表现，也能反映美国经济的运行状况。比如，美国非农部门就业中，商品生产部门新增就业，领先服务生产部门及整体新增就业变化。美国非农新增就业，也是失业率的领先指标。
2018年初以来，伴随企业端景气见顶回落，美国商品生产部门，以及其中的制造业和建筑业等强周期行业，新增就业均加速下滑。而美国服务生产部门及非农部门整体新增就业能仅缓慢回落、依然保持较高水平，主要缘于休闲酒店业和教育保健业等弱周期服务业新增就业依然保持较高水平。
劳动力收入的变化与美国经济景气的走势高度一致。根据历史规律，企业面对经济下滑压力时，往往先裁员、缩短工作时长，最后才降低每小时工资。映射到美国就业市场数据，非农部门新增就业领先平均每周工作小时数和周薪增速1~2个季度变化，后者又领先时薪增速1~2个季度变化。
2018年3季度以来，随着美国商品生产部门新增就业下滑，商品生产部门及非农部门整体平均周工时逐步下降（服务生产部门平均周工时波动较小）。结果是，虽然时薪依然保持较快增长，但受平均周工时下降拖累，美国劳动力周薪增速自2018年4季度起大幅下滑。
美国7月非农就业人口变动16.40万，略微不及预期值16.50万。此外，Refinitiv的数据显示，经济学家预计8月份新增就业15.5万人，低于7月份的16.4万人。他们预计失业率将稳定在3.7%，平均时薪将增长0.3%。
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美联储观察人士表示，不确定这是否会改变美联储对9月份降息的看法，尽管这可能有助于鸽派再次降息的理由；三个月平均增长14万是近两年来最慢的，这与经济增长放缓但依然稳健的情况相一致。
04.企业利润
据历史经验，库存是美国经济周期波动的放大器，库存的回落往往导致美国经济下行速度加快。2018年下半年至今，受企业担忧贸易摩擦等影响，美国零售商和批发商持续大幅补库（主要增加汽车类产品库存），推高总私人库存。但今年以来，美国零售及批发销售均表现疲软；同时，库存的领先指标，制造业PMI新订单及库存指数都大幅下滑。未来一段时间，一旦企业开始去库存，美国经济景气回落或趋加速。
今年的盈利增长预测大幅下降。去年12月，分析师估计标准普尔500指数今年的盈利增长率约为7.6%，这个数字现在约为2.3%。高盛和花旗集团策略师上个月减少了标准普尔500指数的2019年和2020年盈利预测，理由是经济低迷，外部环境和潜在的美元下行。
美国减税后企业利润并没有显著提高，市场的一致预期是明年企业利润会再次加速增长。但市场的一致预期往往总是过于乐观。
1984年以来，市场对企业未来一年利润增幅的预期平均要比实际增幅高出8%。投资者会根据预期做调整，因此如果企业利润增幅在4%到6%应该不会令市场感到意外。利润增幅小于预期的话并不会给市场造成大碍。
05.国债收益率倒挂
在美国债市收益率普遍下降的背景下，基准10年期国债的收益率自8月14日以来已多次低于2年期收益率。在健康的市场中，长期债券收益率要高于短期债券收益率。而债券收益率倒挂出现，往往是经济走向衰退的可靠信号。
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瑞士信贷银行表示，依照过去40年的经验，一般来说，在2年期和10年期美国国债收益率倒挂的22个月之后，经济会发生衰退。
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