“鸡贼”马斯克
文 | 赵玲伟
特斯拉稍一盈利就让资本市场应声高潮，盘后股价直接拉升20%。
特斯拉10月23日盘后股价
10月24日，特斯拉发布的第三季度财报上一派锦绣河山。面对净利润转正、现金流增长至53亿美元、毛利率环比上涨、上海工厂投产等消息，马斯克说：It’s a great quarter。
财报显示，截至9月30日，特斯拉第三季度全球交付量为97000辆，总营收63.03亿美元。归属于普通股股东的净利润为1.43亿美元，调整后净利润为3.42亿美元。虽然这一业绩相比去年同期有所下降，但对于华尔街以及整个市场来说，这样的成绩已经非常出乎意料了。
这家常年亏损企业的每一次扭亏为盈，都会引发行业震动，“狼来了”喊过几次，直到这次上海工厂全须全尾出现在眼前，国内汽车行业可能真的要变天了。
马斯克持家有术：借钱、生钱与还钱
在财报发布之前，华尔街日常看低特斯拉，尽管已知2019Q3为特斯拉史上最高销量季度，但分析师仍然固执地认为特斯拉会因为目前的主销车型Model 3单价低而保持亏损状态。
然而，打脸来的猝不及防。虽然Model 3售价低，但是它的毛利率高啊。
由于运营效率的提升，特斯拉毛利率从上个季度的18.9%上升至本季度22.8%，这个数字对于如今市场上的车企来说已经算得上相当高了。
同时，成本的进一步降低，支撑走量车型Model 3的售价有进一步下调的空间。对于竞品来说，这将成为一个可怕的正向循环。汽车制造业是个规模经济的生意，规模越大，单位成本越低，特斯拉这个雪球眼看是要滚起来了。
除了交付量提高的原因，毛利率的提升也是特斯拉这一次实现盈利的关键之一，而这大概率是靠马斯克省钱省出来的。
特斯拉汽车业务第三季度总营收成本为51.12亿美元，低于去年同期的53.00亿美元。其中汽车销售业务与租赁业务的营收成本、整体运营成本、发电和储能业务的营收成本均低于去年同期，只有服务及其他业务的营收成本高于去年同期。
同时，随着裁员与部门整合，特斯拉总运营支出也出现同比降低。
实际上，特斯拉从一开始就在严控成本。马斯克的惯用手法是——能借钱就借钱，能不还就不还，能换来的绝不买。“越是有钱的人，外债越多”，百亿身价马斯克一直在借钱的路上。
特斯拉至今融资额135亿美元，其中有近一半为债权融资，在债权融资中又有大量为可转换债券，即在债务期内，特斯拉股价有20天高出转换价格一定幅度时，自动将债权转为股权。这意味着随着特斯拉股价走高，其负债就会自动降低。
在生产研发上，特斯拉的上级供应商极少，自研技术可以更容易满足马斯克各种天马行空的设想，也为其未来的利润率提高和盈利点拓展打下重要基础。
松下是特斯拉为数不多的盟友，但马斯克“拉它下水”时也并不手软。靠着与产业链上的合作企业达成双赢共识，松下为特斯拉提供了大量的投资和技术帮助，甚至还为Model 3的产能不足背锅。不过，双方最近的关系有些微妙，特斯拉已经开始明里暗里研发电池了。
作为一家制造企业，特斯拉的大部分投入都集中在工厂上，而特斯拉的工厂并不烧钱，马斯克玩了一手资源置换的好戏。
2016年，在特斯拉第一次为超级工程选址时，马斯克拿着上千个就业机会“坐庄”，各州政府便蜂拥而来挤进谈判桌。最后，亚利桑那、德克萨斯、新墨西哥和内华达四个州进入最后阶段的PK。
最终，内华达州政府“割肉”向特斯拉提供了该州历史上规模最大的税务优惠方案，这也是美国全国历史上的15大税务优惠方案之一。根据内华达州政府的估计，特斯拉超级工厂的建设将获得近13亿美元的税务减免。并且，如果特斯拉完成自己的那份投资义务，那么政府将为其免除20年的销售税、10年的房产税，并获得数百万美元的税务抵扣额度。
产品顺利进厂量产，拿到预售订单后，马斯克就可以拿着一堆订单再去找资金方贷款投入下一阶段的运营了。
在特斯拉上海建厂时，马斯克故技重施继续借钱。
特斯拉上海工厂
特斯拉上海超级工厂耗资20亿美元，是特斯拉在海外的首个制造工厂项目，也是中国迄今为止唯一一个外商独资的汽车制造项目。从体量上来看，这也是上海有史以来规模最大的外资制造业项目。特斯拉向招商银行以及建设银行、农业银行、工商银行、浦发银行等累计85亿人民币的贷款，用于上海超级工厂及其他地区和项目的投资。
