指引采取保守战略，科技股为避负面新闻“大坑”？

虽然在收益报告中使用密语数字的概念并不新鲜，但考虑到如此多的公司似乎都在保守地引导市场，这一概念最近在科技行业变得更加重要。

亚马逊(Amazon.com)、推特(Twitter)和网飞(Netflix)可以说是很好的例子，考虑到它们最近几周发布的报告和指引，以及它们的股价在盈利后的走势。

1月30日，亚马逊第四季营收预估区间完全突破，此前该公司在10月份几乎完全突破了第三季营收预估区间。尽管亚马逊第一季度的营收预估为690亿美元至730亿美元，略低于此前普遍认为的716.3亿美元的中间值，但自第四季度报告发布以来，亚马逊股价已经上涨了11%，因为市场认为贝佐斯的公司将再次采取保守的指导方针。

Twitter第四季度的营收处于9.4亿至10.1亿美元指导区间的高端。虽然该公司第一季度营收预估区间的中间值为8.25亿美元至8.85亿美元，低于8.73亿美元的预估收益，但自周四上午发布第四季度业绩报告以来，其股价已经上涨了11%。

1月21日，Netflix的第四季度付费流媒体用户指引增加了逾110万，增加了760万。Netflix在前几个季度也轻松超过了用户指引，尽管第一季度付费用户增加700万的指引远低于888万的普遍预期，但其股价在盈利后仍上涨了8.5%。

看看上述公司当前一季度的分析师预估，就可以清楚地看出，华尔街许多人并不把这些公司一季度的财测当真。

亚马逊第一财季营收预估较预估中点高出13亿美元。Twitter第一季营收预估为2,100万美元，高于预估中点。Netflix的第一季度付费用户添加共识是超过其指导约65万订阅。

而且，考虑到许多卖方分析师倾向于谨慎行事，不愿将自己的预测与指导区间的中点偏离太远，即便是这些预测也可能不能说明全部问题。买方公司之间的私下数据可能会高得多。

亚马逊(Amazon)、推特(Twitter)和网飞(Netflix)绝不是仅有的几家因引导保守而获得声誉的知名科技公司。长期以来，Facebook和微软(再举两个例子)一直享有这样的声誉。一些快速发展的企业软件公司，如Salesforce和Splunk也是如此。

对负面报道的担忧似乎与大型科技公司发布保守指引的稳定增长趋势有很大关系。通过谨慎引导，企业正试图先发制人，降低新闻报道在三个月后充斥各大报纸头条的可能性，这些头版头条将报道它们是如何错过了业绩指引和(或)分析师的估计。

但以这种方式进行指导，也保证了华尔街对公司业绩的预期往往会与实际情况大不相同。投资者在发布收益报告时需要记住这一点。

本文作者：ERIC JHONSA 华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们 http://www.meigushe.com/