絕不躺平，正成為中國商界的主旋律。
2023年已經步入尾聲，但大家需要克服的困難和挑戰仍然很多，網際網路平台流量見頂後，紅火的電商企業也到了變革發展的緊要關頭。久未露面的網際網路大佬馬雲、劉強東都罕見發聲稱要改變，不躺平。
地產行業一樣面臨著巨大變革。
年初至今，隨著地產行業銷售的持續疲弱，碧桂園、中駿集團等民營房企相繼出現債務違約事件，就連國資實股的帶頭大哥萬科在資本市場也頻頻被傳危急，如今，未出險名單中的民營房企已屈指可數。
樓市資本論關注到，就在11月29日，寶龍地產控股有限公司（HK.1238）發布公告稱，受複雜的經營環境影響，應於2023年10月30日支付的5.95%美元優先票據利息共計1591萬美金，公司預計已經無法在寬限期內償付。鑒於目前面對的壓力，公司認為應立即探討當前整體債務的全面解決方案，以確保公司的可持續經營，維護其所有持份者的利益。
印象中，近幾年，自中國房地產行業進入深度調整的階段，暴雷的房企一家接一家，寶龍地產則一直堅持償債，是少數堅持履約的民營房企之一。目前出現這種情況，只能說還是受大的經營環境影響，流動性壓力太大，確實無法履行當前債務現金要求。在這種情況下，寶龍選擇「以時間換空間」、尋求債務管理，體現了竭盡全力，不躺平的態度。
債務重組是當前房地產行業債務問題破局的關鍵之一。據不完全統計，目前，已有包括碧桂園、融創中國等超50家房企啟動債務重組。民營房企債務重組是自救邁出的關鍵一步。
樓市資本論認為，債務重組並非一蹴而就，需要上市房企紮實有序推進。以寶龍地產長久以來的經營業績表現及產品運維能力，此番重組結果值得看好。相信重組之後，寶龍地產也會進一步穩定經營，修復基本盤，儘快恢復經營造血能力。
一、堅持償債到最後的寶龍地產
根據克而瑞研究中心數據，今年前11個月，百強房企銷售總額為5.7萬億元，同比下降14.7%。11月單月，TOP100房企銷售額同比下降29.2%。目前大多數規模房企整體陷入負增長的困局，前11月累計業績同比降低的房企數量超過六成。
面對這樣一言難盡的大環境，可以說，寶龍地產償還債務的承諾，也是堅守到了最後一刻，是民營房企中少數幾個真正履行約定的企業之一。據寶龍地產公告，自2022年1月以來，其通過加速物業銷售、優化銷售資金回收、兩度展期美元債務，以及積極尋求資產處置和合理控制運營成本等多種途徑，成功償還了境外債務本金和利息總計約人民幣61.2億元。
上海嘉定寶龍廣場實景圖
但是，這家以償債為重的房企最終還是敗給了市場的壓力。儘管政策層面不斷釋放出積極信號，短期內確實推動了市場活躍度的提升，但這種現象僅局限於個別城市，市場整體的復甦力度仍然不足，其持續性也尚待進一步觀察。
如此看來，寶龍地產走到這一步也能理解。好在寶龍地產的心態很積極，已經決定對其整體債務進行全面管理，這也是目前行業內陷入困境的房企常用的應對債務壓力的手段。據初步統計，包括碧桂園、融創、龍光、正榮、融信、旭輝、中駿等在內的多家房企都在推動旗下的整體債務重組，其中部分房企的重組方案已經贏得了債權人的同意。
據相關人士表示，目前寶龍地產經營全面正常運行，正儘快委聘外部顧問，協助就現在的資本結構及流動性進行評估，並探索可行的全面解決方案。採取一定的債務管理手段將有助於企業更好保交付和可持續經營。
樓市資本論認為，在樓市整體銷售持續下滑的背景下，寶龍地產並未就此躺平，而是選擇積極面對，全面進行債務管理，尋求新的解決方案，這也是當前市場環境下，為了保障交付和持續經營的必經之路，希望寶龍地產能夠儘快找到適合的重組方案，重回穩健的發展步伐。
二、品質交付的持續兌現
樓市資本論一直認為，無論怎樣，房企積極保交付，堅持品質，就是最大的責任兌現。
