「藝人經濟第一股」今日閃崩。
1月16日，樂華娛樂一度盤中跌近80%，截至收盤跌77.84%，報1.27港元/股，創上市以來新低。與上市當日相比，樂華娛樂市值今已縮水超七成。
「王一博概念股」閃崩，王一博該背鍋嗎？
作為「王一博概念股」樂華股價閃崩當日，關於王一博本人的猜測在社交媒體上瀰漫四散。樂華娛樂目前暫未對最新輿情做出官方回應，不過就在昨天，其官博還發布了王一博先生名譽維權案件的進展說明。
業內分析稱，樂華娛樂股價的斷崖式暴跌，或與限售解禁期將至有關。
樂華娛樂於2023年1月19日在港交所上市，目前上市即將滿一周年。公司招股書顯示，基石投資者購買的發售股份受到上市日期起12個月的禁售規定。據上海證券報報道，中泰國際策略分析師顏招駿表示，基石投資者的禁售截止日期為2024年1月18日，（股價閃崩的原因）可能是有投資者知悉基石即將解禁，而提前沽售相關股份。
「由於港股成交偏低，而股份股票也非常集中，只要市場出現集中式沽壓，股價便因買盤承接不足而大跌。」分析師顏招駿認為，不排除有投資者因恐慌解禁而不計成本地賣出了手中股票，而樂華娛樂此前積累了可觀的漲幅，上述投資者可能出於風控措施降低了倉位。
2023年12月7日至2024年1月11日，樂華娛樂累計漲幅約為54%。招商證券日前表示，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司及知名娛樂品牌之一，考慮到公司覆蓋藝人管理全生命周期的「樂華模式」的稀缺性以及多元化業務發展帶來的增長性，給予公司一定的估值溢價。
1月16日下午，樂華娛樂發布公告稱，本公司經營正常，董事會並對本集團未來發展前景抱有充分信心；及持有股份的董事均未直接或間接、自願或非自願地出售或以其他方式處置其各自持有的本公司之權益。
撐起樂華半邊天的王一博，在最新財報里只出現了1次
樂華娛樂的主要業務分別三塊，即藝人管理、音樂 IP 製作和運營以及泛娛樂業務。其中最重要的業務是藝人管理，從2019年到2021年，這一板塊對營收的貢獻占比從84%上升到91%。
藝人經紀撐起營收的同時，樂華娛樂對頭部藝人的依賴也很重。韓庚曾是樂華的頭號搖錢樹，最近幾年王一博扛起了營收的半壁江山。一個比較直觀的證明是，在樂華娛樂長達445頁的招股書中，王一博的名字出現了18次。
或因頻繁被外界詬病「依賴單一藝人」，樂華上市後財報中提及王一博的頻率大幅降低。2022年年報、2023年中期報告里，王一博的名字分別出現了5次和1次，且報告未披露由其帶來的具體收入數據。
過去一年，王一博主要以演員身份活躍在公眾視野。
2023年他共有三部電影公映，即《無名》《長空之王》《熱烈》，累計票房分別為9.31億、8.5億、9.13億。其中《熱烈》的票房與市場預期相去甚遠，當時網絡上有諸多討論提及王一博抗票房的能力。不過業界分析稱，《熱烈》票房不及預期與主演關係不大，主要原因還是體育題材電影依然「小眾」。據不完全統計，王一博今年仍有《維和防暴隊》《長風破浪》《人魚》等作品待播待映。
音樂方面，月前王一博發布了新專輯《旁觀者》。截至發稿，該數字專輯在QQ音樂售出128萬餘張，以每張8元的基礎價格以及禮品套餐售價計算，收入累計超過千萬。不過若與王一博本人的過往戰績相比，這個數據還是遜色了些。其2019年發布的《無感》和2020年發布的《我的世界守則》分別賣出1700萬張和1500萬張，以3元每張的價格計算，兩首歌曲的收入貢獻接近億元。
目前來看，王一博依舊是內娛商業價值最高的藝人之一。截至2023年11月，王一博共持有20餘個商務，類型包括汽車、服飾、美妝等。
但從整體財報數據來看，樂華娛樂的營收成績並不算太樂觀。2023年中期報告顯示，樂華娛樂去年上半年營收為3.64億元，較上年同期收入下降25.2%；其中，占總收入近九成的藝人管理收入下滑較上年同期下降近三成。針對這塊業務營收下滑，樂華解釋為「市況不佳，導致對簽約藝人所提供服務的需求下降」。
藝人管理收入下滑的同時，其毛利率也已連續多期遞減。2020年時，樂華藝人管理的毛利率為52.5%，至2022年已下降至34.7%。2023年中期報告中，這一項的毛利率已低至19.9%。
對此樂華曾在財報中解釋稱，若干成名藝人根據與公司簽訂的合同，享有較高的收入分成比率，導致公司同期留存的部分收入減少。據貝殼財經援引業內消息，藝人行業沒有約定俗成的規定所謂的自動續約只是有優先簽約權。頭部藝人的議價權較高，一般和公司分成可以達到7:3甚至8:2。
複製偶像之外，樂華正在探索多元化營收
「去王一博化」是市場討論樂華時無法避免的話題。那麼王一博能夠複製嗎？
除王一博外，樂華旗下一度還有韓庚、程瀟、孟美岐、黃明昊、范丞丞等明星藝人。截至2022年底，樂華有68名簽約藝人和58名訓練生。其中范丞丞在2023年4月合約到期不續，韓庚、程瀟的藝人管理合約也將在今年到期。
在複製偶像上，樂華可能是國內最有話語權的公司之一。財報顯示，2022年樂華娛樂的訓練生計劃在全球範圍內接到超過14000份申請，公司僅與11名訓練生候選人簽訂訓練生合同，錄取率低於0.1%。而2023年國考的平均錄取率為1.4%，從數據上看成為偶像要比考公艱難數倍。
2023年，樂華造星能力在韓國市場得到充分驗證。4月20日，韓國MNET電視台選秀節目《BOYS PLANET》成團夜決賽中，來自樂華的訓練生占據了9個出道名額中的4個，其中章昊奪得總決賽第一名，成為韓國偶像選秀史上首位C位出道的中國人。
為了穩定業績，樂華娛樂還在正在開拓更多新業務。
虛擬偶像是其探索多元化營收最重要的方向之一。2020年，樂華娛樂與位元組跳動合作開發推出了虛擬藝人女團ASOUL。據招股書顯示，A-SOUL吸金能力強大，樂華娛樂2021年相關業務收入3787萬元，較上一年增長了79.6%；同時其營業成本僅845萬元，毛利率約為77.7%，遠高於上文提及的真人藝人管理板塊毛利率。但從目前收入結構來看，這一塊的整體業務回報還相對有限。
此外，樂華還在去年切入直播電商領域，由創始人杜華本人親自試水帶貨。其首場直播總帶貨GMV超過600萬，雖然這個收入算不上漂亮，但藉由直播，樂華旗下藝人及產品得到了更多曝光。
2023年被稱為「短劇元年」，樂華同樣沒有錯過這一機會。據新腕兒12月報道，樂華娛樂和萬達影業正著手進入短劇行業，共同製作豎屏短劇作品《青蓮劫》。據悉該劇目前已拍攝結束。在此之前，樂華娛樂也曾投資過《致我們終將逝去的青春》、《前任攻略》等影視作品。
樂華本次股價閃崩與王一博無關，但與王一博深度捆綁的樂華恐怕也需要直面「王一博危機」了。