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从企业家的角度探究商业本质
01
最近这一个月，金融圈过的不太平。
国内不断有银行业大佬被调查，金融业开始了一轮稳定、反腐的主旋律，欧美的银行业更是陷入了一次信任危机。
先是硅谷银行的倒闭，让已经暗流涌动的银行业危机出了圈，随后瑞信银行被收购又让金融危机的论调甚嚣尘上。
未来会如何发展，我们不得而知。
但是在这个时间点，我想有必要跟大家复盘一下这半个多月的几个重要事件，提炼一些我们企业可以借鉴的经验教训。
02
首先是硅谷银行的破产，这个美国历史上第二大的银行破产案，掀开银行风波的第一个高潮。
硅谷银行究竟走错了哪几步棋呢？
在我看来，明面上，错在美联储进入到加息周期之后，没有立刻利用衍生品工具对冲自身的利率风险。
硅谷银行难道不知道自己50%以上的资产都是长期债券吗？
他不知道长期债券受利率风险的影响很大吗？
他都知道，但为什么不提前做准备呢？
事实上，这个问题谁也不知道。
金融圈里匪夷所思的事情太多了，比如08年整个华尔街都在疯狂炒作次级债。
那时候只要有人去房地产市场上调研一下，就能发现风险所在。
但结果就是没有人发现，或者说大家都在揣着明白装糊涂，就赌这个击鼓传花的游戏不会在自己这里结束。
我觉得硅谷银行的高管这次也是在赌博，赌美联储不会这么激进的疯狂加息，赌自己的客户能跟自己所谓的“同舟共济”。
但是很明显，两方面他们赌错了。
要说美联储加息是给市场“降温”，大家抖一抖是情理之中。
但一降温就把自己冻死的，那必定是有病根在身上的。
硅谷银行的病根，是客户结构太过单一。
有多单一呢？
要知道中国存款保险上限是50万，就足以覆盖99.63%的储户。
那美国呢？
25万美元存款保险，只能覆盖硅谷银行30%的储户。
这个数据意味着什么呢？
硅谷银行不做私人生意，他的客户基本上都是硅谷的那些科技公司。
客户单一带来的坏处就是当自己的客群出现了问题，自己很有可能来不及反应就直接暴毙。
我觉得做企业有两点很重要，一是要有根，二是要有压舱石。
广泛的客户基础和应用场景是做企业的根基；靠得住的大客户关系，是企业的压舱石。
一般来说，企业想经得住风吹雨打，这两样，你至少得有一样。
但很遗憾，硅谷银行既不做私人生意，也没有靠谱的大企业托底。
服务于一帮成长性强，但风险更大的科技公司，注定是无根之木，无源之水。
年景好的时候，增长会很快，但一遇到风雨，就现了原形。
03
那么，瑞信银行又是怎么暴雷的呢？
大背景，是硅谷银行的倒闭让市场对银行的经营风险十分恐慌。
恐慌到什么程度呢？银行只要打个喷嚏，投资者和储户恨不得直接把管给拔了。
这个时候，银行最重要的工作是什么？
是不能露怯。
甭管底子已经虚成什么样了，表面上也得装出十分强壮的样子，这叫给自己信心，也是给别人信心。
但很遗憾，在美联储疯狂加息的寒冬里，瑞信再也装不下去了。
之所以装不下去，还是因为自身过去一直亏损，加上丑闻频出。
比如贷款给韩国人“比尔黄”炒作中概股，结果中概股在21年跌的很惨，打爆了比尔黄的仓位的同时，让瑞信亏了55亿美元。
再比如投资100亿美元购买供应链金融企业Greensill的基金，但疫情到来直接把Greensill干趴下了，瑞信又亏了30亿。
此外，还有一个很重要的点，在过去十年，瑞信先后卷入过腐败案，洗钱，泄露用户数据的丑闻之中。
这些骚操作，过分透支了自己的身体，让这个“全球系统重要性银行”在美联储加息的寒风中轰然倒塌。
但这还没完。
在3月14日，瑞信发布的年报中自爆财务存在重大风险。
