美东时间周二收盘，Uber收涨2.50%，报38.520，成交额达12.49亿美元。这家打车巨头计划将于周四美股收盘后发布新季度财报。截至发稿，Uber盘后涨0.65%。

近期，Uber宣布，将其在印度的送餐业务出售给当地竞争对手Zomato，以换取该创企9.99％的股份，Uber在印度的食品配送业务Uber Eats一直处于亏损状态，此举是Uber止损的一种举措。此外，Uber首席执行官达拉-科斯罗萨西在接受采访时表示：“到目前为止，我们在打车服务领域处于全球领先地位。我们在组织结构上比任何其他公司都更有效率，以及更有可能实现盈利。”

现在的Uber还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对Uber当前的看法。

来源：雪球

一、机构是怎么看的？

Wedbush：将Uber列入“最佳投资对象”名单，已为增长打下了良好基础

Wedbush维持Uber评级为跑赢大盘，最新目标价为50.00美元。Wedbush将Uber列入“最佳投资对象”名单，并表示称这家公司已为将来增长打下了良好的基础，尤其是其Uber Eats部门运营。Wedbush此前表示，Uber将需缩减或关闭Uber Eats服务，因为这项业务缺乏盈利能力，并且面临着竞争“逆风”。值得一提的是，Uber已将其在印度的送餐业务出售给当地竞争对手Zomato。

瑞银：首次覆盖给予“买入”评级，三大因素支持看涨立场

瑞银首予Uber 56美元目标价，评级为买入。瑞银分析师Eric Sheridan从三个支持看涨立场的关键问题。第一个问题是，到2024年，Uber的拼车总预订量和营收能否以15%左右的复合年增长率增长。考虑到Uber在北美市场的领导者地位，以及在其他市场的第一或第二名的地位，该公司应该能够以15%的年复合增长率(CAGR)和17%的年复合增长率(CAGR)来增加拼车预订。

第二个问题是，到2024年，UberEats能否实现总预订量和营收30%的复合年增长率。Sheridan说，Uber可以继续受益于快速增长的食品配送趋势，并利用配送业务的分散供应。到2024年，该公司的送餐总预订量应该能够以33%的复合年增长率增长。

第三个问题是，Uber能否在2021年实现EBITDA盈利，并扩大利润率。该分析师称，管理层的"市场合理化"举措，以及削减激励和折扣，并取消了部分营运支出，这些支出将在2021年转化为4,300万美元的息税折旧摊销前利润，在2024年转化为14%的息税折旧摊销前利润利润率。

摩根士丹利：叫车服务和UberEats都出现增长，将Uber列为最看好的2020年互联网股

摩根士丹利维持优步评级为增持，最新目标价为57.00美元。摩根士丹利分析师诺瓦克将Uber列为他最看好的2020年互联网股，他写道，Uber的叫车服务和UberEats业务的利润都出现了增长。在食品配送方面，诺瓦克预计Uber将对美国市场将进行整合，并采取更理性的方式拓展海外业务。不久前，Uber宣布，它已经剥离了在印度的外卖业务。此外，该分析师表示：“拼车市场继续以利润为主，我们预计现金消耗大的竞争对手可获得的私人资金将减少，这将使非美国市场更加理性。”

巴克莱：Uber距离股价翻倍只差“一份重要报告”

巴克莱对优步股票的评级为增持，最新目标股价为44美元。巴克莱银行在一份乐观的报告中称，打车巨头Uber及其股票正处于突破的边缘。巴克莱表示，Uber距离实现这些收益只差“一份重要报告”，一旦实现可能会使其股价在目前每股约26美元的水平上翻一番。巴克莱银行分析师罗斯·桑德勒在报告中写道：“在2020年之前，Uber股价距离正面转变只差‘一份重要报告’。我们认为，赶在Uber Eats亏损合理化之前介入是有意义的。”

巴克莱银行估计，送餐服务Uber Eats12亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损约有一半来自印度，另外4.5亿美元来自美国。桑德勒写道，将印度业务分离，并有可能将Uber Eats在美国的业务与另一家地区合并，将显著改善该部门的利润状况。

花旗：Uber三季报积极面大于消极面，给予“买入”评级

花旗给予Uber“买入”评级，最新目标价46美元。花旗认为，Uber三季报展现出的积极因素多于消极因素，因为打车业务明显改善。公司还更新了2021年全年调整后EBITDA利润指引，意味着至少比普遍预期高出13亿美元，比该行模型高出8亿美元。该行认为这些积极因素抵消了三季度餐饮业务疲软的影响。