特斯拉中国工厂：速度、产能与未来
在28页的财报中，特斯拉拿出了近三分之一篇幅展示上海工厂的近照。你品，你细品，品出上海之于特斯拉的重要性了吗。
中国新能源汽车市场已经连续四年蝉联全球之冠，这么大一块蛋糕马斯克怎么能放过。
从建厂到投产，特斯拉上海工厂只用了10个月的时间，而且建造成本还比美国的Model 3生产线降低了约65%（按单位产能的资本支出计算）。
根据此前的规划，特斯拉上海工厂今年将实现周产3000辆的目标。马斯克希望通过降低生产成本、物流成本、进口关税等生产成本，在中国市场上以更低的产品价格吸引消费者。
特斯拉表示，Model 3车型在上海的试生产已经开始，提前于此前计划。工厂投产之后，根据产能爬坡的情况，预计在2021年年中将年产能提升至50万辆，除了生产国产标准版Model 3之外，这些产能还会分摊给标准版Model Y。
国产Model 3试制车间
而Model S、Model X以及高性能的Model 3和Model Y依然将会在美国生产，之后进口到国内，保持国产和进口并存的方式进行销售。但这也问题不大，毕竟Model 3和Model Y才是让特斯拉进入赛点的关键动力。
数据显示，特斯拉品牌前三季度的全球新车交付量为9.7万辆，其中7.96万辆为Model 3车型。就连马斯克都承认，Model S和Model X确实是小众产品。“它们很贵，产量很低。坦白地说，我们继续制作它们更多是出于情怀，而不是其他原因。它们对未来真的不太重要。”
国产Model 3试制车间
产品顺利进入量产阶段，特斯拉顺藤而下，又开始疏通流通环节。
8月30日，工信部发布《免征车辆购置税新能源汽车车型目录》，特斯拉全系车型入围。这意味着特斯拉车主将省去10%车辆购置税方面的花费。
10月17日，工信部公示了《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第325批），第一个在列的就是特斯拉上海工厂。这是首个外资独资品牌车企获得新能源汽车国补，按照新能源汽车补贴的现行规则，国产版Model 3将获得1.8万元的最高级别补贴。而特斯拉官网显示，Model 3部分车型的最高优惠已达到5.2万。
如果按照现在官网上32.8万元的预售价格计算，补贴后的国产Model 3售价大概率可以拉低到30万元以内，相当于照着市面上的主流B级豪华车的正脸“一顿猛锤”。
但是，特斯拉中国仍然面临挑战。首先，在补贴退坡后，国内新能源汽车市场一路负增长，甚至难以确保达成今年160万辆的目标。近日何小鹏又曝出，真正的C端购车数量大概只有十几万辆。这样的市场是否能满足特斯拉的野心？
其次，国内对特斯拉品牌认知度最高的人群聚集在一二线城市，其官网上展示的85家门店也几乎都位于这些城市中，人群集中、城市限号的因素让特斯拉的中国市场并没有看上去那么大。
第三，新工厂、新车型产能爬坡需要时间，国内消费者很难为了一辆车等待半年以上。
第四，即便是特斯拉也要面对让所有新能源汽车都头疼的问题，国内基础建设尚不足以支撑大规模电动车发展。充电桩数量不足且分布不均、私家车固定车位少等基础建设的问题不是一朝一夕可以解决的，这是“特斯拉速度”也无法改变。
好在，特斯拉也察觉到了这些问题。在上海工厂建设过程中，马斯克也正在加速寻找欧洲建厂位置，并希望在未来几个季度内完成选择。对于外部的竞争和市场大势、内部的产能爬坡影响，特斯拉做好了第四季度逆风准备。
无论如何，特斯拉入华必定将刺激新能源汽车市场，对于技术控的燃油车车主也相当有吸引力。燃油车市场本就跌跌不休，特斯拉的侵入更是雪上加霜。据统计，第三季度美国豪华车销量榜中，特斯拉以超过第二名近一个身位的成绩居首位，该季度的美国全系轿车销量排行榜中特斯拉排名第六。划重点，这两个榜单都是不分燃料类型的。
2019Q3美国中、小型豪华车销量排行榜
2019Q3美国轿车销量前十排行榜
至此，特斯拉国产已经粮草充沛，与其同级别竞争车型应该越来越焦虑了吧。但是硬怼不太明智，毕竟特斯拉的技术实力摆在那里。趁这头“狼”还没撒开丫子跑起来，Model 3射程范围内的车型也该想想应对之策了。