8月1日，浙江榮泰電工器材股份有限公司（簡稱：浙江榮泰 股票代碼：603119）成功在上交所主板掛牌交易。公司主要產品是各類耐高溫絕緣雲母製品，業務覆蓋新能源汽車、小家電、電池儲能、電線電纜等熱門賽道，在行業內占有較高的市場份額，於2019年獲得浙江省「隱形冠軍」企業認證。更值得關注的是，公司客戶名單相當豪華，特斯拉、美的、寧德時代等多家巨頭都在其中，還被沃爾沃評選為「2021年度最佳供應商」及2022年「質量卓越獎」，在當前「雙碳經濟」背景下，公司未來發展具有較大潛力。
市場嗅覺敏銳，率先切入新能源汽車領域
雲母是一種在我國廣泛分布的天然非金屬礦石，相關製品具備優良的化學穩定性、耐熱性、機械性能和電氣性能，在電工領域應用廣泛，是絕緣材料的重要組成部分。
浙江榮泰自1998年起就開始從事雲母製品的生產銷售，早期產品主要應用在傳統小家電、電線電纜和工業應用領域。2016年，在既有業務的基礎上，公司開始尋求新的業務突破口，結合市場發展狀態，公司非常有前瞻性地鎖定了新能源汽車行業，並逐漸將該領域作為公司的重要發展方向。
2015年，工信部發布了《新建純電動乘用車企業管理規定》放開生產資質，推出持續可行的新能源汽車財稅鼓勵政策，新能源汽車產銷量迅速增長。但彼時正處行業發展初期，市場上的新能源汽車良莠不齊，新能源汽車自燃事件時有發生，引發廣大消費者的「安全焦慮」，倒逼車企加大對電池安全性的重視。
眾所周知，動力電池如同新能源汽車的「心臟」，不僅關鍵，同樣也需要保護。新能源汽車的動力電池包由多個電芯模組構成，而每個模組有幾個到十幾個不等的電芯構成。一旦單體電池發生熱失控反應，分解反應和化學反應會迅速發生，並進一步蔓延至電池組中的其他電池單體，造成鏈式反應。
為了實現電池包的熱防護，每個電芯、每個模組之間都有絕緣阻燃組件。當電池發生「熱失控」時，絕緣阻燃組件能夠隔離熱源，避免模組內部的高溫蔓延。
浙江榮泰以此為切入口，在常年從事耐高溫絕緣雲母製品的經驗上，開始研發新能源汽車雲母耐高溫絕緣防護產品，公司推出的雲母絕緣阻燃組件應用於新能源汽車電池電芯、電池模組、電池包及整車的熱失控防護系統，在成功搶占到市場先機的情況下，浙江榮泰迅速成長為該細分領域的領軍企業。
2022年，浙江榮泰應用於新能源汽車行業的產品占到了公司總營收的七成，在全球新能源汽車行業市場中占到了27.14%市場份額。另外，公司的另一主力產品小家電阻燃絕緣件同樣占據著家電行業較大的市場份額，據招股書顯示，浙江榮泰2022年小家電阻燃絕緣件營業收入為11,518.30萬元，在家用電器雲母應用市場擁有19.75%的占有率。二者共同支撐起公司的穩定發展。
鑽研技術開發，突破限制與客戶攜手並進
目前新能源汽車廠商用於動力電池熱失控防護材料主要有氣凝膠氈、阻燃泡棉、雲母材料、陶瓷化矽橡膠等，各種材料性能有所不同：
其中雲母材料在500℃- 1000℃的使用環境下，仍能保持良好的絕緣性能，並且加工而成的雲母板具有良好的抗彎強度和硬度，既能隔離熱源，又耐火焰衝擊，有效解決了傳統氣凝膠不耐衝擊的痛點，同時兼容不同化學體系電芯膨脹對空間的需求。
根據高工產研鋰電研究所（GGII）的測算，2022年新能源汽車動力電池包上蓋板及電池模組間阻燃隔熱材料使用面積分別為675萬平米和671萬平米，雲母材料分別占到83%和30%，是下游車企廣泛認可的重要絕緣組件材料之一。
針對雲母材料在新能源汽車領域的應用，浙江榮泰對產品進行了持續的創新，研製出了全新的原料配方，獨創了上膠壓制一體化成型工藝，實現了雲母製品的三維立體造型製備。該工藝在維持防護組件主體部分耐火絕緣性能的同時，改變了原有二維防護組件需要使用有機材料對各組成部分進行拼接的工藝流程，讓公司產品在機械強度、耐候性能等方面均得到提升，並突破了雲母絕緣製品形狀的局限，處於國內同類產品的領先水平，在新能源汽車電池電芯、電池模組及電池包熱失控防護組件中獲得了廣泛應用。
除此之外，浙江榮泰始終堅持以客戶需求為導向，以技術工藝創新為驅動的經營理念。公司積極參與下遊行業客戶設計開發環節，不僅承接客戶大量原型件、模具設計需求，而且投入大量研發費用與客戶協同設計、共同開發，將公司技術研發與下遊行業需求深度融合，與下遊客戶相互依託打造交互式研發模式，針對不同客戶不同車型、電池封裝結構設計開發了眾多型號產品，深受下遊客戶的認可和信賴。
截至目前，浙江榮泰已成為特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃等國內外知名汽車廠商的一級供應商，並於2021年獲被沃爾沃評選為「最佳供應商」，2022年被沃爾沃授予「質量卓越獎」。