花旗表示，Uber三季度积极因素包括：打车预订量(比花旗预测高出2%)及EBITDA利润率(升至22%，Q1仅为8%)均上升；三季度调整后的EBITDA亏损总额为5.85亿美元，好于花旗预计的7.76亿美元亏损，Uber目前预计，2021年全年公司调整后EBITDA为正值；新的细分市场信息披露有助于投资者更好地对Uber的业务进行建模和估值；第四季度ANR增长仍将加速。

消极因素包括：Uber餐饮业务总预订量及ANR均未达到公司模型；Uber仅根据第三季度的跳动幅度上调了2019年调整后的EBITDA指引，这意味着第4季度调整后的EBITDA亏损较第三季度有所恶化，公司将其归因于投资和季节性因素；总计1.03亿的MAPCs(同比增长26%)还未达到普遍预期。

汇丰：存在上行潜力，监管方面的担忧已显示在股价中

由于Uber股价下跌，汇丰采取了一项不同寻常的举措，即在下调价格目标的同时，上调了股票的评级。汇丰将Uber的目标股价从每股49美元下调至每股44美元，将Uber评级从“持有”上调至“买入”。汇丰分析师玛莎·卡恩(Masha Kahn)在给投资者的一份报告中写道：“我们认为，监管方面的担忧已经反映在股价中，同时我们继续看到Uber和Lyft在产品改进方面有很多选择。”汇丰认为，拼车业务和外卖服务都可以为Uber和Lyft带来盈利。该公司以两家外国公司为例，指出俄罗斯拼车公司Yandex Taxi和中国外卖服务公司美团点评都是盈利企业。“我们认为Uber和Lyft的叫车业务可以实现盈利，如果双方都减少市场营销并利用固定成本基础，”卡恩说道。“在全球叫车和送餐服务领域，我们只看到了这两家大型企业的发展空间，预计这两个领域将出现更多整合，”卡恩说道。

卡恩表示，尽管存在上行潜力，但汇丰仍认为Uber和Lyft面临着风险，包括监管风险上升，以及其打车业务在较长期增长前景上的下降。

美股研究社：止损道阻且长，外卖业务成闪光点

Uber三季度财报显示，其Q3营收为38.13亿美元，同比增长30%。净亏损11.62亿美元，同比扩大18%。我们看到Uber的营收虽然增长，但亏损也在持续扩大。从盈利的角度看，Uber2019年第三季度的净亏损为11.62亿美元，同比扩大18%。亏损的主要原因依然是成本的上涨，尤其是司机端的补贴依然是成本的主要支出。未来随着司机成本的上涨，其亏损可能还将扩大。但值得一提的是，Uber CEO Khosrowshahi表示，公司的目标是在2021年实现调整后的EBITDA盈利。近日，Uber将其印度送餐业务出售给当地竞争对手Zomato，以换取该创企9.99％的股份。此举将其一直处于亏损状态的大包袱甩掉，然而这只是Uber止损道路上的一小步。以目前的情况看，Uber的亏损问题还将继续。多元化将是Uber的追逐目标之一，但成本问题仍然值得关注。

“减负”后的外卖业务或许将成为他未来发展的重点项目。财报显示第三季度Uber Eats营收为6.45亿美元，较去年同期的3.94亿美元增长64%。想要盈利并不容易，目前Uber正在积极发展外卖，自动驾驶等业务，同时拓展国际市场。他在金融服务上的投入和研发也值得关注，这或许将成为盈利的关键。

奥本海默：34美元是一个关键水平，对Uber仍信心不足

奥本海默的技术分析师Ari Wald表示，Uber、Lyft股票数月来的上涨不足以改变他的谨慎态度。Wald说，“确实没有多少历史可以借鉴，所以我真的不能说我们的信心很高。”Wald指出，他认为34美元是一个关键水平。他表示，“34美元是该股去年10月的峰值。以前的阻力往往会变成支撑，因此只要突破34美元，股价就可能继续上涨。”

Stifel Nicolaus：基本面正在“好转”，2021年盈利目标可能是合理的

Stifel Nicolaus分析师斯科特-德维特(Scott Devitt)转而看好这家共乘租车服务公司，理由是该公司估值“合理”，而且有迹象表明其基本面正在“好转”。德维特将Uber评级从持有上调为买入。最新目标价为34.00美元，比当前股价高出15%，但比45美元的首次公开募股价格低24%。

“与6个月前相比，拼车服务行业的一些竞争性合理化措施，以及在控制成本方面取得的相关进展，大大提高了盈亏平衡的预期，”德维特在给客户的报告中写道。“管理层已经设定了2021年的盈利目标，在我们看来，虽然尚未计入股价，但这个目标可能是合理的。”

