近日，国际沽空机构Emerson Analytics发布沽空报告称，在香港上市的贵州省无烟煤生产商南方能源，在上市申请阶段就已经开始造假，从2013到2018年，收入被夸大约5倍，且部分年份公司并无盈利。
不仅如此，Emerson在报告中透露，南方能源控股股东徐波则透过售股及股权质押取得融资维持“庞氏骗局”。目前南方能源和徐波均面临财务困难。Emerson认为，南方能源应被除牌。
受此影响，南方能源紧急停牌，并且发布针对沽空报告的澄清公告。但是，投资者似乎不太相信南方能源。8月1日下午1点，公司申请复牌之后，股价闪崩，15分钟内暴跌超90%，盘中最低价仅剩0.78港元。公司市值一度蒸发超60亿港元，股价从9.7瞬间崩跌至1.05元。
Emerson的报告让大家再次聚焦到南方能源。在港股市场，它可是有名的白马股。但是，对于这家公司的了解，相信很多投资者都不太全面。除了业绩上和股价上的走高之外，关于这家公司的实控人和发展故事，也没有多少人知晓。
根据南方能源的官网介绍，这家公司是贵州省内一家无烟煤生产商，并且是最大的企业之一。2016年，南方能源在香港上市，其名字也从“中国优质能源”改名为现在的名字。但是，南方能源的收入数年来就只有无烟煤销售额这一项。
根据南方能源披露的数据，自2013年以来，公司每年都在盈利，2013-2018年期间累计盈利10.27亿元。但是，Emerson却从中看出了蹊跷。既然这家公司只有无烟煤这一项收入，为何与另一家港股上市公司飞尚无烟煤相比，优势如此大，后者在6年中连续4年亏损。
更有意思的是，Emerson连续观察南方能源矿山的主要通道，“连续几天看到矿井非常安静，没有煤矿工人，并且完全没有看到运煤卡车。”
此外，该机构还曾实地调查，发现南方能源旗下三个煤矿去年的实际产出，估计只有列表公布的三分之一。其中表现最差的罗州煤矿从去年8月开始已关闭，其产量仅达表列数据的5%。而该煤矿在2016年仍处于建筑阶段，未有任何生产活动，但南方能源却声称该煤矿在2016年表现是三个煤矿中最好的。
如此明显的漏洞，难怪投资者会用脚投票。如果再仔细看一下南方能源的股权价格，会发现更多有意思的东西。目前这家公司的董事长叫徐波，前文已经说到，Emerson认为他已经面临财务困难。查看南方能源的股权架构和徐波的从业历史，会发现这个董事长虽然持股33.60%，名义上是最大股东，实际上却不是实控人。
南方能源的实际控股人叫Dai Ling，是徐波的配偶。在南方能源的招股说明书中，说公司的实控人是Dai Ling、徐先生以及一家叫Dai BVI的公司，而这家公司是由Dai Ling全资拥有。我们甚至不知道Dai Ling女士的中文名叫什么。
根据徐波的持股量，其家族身价在股价未暴跌之前，身价是22亿港币。奇怪的是，在福布斯排行榜和胡润富豪排行榜上，压根找不到徐波家族。
根据资料显示，徐波1997年至2005年担任深圳广大投资有限公司的董秘和董事长助理，2004年进入贵州，投资房地产，成立了贵阳首城置地房地产开发有限公司，并成立了优银投资。从2013年开始，徐波投资中国优质能源集团有限公司，也就是后来的南方能源。
不过，从南方能源的招股说明书中可以知晓，公司最初是在2010年由徐波成立的优银投资和其他几位股东成立的，直到2015年，公司在准备香港上市时，Dai BVI这家公司才出现，并且Dai Ling是这家公司的所有人。
值得注意的是，在2017年2月6日，香港证监会发布了一封针对中国优质能源的警示函，称其99%的股份已经集中在了14个人手里。这14个人包括Dai Ling、马党、肖建军以及其它11个股东。当时，南方能源的股票价格与上市时候相比，上涨了266%。
如此集中的股权，所以只要出货量稍微大一点，股价的波动就会很大。所以这一次Emerson的沽空报告，对于南方控股的持有股东来说，影响还是非常大。特别是沽空报告中所说，徐波透过售股及股权质押取得融资维持“庞氏骗局”，此事非同小可。
至于后续事情会如何发展，我们也只能等待南方能源的进一步公告了。