同一天，瑞信大股东沙特国家银行拒绝注资支援，3月15日瑞信股价创历史新低。
以金融立国的瑞士，不能容忍全国第二大银行倒闭，于是连夜出台法律抢救瑞信。
一是绕过股东投票，让瑞银集团以32亿美元的“白菜价”收购瑞信。
二是注销了瑞信172亿美元的AT1债券。
三是政府担保90亿瑞郎，瑞士央行提供1000亿贷款为瑞银提供流动性。
三重手段之下，这场风波才没有真正被点爆。
所以，瑞信暴雷这件事本身并不复杂，在市场恐慌面前，你非但没躲着，反而告诉人家自己已经病入膏肓，导致投资者砸盘，储户风口提现，最后不得已卖身他人。
但真正有意思的，是这件事背后体现出的东西。
04
现代商业，或者说市场经济的根本是什么。
答案可能有很多，但在我看来，有一个必不可少的要素是法治。
现代商业之所以相较于封建社会有了极大的发展，根本就是建立了完善的法律制度，大家做事都按规矩来。
公司的事情要听股东的，债权的优先级比股权高，这都是过去放之四海而皆准的法律常识。
但这次瑞士政府为了救瑞信，颠覆了这些常识。
先是出台法律，绕过股东投票，让瑞银用白菜价收购瑞信，导致大股东沙特国家银行不到一年亏损了8成。
再是直接注销掉170亿美元的AT1债券。
AT1债券，说简单点，是银行发行的一种高风险债券。
风险在哪呢？在于合同上写了，特殊时期，这个债可能被转股，或者注销。
有的朋友会说，既然写了，那被注销有什么好说的？
要知道，债权优于股权，基本上是写在所有现代国家的民法典当中。
AT1债券风险再高，那也是债。
瑞士政府直接注销全部的AT1债券，把债权人先踢下车，却是颠覆了所有人的认知。
以至于此事一出，各大机构全在连夜清查自家投了多少AT1。
这就代表着一种“不信任”。
过去，在很多人眼里，瑞士银行就是安全的象征。
但这次瑞信危机，重新定义了瑞士银行是怎么“遵纪守法”的：现行法律不能满足我的要求，我就连夜出台新法律代替它。
虽然解了一时燃眉之急，却导致国际资本对于欧美银行的不信任。
以至于在3月22日美联储宣布加息25个基点之后，美元非但没有按照传统惯例升值，反而是跌了。
这背后都体现了一点，资本在用脚投票。
05
最后，我们来总结一下这次银行业风波的经验和教训。
银行也是企业，只要作为一家企业，就要认识到风险控制的重要性。
我在最近跟很多我们牛商汇的会长们讲到了，三年疫情中，我们一点要学会如何稳健经营。
在《狂飙》里，高启强说“风浪越大，鱼越贵”，这话听上去没错，但他没说鱼为什么贵的原因。
因为风浪越大，越容易翻船。
在超低利率时期，各大银行们为了赚钱都玩花了。
要么像硅谷银行搞“短贷长投”，要么像瑞信这样高风险投资，全然不顾“稳健经营”的重要性。
事前缺乏谨慎，事后缺乏远见，等到风浪真的来了，才知道自己这一叶小舟是多么的无力。
这一点，对于我们所有企业来说都是如此。
经营中要注重财务稳健，步子不能迈得太大，特别是学会“水库式经营”。
发现风险之后，要及时止损，而不是用赌博的态度和市场对赌。
当然，作为一个中国企业，在这件事中，我希望你看到更大的信心。
在这次风波中，欧美银行股一泻千里，但是很反常的，港股和大A没有跟着跌，反而走出了不错的上涨行情。
股市的涨跌代表了资金的流向，已经有越来越多的证据证明，美利坚的美元霸权开始松动。
只要我们坚定自己的路线，走正确的道路，未来一定是光明的。
经营企业如此，治国亦是如此，所谓“人间正道”，更是如此。
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责任编辑 | 罗英凡
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