無疑，保交付，而且是品質交付，寶龍地產做的不錯。
數據顯示，2022年，寶龍實際交付4萬套，2023年前10個月，已交付3.5萬套，預計年內將完成交付近5萬套，若後續能順利推進債務管理，企業短期內的償債壓力將逐步降低，將有更多有效資金投入到項目建設之中，有助於更好完成品質交付和可持續經營。
海口寶龍城的工地開放日活動
以海口寶龍城項目為例，寶龍地產嚴格把控每一個細節，從設計到施工，再到最後的交付，並且期間多次舉辦工地開放日活動，盡力讓業主百分百的放心，充分展現了其精益求精的工作態度。項目交付後，無論是小區的綠化景觀、公共設施，還是每戶的室內裝修，自然也達到了業主們的高度滿意。
亞布力智庫首席專家武亮認為，隨著房地產行業進入深度調整期，房企不得不重新審視資金安排，將債務償還、日常運營、工程款支付等做重新排序。採取科學合理的債務管理手段，也是為了更加合理安排資金的使用和分配，更好地保交付保品質，將業主放在第一位，這樣交樓才能回款，回款才有足夠的現金償債。
樓市資本論看來，房地產行業發展到今天，即使再難也還是民生不可或缺的，因此誰堅持到最後誰就能看到曙光，誰有不屈不撓的精神誰就更有勝算，這個堅持就是指高品質的保交付。
三、寶龍地產可售貨值超2000億
房地產行業已經到了比拼耐力的最後時刻。誰最有耐力，誰就能熬過漫長的冬天。
現在低迷的樓市，不僅業主需要信心，行業也需要房企們做出表率，否則購房者僅存的安全感也將消失殆盡。那時，才是房地產真正的至暗時刻。
寶龍地產是為數不多的，始終在堅定市場信心的房企，從各種樓盤的品質交付、商業廣場活動到公司公益活動等的宣傳，寶龍依託媒體、自媒體、網絡等各種渠道，反覆向客戶強調並傳達一個信息：寶龍一直在努力。這種發聲，與其說這是一種責任，更像是一種信念，一種在困境面前不服輸的決絕，無疑是當下最重要的力量。當然，寶龍地產也是有說這句話的底氣。
9月底金華金義寶龍廣場開業現場
寶龍地產目前經營正常，且具備一定優勢。寶龍地產尚擁有可售貨值超過2000億，其中超過六成以上位於經濟發達的長三角區域。在開始債務解決方案、暫停融資性流出後，企業可更將現有現金資源集中用於項目開發銷售，靜待市場從底部回暖，長三角基於地利優勢，也將是首先受惠區域。
此外，在寶龍地產的業務構成中，經常性收入占比較高，2022年旗下商場及酒店可貢獻的收入約49億。寶龍長期持有的大量優質項目均布局在長三角地區，超過90%的出租率，在同行經營業績中占據領先位置。這些經常性收入未來仍會對寶龍提供穩健的運營資金。寶龍也可以擁有更充裕的時間，尋找更好的市場機會處置資產，回籠資金以解決債務問題。
樓市資本論認為，從債權人角度而言，當前也更傾向於房企能制定符合實際、切實可行的方案，通過持續經營來完成接下來的持續兌付，因此對於出險房企的償付期望逐步趨於合理，也期待寶龍的債務管理儘快落地。
寶龍高端產品「寶龍一城」效果圖
事實上，房地產回暖只是時間問題。業內已經有專家預測，2024年中前後，房地產市場有望出現趨勢性回暖，這將結束行業約三年的下行周期。
就在昨天，中央經濟工作會議在北京舉行，系統部署2024年經濟工作。會議特別指出，積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。這意味著2024年房地產支持政策將持續加碼，除了繼續落實以「三支箭」為代表的房企金融支持政策外，後期政策「工具箱」在放寬購房條件、下調居民房貸利率方面還有較大空間。
樓市資本論認為，眼下的焦灼只是暫時的，現在的冰凍，只是疫情和調控雙重影響的結果。政策調控已經全面鬆綁，各個城市救市的號角已經吹響。我們期待和寶龍地產，和所有還在努力不躺平的房企一起，走出陰霾，迎接遲來的春天。