今日市场
今日大盘全天低开低走，三大指数均跌超1%，沪指再度失守3000点。上证50指数跌近2%。总体上个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。沪深两市今日成交额7686亿，较上个交易日缩量189亿。盘面上，国企改革概念股持续爆发，医药股集体逆势走强，机器人概念股盘中拉升，多模态概念股走势分化。下跌方面，白酒、食品等消费股陷入调整。消息面上，本月11-12日中央经济工作会议在京召开。会议提出今年回升幅度还不够，相比潜在水平仍有差距。主要原因是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等。因此明年对于拉动需求、提振预期等稳增长方面的工作力度会加大，确保实现中央“巩固和增强经济回升向好态势”的要求。整体而言，经济工作会议与政治局会议方向相似，不同点是落地了更多工作细节和重点行业，实操性加强。
截至收盘，今日上证指数收于2968.76点，下跌1.15%，成交额为3314.77亿元；深证成指下跌1.54%，成交额为4370.67亿元；创业板指下跌1.66%。今日两市上涨个股数量为1584只，下跌个股数为3576只。
从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中稳定和周期风格的个股表现最好，消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。
盘面上，31个申万一级行业中只有1个行业上涨，综合行业涨幅为0.43%。食品饮料，房地产，美容护理行业领跌，跌幅分别为3.12%，2.08%，2.06%。
资金面上，今日北向资金净流出95.90亿元；其中沪股通净流出57.71亿元，深股通净流出38.19亿元。近三个月北向资金净流出1081.88亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。
从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.31%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。
（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）
热点新闻
新闻一：中央经济工作会议在京召开，有何要点？
中央经济工作会议于12月11日至12日在京召开，分析研究2024年经济工作。我们做如下要点解读：
形势判断：需求不足、预期偏弱，要求有效应对和解决。提出今年回升幅度还不够，相比潜在水平仍有差距。针对恢复幅度不够指出“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”。因此明年对于拉动需求、提振预期等稳增长方面的工作力度会加大，确保实现中央“巩固和增强经济回升向好态势”的要求，基准预期下，明年经济形势将好于今年，经济总量进一步向潜在水平靠拢，全年可完成5%左右的经济增长目标。
宏观政策：逆周期政策力度有望适度加大，更加协调配合、同向发力。会议一是提出明年要“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”；二是提出“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”，相比其他场合的提法，将逆周期置于跨周期之前，因此政策考量上权重或适当多向逆周期倾斜一些；三是“要增强宏观政策取向一致性”“加强政策工具创新和协调配合”，结合现在需求不足、预期偏弱的基本面，无疑指的是各类政策要往有利于经济恢复的方向上靠拢，不利于稳预期、稳增长的政策要自觉纠偏，并且指出也要“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力,加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论”。总体上从大的方向看，明年宏观政策对经济支持的力度相比今年有望适度加大。
财政政策要求“适度加力”“要用好财政政策空间”，但也要求“增强财政可持续性”，因此在今年新增万亿国债、赤字率提升至3.8%的背景下，明年财政稳增长的举措相比通常年份仍有望适度加码。货币政策除要求“灵活适度、精准有效”“盘活存量、提升效能”外，此次首次提出“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，含义或是针对当前国内物价运行压力较大，CPI、PPI双降，与年初价格预期目标偏差较大的背景下，货币政策需适度加强社会融资与货币供应量规模，促进需求回升，提振物价水平。
明年工作任务中，科技创新仍在第一位，强调颠覆性技术和前沿技术，点名了——数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学、数智技术、绿色技术等赛道。消费需求方面，点名了——数字消费、绿色消费、健康消费、智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”；强调“提振新能源汽车、电子产品”，“推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。
整体而言，经济工作会议与政治局会议方向相似，不同的是经济工作会议落地了更多工作细节和重点行业，实操性加强。
新闻二：美国11月通胀数据出炉，怎样看待？
美国11月CPI同比增长3.1%，与市场预期相同，前值为3.2%；11月核心CPI同比增长4.0%，与市场预期相同，前值为4.0%。
从分项看，能源价格大幅下跌是通胀回落的重要因素。继10月下降之后，11月能源指数又下降了2.3%，其中汽油价格指数下降6.0%。核心通胀方面，其中11月核心商品价格下跌，服装、家具家电、通讯娱乐价格在假日打折力度加强之下进一步回落，二手车价格有所反弹。核心服务价格增长，房租、交通服务、医疗服务价格坚挺，显示服务通胀韧性犹存。
这份通胀数据支持美联储继续暂停加息，但不支持很快降息。尽管总体通胀同比增速放缓，但核心通胀的增速仍然偏高。美国通胀仍然呈现一定韧性，明年能否稳定在2%目标区间仍存不确定性。所以尽管加息止步，预计高利率环境仍将维持较长时间。本周四凌晨，美联储将宣布最新利率决议，预计美联储将按兵不动。官员们或小幅上调2023年底GDP增长预测，同时小幅下调总体和核心PCE通胀预测。点阵图或继续暗示明年降息两次，降息的次数或比当前市场预期的五次要少得多。
市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
格上研究