5月6日，今天是5月第一個交易日中國股市表現良好，無論A股還是港股。從技術趨勢角度看，港股已經進入牛市，A股也進入了升浪，也就是趨勢性上漲階段。而在技術趨勢走好的檔口，高盛高調看好A股的大機會，高盛研報認為，在最基本的情況下，如果改革措施能夠促使中國A股市場趕上全球或地區平均水平，中國股票市場，即A股的估值將擴大約20%，在最樂觀情況下A股估值可能將上升約40%。為何在A股技術趨勢向好的情況下，外資也突然改口看好中國資產？
你要理解什麼是趨勢？你可以理解為價格走勢的自然慣性，且這種自然慣性之上又疊加了人性。現實中，人不是理性的，如果人是理性的，那麼不管黃金上漲還是下跌，金店的客流應該是穩定的，正因為人不是理性的，所以只有在金價上漲的時候金店生意才會爆發。非理性人類行為鑄就非理性繁榮，而非理性繁榮的核心邏輯是資產供不應求而貨幣供過於求。所以，貨幣政策對市場非常重要，外資近期不斷的流入，既是看好中國經濟，也是看到中國資產端和貨幣端發生了根本性變化。
從股票供需上看，現階段A股的IPO和退市制度正在完善，五一有很多公司掛了ST，未來其中的一部分會被「請出」市場，說明A股開始追求動態供給平衡，供給減少或者穩定將成為大方向。而在需求端，美國經濟處在過熱到滯脹階段，美股顯然存在高泡沫，巴菲特2000億美元現金就是最好證明，所以當前美股並非最佳投資資產。而美元和美債雖然是無風險投資品，但當前美國國債數量龐大，相比於08-09年翻了6倍，未來美國要麼緊縮還債，要麼繼續印鈔飲鴆止渴（美債貨幣化），若飲鴆止渴，那美債信用崩壞；若緊縮，美國經濟走差，美債美元信用還是崩壞。而現階段中國股市資產質量較高，在資產荒的情況下，外資對中國股票有更大的需求。
總之，中國資產需求增長但供給穩定，供不應求推高估值，這便是資產趨勢。
而從貨幣端看，剛剛政策發聲「化解房地產、地方債務風險，貨幣政策積極下好「先手棋」」，所謂聽話聽音，經歷過若干年貨幣政策穩健中性之後，未來央行貨幣可能會鬆動（債務貨幣化），其中最代表性的新政策是央行二級市場購國債，形成類QE的新貨幣工具。
為什麼要央行買國債？一方面是化債，另一方面是央行需要這個工具。
在央行現有工具中，發行人民幣主要是外匯占款，降准和公開市場工具，外匯占款發行的是「長線人民幣」，商業銀行不用還，沒有利息，而降準是通過商業銀行貨幣乘數來增加貨幣。而SLF和MLF是「短線人民幣」，有利息，一段時間後要回收。自2014年以後，外匯占款逐步穩定，而降准造就的貨幣乘數已經超過8接近9。換句話說，外匯占款和降准這樣的「長線人民幣」工具已經不能發揮作用，此時需要一個新的「長線人民幣」工具。而二級市場買國債，這能夠為市場提供流動性，且是沒有利息的「長線人民幣」，所以個人認為這個政策一定會到來。
綜上，貨幣增加供給，資產供不應求，疊加之下，中國股市走牛的趨勢就顯而易見了。一輪結構性牛市正在到來，如今正處於這輪結構性牛市的山腳位置。當然，既然是結構性牛市，投資人需要注重投資賽道，我估計本輪結構性牛市的主題依然是核心資產，高股息和高成長將並駕齊驅，價值投資優質資產依然是本輪行情的主攻方向。
最後關注幾條新聞：
其一、合成生物概念保障。其實本質熱點還是圍繞玻尿酸，江南大學團隊利用合成生物學技術生產普通分子量的透明質酸，只是熱點從產業的下游轉移到了產業的上游。
其二、蘋果發新產品。對蘋果的評價，日暮。要聽巴菲特說什麼，但更要看巴菲做什麼。
其三、金價跳水日元反彈。金價，漲勢是確定的，但速度不會太快，慢慢爬的情況。日元反彈是因為日央行干預。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】