在即将到来的这一年，我把Pinterest股票列为我2020年的首选股票之一。我一直强调，Pinterest的股票应该在2020年有显著的超越表现。
快进两个月。今年以来，Pinterest的股价已经上涨了25%以上，这在很大程度上要归功于强劲的第四季度收益报告，该报告缓解了增长放缓的担忧。相比之下，标普500指数到2020年只上涨了4%。
（来源：雪球）
是时候获利了结了？
我不这么认为。相反，即使在目前的高位，我仍然认为Pinterest的股票是2020年的首选，到今年年底还有20%以上的上涨潜力。
大幅增长将会持续
Pinterest正在做一件非常重要的事情:在扩大广告和电子商务能力的同时，改善用户体验。与此同时，这样做也为收入的持续大幅增长奠定了基础。
最终，Pinterest需要做的是增加其平台上的用户数量，并逐步将这些用户货币化。正如尖端投资者的首席营销官Jack Choros在一封电子邮件中告诉InvestorPlace的，做到这一点的关键是将广告和电子商务机会整合到平台的社区结构中，从而使这些机会建立在用户体验之上，而不是削弱用户体验。
该平台必须效仿Instagram，而不能走Twitter的老路。也就是说，它必须致力于建立一种社区意识。“Instagram让关注朋友和让他们关注你变得非常容易。它为广告产品和服务提供了各种各样的媒介，可以是简历中的链接、视频或照片，也可以是实时的Instagram流媒体或IGTV。Twitter的问题是，人们只知道它是一个宣传工具或新闻来源，当你只能用280个字符或更少的字符说话时，与社区交流的方式是有限的。”
目前，Pinterest更像是Instagram，而不是Twitter。
例如，考虑Pinterest的验证商户计划。在用户方面，这个计划使消费者更容易地把灵感转化为行动，从一个值得信赖的卖家购买。在收入方面，它使商家能够更无缝地向消费者销售产品。这是一个双赢。
这只是 Pinterest 推出体验式销售机会的众多例子之一。 所有这些积极的变化正是推动整个平台的巨大增长的动力。 上个季度，Pinterest 的每用户平均收入增长了15% ，而总用户增长了26% 。
换句话说，用户和单位收入都在上升。只要 Pinterest 继续实施增加体验的销售机会，这两个指标都将继续上升。而且，只要这种情况依然存在，Pinterest 将保持强劲的增长势头。
Pinterest的股价仍然很便宜
考虑到管理层正在采取一切正确的措施，以确保大幅增长能持续更长时间，Pinterest的股价仍然便宜得令人难以置信。
在未来的几年里，Pinterest的用户基础将保持稳定的5%以上的增长速度，这得益于Pinterest扩大了其价值支柱，并改善了其平台上的用户体验。与此同时，每用户平均收入将以10%以上的速度增长，这得益于广告资产的扩张、测量能力的提高和电子商务机会的增加。这将在未来几年推动收入稳定增长15%以上。
与此同时，毛利率也将向数字广告行业平均80%的规模扩张。费用增长将放缓，作为巨大的初始投资创建一个坚实的广告产品基础，逐步淘汰。积极的经营杠杆将发挥作用，费用率将大幅下降。
到2025年，Pinterest很可能成为一家营收达40亿美元的公司，营业利润率在20%以上(根据记录，对于一个拥有数亿用户的数字广告平台来说，这仍然非常小)。
假设如此，我的模型将该公司2025年的收益定位在每股1.65美元左右。进一步假设该股的预期市盈率为25倍——这是Facebook和Alphabet等数字广告巨头的历史平均市盈率——那么这意味着，Pinterest 2024年的目标股价将超过40美元。
以每年10%的折扣折让，这相当于2020年的目标价格超过28美元。
最后
今年迄今为止，Pinterest的股价已经上涨了25%，从表面上看，它的股价似乎已经达到了极限。
它不是。该公司将在未来几个季度保持高速增长，而且股价仍然非常便宜。这种组合最终意味着，即使从目前的高位来看，股价仍有很大的上涨潜力。
本文作者：Luke Lango，美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们