2017年冬天的一晚，TsingTech Ventures創始合伙人崔雪源和往常一樣，和一些年輕的投資經理在北京有名的燒烤店「望京小腰」聚會，討論行業的新動態，新的項目、新的賽道和新的投資方向。
崔雪源當時意識到，「區塊鏈最激動人心」，會成為下一個熱點，也是他募集資金和管理基金的最佳機會，所以他決定做一支基金，成為基金管理人。
了解崔雪源的人對他的一個中肯評價是：一個擅長把握機會的人。2014年，當同學們選擇進去外企工作時，他選擇了投身中國的網際網路行業；2016年，伴隨著「大眾創業，萬眾創新」的熱潮，他開啟了投資人的職業生涯；隨後，在移動網際網路發展的尾聲，他果斷地尋找到區塊鏈的機會，也成為年輕的基金管理人。今年，他入選了「2023福布斯中國·青年海歸菁英100人評選」。
某種程度上，他成功地實現了從古典的風險投資向Web 3.0投資世界的突圍。在新的投資世界裡，他當然也有過年少輕狂，經歷過資產在高波動後全部清零。焦慮過後，他選擇學習「老錢」們的管理方式，變得成熟和穩健。更難得的是，在身處快錢誘惑的氛圍中，他堅守底線，保持謹慎。
01
投身移動網際網路行業
大學畢業後，崔雪源很多同學的就業方向是投行、諮詢、快銷品行業的外企，而他認為，中國的移動網際網路行業更具有朝陽氣質，成長性也會更強，所以他於2014年在網易開啟了職業生涯。2016年，崔雪源跳槽到和君資本做投資經理，完成了從網際網路運營小哥到科技行業風險投資人的轉型。
用崔雪源的話來形容，「當時全世界的熱錢都涌到北京，時代的浪潮太大，把豬吹起來了。」在創業者和投資人尋找商業模式的過程中，消費和共享經濟領域也掀起了一個又一個的風口，一線美元基金和產業資本的風險投資優勢明顯，很多知名的投資人也因此投了很多當時非常知名的項目，而對於崔雪源等剛入行的年輕投資經理而言，很難從現成的賽道中找到好的投資機會。
當時的崔雪源感覺，VR、AR、人工智慧是好的投資機會，於是開始從這些方向突圍。2017年，國家政策在引導科技投資，崔雪源參與了包括靈犀、矽基智能、樂客和摩登世紀等多個企業的投資和投後管理。其中，由他主導投資的摩登世紀項目在一年內帶來了超過八倍的回報，而樂客VR目前在全國有超過200家VR門店體驗館。
在進入投資行業一年半後，崔雪源感覺移動網際網路的模式創新投資到達了尾聲，一級市場需要找新的方向。隨著區塊鏈的迅速崛起。崔雪源感到「區塊鏈最激動人心」，會成為下一個熱點。他想做一支基金，專門來投資區塊鏈。
很快，他和一些投資人朋友進入了新基金的籌備中。依靠過往投資和投後管理的出色表現，作為新基金創始合伙人的崔雪源從註冊公司到募資，再到團隊組建，事無巨細地向前推進籌備工作。隨著資金陸續到位，2018年初，TsingTech Ventures基金正式成立。
一如之前在外資企業和中國網際網路行業中做選擇，崔雪源的對機會的敏銳判斷再次應驗，「發現這個機會，並且相信這是當時能做的最好選擇。」在過去的6年間，TsingTech Ventures先後成立了三支基金，投資了區塊鏈安全和審計、公共區塊鏈解決方案等賽道，取得了超過三倍的投資回報率（ROI）。目前TsingTech Ventures累計管理規模1.5億美金，在管規模是1億美金。
02
從「歸零」到蛻變
在基金管理上收穫階段性成功後，崔雪源個人的投資策略一度有過比較激進的時刻。隨著基金實現了豐厚回報，以及個人財富的迅速增長，他個人一度瘋狂做槓桿期貨，每天有幾百萬的倉位波動。到2019年時，他的個人資產幾乎清零，並一度十分焦慮，於是，他開始反思自己。
