[ 美國能源信息署稱，全美原油產能上月達到了歷史性的1350萬桶/日。 ]
當地時間周一，國際油價大漲近3%，WTI原油重返70美元關口。消息面上，產油國聯盟OPEC+決定將原定於12月開始的減產釋放再推遲一個月，這表明該組織在全球需求疲軟和價格下跌的普遍擔憂下持謹慎態度。考慮到上次推遲增產後的走勢，分析人士普遍認為，未來油價變化仍取決於需求端和地緣政治局勢的走向能否明朗化。
需求端壓力猶存
傳聞最終成為現實。根據歐佩克（OPEC）上周末發布的聲明，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+成員國將每天220萬桶的自願減產延長至12月底。
事實上，原定的計劃產量增加已經從9月開始推遲了兩次。聲明顯示，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼8個「OPEC+」成員國一致通過了該決定。以上各國重申了完全遵守自願減產目標的決心，今年初以來產量超出配額的相關國家將在2025年9月之前完成補償性減產義務。
值得一提的是，歐佩克和國際能源署（IEA）在市場月報中均連續三次下調了對今年能源需求的增長預期。歐佩克表示，2024年全球石油需求將增加193萬桶/日，低於8月的203萬桶/日。對於主要消費國中國，該組織預計政府的刺激措施將支持第四季度的需求，但石油使用正面臨更多區域經濟挑戰和轉向更清潔燃料的阻力。2025年需求增長預期174萬桶/日下調至164萬桶/日。
原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經採訪時表示，近期油價持續承壓，對需求前景疲軟和OPEC+即將增產的普遍擔憂是重要因素之一，這可以反映在各期限原油期貨合約溢價迅速走弱上。如果OPEC+按計劃增產，無疑將增加明年市場供應過剩的可能性。
SPI資產管理合伙人因尼斯（Stephen Innes）在市場評論中表示：「OPEC+決定充分說明了該集團與不穩定的需求和脆弱的經濟前景之間的微妙關係。」他說，這凸顯了該集團感受到的壓力有多大，因為主要消費國需求的疲軟和日益增長的供應浪潮給市場蒙上了陰影。
衍生品市場上多頭情緒低迷。美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，上周投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸減少17931手，至95842手合約，創約九個月新低。
荷蘭國際集團（ING）發布報告稱，雖然推遲決定不會顯著改變基本面，但這確實可能使市場不得不重新考慮OPEC+的戰略。「這種延遲的供應增長意味著，該集團可能比許多人認為的更願意支撐價格。」
本周投資者將目光轉向中美兩大消費國。美聯儲預計將降息25個基點，有望進一步促進經濟軟著陸和能源需求釋放。與此同時，中國10月份製造業活動恢復擴張，在中國央行於9月底宣布一系列提振經濟的措施後，經濟顯示了一系列積極信號，外界密切關注十四屆全國人大常委會第十二次會議財政刺激政策的前景。
地緣政治因素
今年以來，隨著中東緊張局勢的加劇，原油價格數次短暫飆升。但事實證明，這些反彈往往相對溫和且持續時間較短，在緊張局勢緩解後，往往會出現一輪獲利回吐拋售。
兩周前，以色列對伊朗的報復性打擊避開了石油和核設施，緩解了對該地區全面戰爭和供應中斷的擔憂。在以色列採取有針對性的應對措施並就與哈馬斯停火協議重啟談判後，石油的地緣政治風險溢價大幅下降。不過該地區的緊張局勢仍然不容樂觀。據報道，以色列情報部門認為，伊朗依然準備在未來幾天對以色列進行報復。
如火如荼的美國大選也是油價的擾動因素。最新民調顯示，民主黨候選人、副總統哈里斯和共和黨候選人、前總統特朗普之間的競爭激烈。兩位候選人在能源政策上的立場分歧明顯。特朗普誓言要制定增加美國原油產量的政策，以低油價控制國內通脹，而哈里斯則被認為將延續拜登政府清潔能源政策。
需要注意的是，近期美國原油產量創下歷史新高。美國能源信息署（EIA）稱，全美原油產能上月達到了歷史性的1350萬桶/日。頁岩油產能重新開始增長，最新財報顯示，埃克森美孚的石油和天然氣產量在斥資600億美元收購先鋒自然資源的推動下同比增長了24%。因此，特朗普勝選很可能將進一步將美國的產能推向新的高峰。
另外，OPEC+減產意味著市場份額被蠶食的風險。除了美國以外，蓋亞那、加拿大、巴西、委內瑞拉和挪威等國都對市場虎視眈眈。國際能源署表示，2024年和2025年非OPEC+產量預計將增長150萬桶/日，而目前OPEC+主動減產近300萬桶/日。
渣打銀行認為，市場對中東風險「放鬆得太快」，而美國大選後以色列和伊朗之間重新爆發的敵對行動可能會提振油價：「我們看到了在一段時間內一系列襲擊升級的風險，沒有立即的軍事或外交解決方案的前景。明年1月20日美國總統就職典禮前的兩個月是潛在的加劇窗口期。」
花旗和荷蘭國際集團ING傾向於中東風險相對可控。花旗將三個月布倫特油價展望從74美元/桶下調至70美元/桶，6~12個月展望從72美元/桶下調至60美元/桶。ING則認為，除非歐佩克及其盟友繼續將減產延長至明年，否則預計石油市場仍將供應過剩。