Joule Financial：不认为拼车股已触底，Lyft比Uber更可能实现盈利

Joule Financial首席投资官Quint Tatro说，他不仅认为拼车股已经触底，而且考虑到它们目前看起来“非常有吸引力”，投资者实际上应该继续持有这两种股票。Tatro表示，从基本面来看，他更看好Lyft，而不是Uber，因为前者可能实现盈利。他也同意Wedbush对优步的上调评级，并表示这两只股票对投资者来说都是可靠的押注。

Argus Research：基本面没有改变，抛售是一个买入机会

Argus Research将Uber股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价为35美元。据TheFly报道，Argus的分析师吉姆·凯莱赫认为，公司核心的打车业务和Uber Eats的竞争环境正在改善。凯莱赫还提到，Uber在叫车业务中占有33%的市场份额，而且它拥有“网络效率”。这位分析师还认为，Uber的抛售是一个买入机会，因为他相信Uber的“基本面没有改变”。

二、媒体是怎么看的？

苍之涛：共享出行并不是一个好的商业模式，Uber难盈利

2019年第三季度，Uber（优步）营收38.1亿美元，亏损11.6亿美元（包括4.01亿美元股权激励）；Lyft（福来车）营收9.55亿美元，亏损4.64亿美元（包括2.46亿美元股权激励）。国内的滴滴出行仅仅是2018年就亏损了109亿元，上市以来累积亏损了390亿元。或许一个残酷的现实正在前面等着Uber、Lyft和滴滴们：他们改变了人类出行方式，却挣不到钱。

从目前的情况来看，Uber和Lyft织的这个网，并不牢固，换句话说，共享出行并不是一个好的商业模式。在美国，Uber和Lyft仍然要为司机支付大量费用，不管是获取还是维系，跟传统出租车公司无异。在国内，滴滴也面临着地图服务商的流量之争。就算能赚钱，利润率也不会高。这也是近几年IPO公司的通病：他们都不赚钱。根据Jay Ritter，2018年在美所有IPO中，亏损的公司占比达到了81%，在科技领域，亏损公司占比达到84%。

锌刻度：运营模式容易被复制，Uber内忧外患

Uber的运营模式容易被复制，它的对手名单包括Lyft、Grab、滴滴、Ola、Doordash等，效仿者屡屡掀起价格战，譬如Lyft就为1/3的乘客发放了折扣券，被逼无奈的Uber只得下场补贴，结果在今年上半年，又烧了60亿美元。

在内忧外患之际，Uber创始人卡兰尼克、加勒特·坎普等高管却选择抛售股票套现，这让Uber的投资者产生了泰坦尼克将要沉没之感。为了给Uber续命，科斯罗萨西自己出资约670万美元买入25万股公司股票，试图给投资人大气，但收效甚微。

虽然科斯罗萨西嘴硬，但这话怎么听都像空头支票，因为早在Uber第三季度财报会议上，他已经明确表示，Uber将继续做出取舍，一旦无法在所处市场占据优势地位，就会考虑或出售业务，退出市场。或许，Uber的生死局剧本正在接近最终章。

懂懂笔记 ：频遭公众质疑，Uber遭受越来越大的挑战

Uber11月份在伦敦被“封杀”后，近日又遭法兰克福禁令。12月20日，德国法兰克福一家地方法院禁止Uber在德国提供服务。消息一出，Uber再度受到打击并引发了股价的不断下跌。而在过去这一年多的时间里，Uber在全球市场不断遭遇城市禁令、罚单和安全方面的公众质疑，这也让这家共享出行巨头遭遇到越来越大的挑战。

2019年11月，Uber由于安全隐患问题被伦敦交通监管部门吊销了在伦敦运营的许可证。尽管Uber计划就伦敦的决定向交通部提出上诉，但是在消息发出后，Uber的股价依旧下跌了1%以上。另一方面，Uber长期以来一直因其安全措施而备受关注。但是一直到2019年12月初，Uber才发布了其首份安全报告。报告统计了从2017年到2018年间美国市场叫车服务过程中发生数千起司机和乘客遭受性侵犯甚至致人死亡的事件：Uber在美国的网约车服务中收到3045起性侵报告，其中9人被杀；另外，共有58人死于交通事故。Uber安全报告中令人不安的问题仍在提醒人们，司机们在为共享出行平台开车时也在面临着真正的风险——被归类为合同工而非全职员工，这可能会让他们更容易受到伤害。

本文来源：华尔街那点事/美股研究社（meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们http://www.meigushe.com/