崔雪源細緻地觀察了身邊的傳統投資者、那些「老錢」的生活方式，以及他們對錢的態度。他得出的結論是：在投資時，他們追求「慢就是快」，不追求短期的高波動和高回報，「靠不折騰賺錢」。崔雪源對自己的評價也很中肯：「自己之所以能從0到1，是因為迅速抓住了機會，也敢拼；但當從1到100、需要成為長期主義者的時候，就沒那麼從容。」
某種程度上，個人投資激進後的失敗和反思也是在「幫基金探路」，有了「資產歸零」的教訓，崔雪源在基金管理上才有了更多經驗，心態上也更成熟。前兩期基金的回報很好，遇到大的波動也挺了過來，這主要歸功於行業的迅速發展，再加上「基金能守住底線，保持謹慎。」到了第三支基金時，崔雪源說，自己的心態已經很成熟，對投資方向和節奏的判斷也更加準確。
一方面，TsingTech Ventures的投資決策更完善，投資研究、決策機制和流程相對固定，有嚴謹的投票機制，也有一套項目的判斷邏輯；另一方面，投資團隊的心態更成熟。之前的團隊成員偏年輕，也有很多投資新兵，而經過幾年磨練後，他們的投資技能有所提高，心態和思考方式更成熟、理智和穩定。
目前，TsingTech Ventures基金總體回報超過三倍。2022-2023年，未退出的被投企業估值增長50%-100%。除了為被投企業提供資金支持，TsingTech Ventures還通過為創業公司提供戰略指導、行業資源、市場准入和業務拓展等方面的支持來協助其快速成長。該機構的投資組合涵蓋了金融科技、人工智慧和區塊鏈領域的創業公司。
03
做有社會責任的投資人
風起雲湧的區塊鏈和Web 3.0領域不僅帶來了快速且巨額的收益，也暗含著種種風險和誘惑。
有一次，一家初創公司向崔雪源提出了「無風險」的融資方案和退出計劃。崔雪源坦言，作為投資者，這個無風險的提議在當時看起來確實很誘人，但他們的真實想法很可能是利用基金做背書，以此來接觸其他投資者，籌集更多資金，而企業本身沒有如商業計劃書中寫的那麼好，這有可能讓很多投資者蒙受損失。「資本應該惠及那些能夠產生積極社會影響的初創企業。」
2021年，崔雪源前往新加坡南洋理工大學攻讀MBA學位，希望提升自身管理能力、加強戰略思維、拓寬視野。在申請的過程中，他開始思考投資的本質是什麼、投資人身份對他意味著什麼，以及投資和自己真正的夢想是否有契合之處，而他想明白了一件事，那就是投資本質上是參與社會資源的分配。基金管理人管理的是社會財富，投資的是社會產業，通過對社會資源的分配，既能對社會有貢獻，也能帶來財務回報，這就是崔雪源為社會創造價值、解決問題的路徑。
在職業生涯的開端，崔雪源就見證了移動網際網路對人們生活的改變，他也希望能參與這樣的浪潮之中，能投出改變人們生活的公司，比如滴滴打車、自如等。當然，也許現在投資這種公司的機會非常少，但他還是希望做這樣的投資人。帶著這樣的信念，崔雪源一邊在新加坡讀書，一邊將基金的投資地域從中國向全球延伸，投資的版圖也覆蓋了更廣泛的賽道，團隊成員也遍布新加坡、香港、日本和美國。
如今，崔雪源在新加坡管理大學攻讀博士學位，他希望深入研究亞洲經濟快速發展的機遇和挑戰，並進一步加強自己在商業策略和決策方面的理論與實踐能力。
談到對全球經濟的判斷，崔雪源依然看好中國市場。「隨著宏觀環境的改善和股票發行註冊制的完善，以及境外上市活動的復甦，一級市場的退出通道會更通暢。整體熱度一定會回升，但還需要一點時間。」
談及最近的生活感想，崔雪源提到了博士課程中讀到的一篇論文。這篇90年代的學術論文研究了過度自信對於投資回報的危害。「過度自信會造成過度頻繁的交易和更低的投資分散度，從來帶來顯著更低的投資回報。」那一刻，他回憶起了2019年自己的那些激進投資的日子。
文章由「2023福布斯中國·青年海歸菁英100人評選」組委會撰寫
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