除了新能源汽車領域，浙江榮泰的研發設計的雲母阻燃絕緣件還可應用於儲能電池的阻燃絕緣防護，在該領域，公司已經與全球動力電池龍頭企業寧德時代、全球領先的三元軟包動力及儲能電池生產商孚能電池等企業建立了穩定的業務合作關係。
憑藉多年的技術積累和豐富的應用經驗，浙江榮泰形成了多項自主智慧財產權。截至招股書出具日，公司共擁有23項發明專利、81項實用新型專利、3項外觀設計專利，並主持或參與起草修訂了多項國家、行業或團體標準，於2019年被評為浙江省「隱形冠軍」企業，於2021年被中國工業和信息化部認定為第三批專精特新「小巨人」企業。
拓寬應用領域，多個熱門賽道拉動業績增速
近年來，在雙碳經濟發展背景下，新能源汽車行業和電池儲能行業進入快速增長階段。根據EV Tank和中國汽車工業協會的統計，2022年全球新能源汽車銷量達到1,082.4萬輛同比增長62%，其中我國新能源汽車銷量達到688.7萬量同比增長97%。EV Tank預計2025年和2030年全球新能源汽車銷量將達到2,542萬輛和5,212萬輛，新能源汽車的滲透率將持續提升並在2030年超過50%。
同時隨著傳統能源向清潔能源轉型成為全球共識，儲能產品市場發展潛力也十分巨大。根據GGII的預測，2025年全球儲能電池出貨量將達到476GWh，2021-2025年均復合增長率超過60%；家用儲能市場方面，GGII預計2025年全球裝機規模有望達到100GWh，較2021年增長約14.6倍。
新能源汽車行業和電池儲能行業是雲母材料製品應用的新興領域。根據弗若斯特沙利文的研究，2017到2022年全球新能源汽車雲母材料市場年均復合增長率為86.40%，預測2023年到2027年該市場年均復合增長率為37.60%，同時2023年到2027年全球儲能雲母材料市場規模年均復合增長率將為64.40%。
此外，隨著電器產品應用場景在家居生活領域不斷擴寬延伸，附帶加熱功能的小家電品類也在不斷增多，與小家電加熱功能適配性優秀的雲母產品市場前景廣闊。根據弗若斯特沙利文的研究，2017到2022年全球家電雲母材料市場年均復合增長率為19.50%，預測2023年到2027年該市場年均復合增長率為14.10%。
作為國內領先的耐高溫絕緣雲母材料應用企業，浙江榮泰業在此過程中深度受益，2020年至2022年，公司營業收入分別為36,497.57萬元、52,161.68萬元和66,747.54萬元，同期凈利潤分別為3,259.70萬元、10,619.17萬元和13,377.22萬元，二者均保持較快的增速，表現出了較強的成長潛力。未來隨著下游應用領域的進一步擴大，浙江榮泰有望獲得更好的發展，整體盈利能力更上一層樓。
加碼新能源業務，鞏固海外市場參與國際競爭
本次上市，浙江榮泰擬募集資金88,000.00萬元，主要用於年產240萬套新能源汽車安全件項目及補充流動資金。
其中年產240萬套新能源汽車安全件項目旨在擴充公司當前產能，幫助公司進一步滿足日益龐大的客戶需求。據招股說明書預測，該項目達產後預計可實現年銷售收入79,221.45萬元，年利潤總額21,253.00萬元，年凈利潤18,065.00萬元，項目所得稅後內部收益率為21.49%，所得稅後投資回收期為6.88年（含建設期），不難看出，基於當前行業發展趨勢，浙江榮泰對未來發展有著較強的信心。
另一方面，浙江榮泰積極在全球範圍內進行研發設計、生產製造以及銷售服務綜合供應鏈建設布局。從收入構成可以看出，浙江榮泰外銷比例正在持續擴張中，由2020年的27.48%增至2022年的40.11% 。
隨著國內新能源汽車產業鏈持續成熟，相關企業出海已成重要發展趨勢，且國家在戰略層面也大力扶持國產品牌走國際化競爭路線，扶持國內企業出海。
當前部分海外新能源汽車行業滲透率仍在起步階段，尚未開始爆髮式增長，但在緊迫的氣候目標下，各國政府對新能源汽車都給予了積極的政策支持，未來新能源汽車行業景氣度具有強確定性。據國際能源署，過去十年，美國電動汽車滲透率逐漸被中國和歐洲拉開差距。截至2022年，電動汽車占歐洲新車的比例超過20%，而美國則不到10%。隨著美國相關政策的出台與推進，其滲透率有望迎來快速增長，浙江榮泰三成海外收入來自美國，將有望從中獲得利好，業績增速進一步得到提升。
總體來看，浙江榮泰作為目前國內領先的耐高溫絕緣雲母製品供應商，深耕行業25年，擁有深厚的市場經驗，同時具備前瞻性的戰略目光。公司及時抓住了新能源汽車產業爆發的機遇，市場地位與盈利能力都得到了較大的提升。對於未來發展，公司則將重心放在產能擴張、技術創新以及市場開拓上，計劃以新能源汽車市場的成功為基礎，針對性開發儲能等新興市場，同時參與國際市場競爭，向著全球化的一流企業不斷進發。