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對聯想來說,硬體轉型不如轉而奔向大模型的懷抱。
提起聯想,老用戶心裡怕是五味雜陳。曾經的PC霸主能否經歷轉型的陣痛?到了今天,一季一刊的財務報表更讓人有探究的慾望。
2023至2024財年半年報發出,聯想截至9月末的6個月內營收下滑,利潤下滑;毛利率微增0.6個百分點,於向下俯衝的毛利而言也於事無補。
將近40的聯想要步入中年了,好消息是PC業務仍然是它王牌的倚靠。第三方研究公司IDC的數據顯示,全球PC出貨量排名前三的品牌中,聯想電腦以1600萬台的成績位列第一,市場占有率環比提高0.4個百分點至23.5%。緊隨其後的惠普、華碩是熟面孔,老二老三們卻也暫時撼動不了它的地位。
同樣能解讀出的消息是,PC似乎逐漸成了聯想最後的仰仗。隨著疫情時代結束,個人辦公需求減弱,聯想的第二增長曲線在哪兒?
降本增效2.5億美元
從聯想財報不難看出,今年它秉持的基調是降本增效。
自2022年業績電話會上楊元慶表態削減業務支出以來,聯想的收縮開支計劃一直持續到現在。2023-2024財年一季報(即2023年Q2)顯示,聯想三月內減少了11個百分點的經營費用,銷售及分銷、行政、研發費用分別同比下降11.39%、13.1%以及11.81%,均雙位數下調。
聯想管理層在財報中表示,聯想的終極目標是本財年節省8.5億美元。最新披露的財報中,聯想費用除行政開支基本不變僅增加了0.18%外,經營開支總額下降了6.02%,整體開支減少了2.48億美元。
3月21日,聯想舉辦了拯救者2023生態新品發布會,官宣電競本、平板等產品,唯獨沒有手機,這或許從側面印證,聯想已經「戰略性放棄」了手機產品線。
如此大力的降本,對聯想的增效有幾分貢獻?換句話說,聯想業務成色幾何?答案是有,但意義待觀察。數碼行業資深研究員向冠表示:「挽救公司命運不能只靠省錢,增長和新訂單才是最直觀的挽救業績的方法,IT企業自救應該把更多力氣放在自身業務上面。」
最新財報數據顯示,截至2023年9月30日的半年內,聯想營收273.1億美元,同比下降了19.78%。利潤方面實現了47.74億美元的毛利和9.04億美元的經營利潤,分別同比下降了17%以及44%。
單看財報第三季度,聯想營收144億美元,相較上年同期的170.9億美元同比降幅為16%,6至9月利潤為2.89億美元,下滑48%。
拆分業務構成來看,IDG板塊營收下滑是造成聯想整體低迷的主要原因。
2023財年上半年,聯想IDG業務錄得收入217.75億美元,儘管同比下滑了22%,其營收占比仍高達74%。但隨著拯救者手機銷聲匿跡,這部分業務的想像空間進一步收縮,再疊加財報中專門點出的「非PC產品銷售占智能設備集團收入的20%」,言下之意是PC產品依舊占據版圖的80%,這對期待第二增長曲線的投資人來說可能是「最壞的一季」。
當然,包含PC、手機、平板等業務的IDG板塊是聯想一直以來的強勢模塊,至少從雙十一表現來看,聯想的基本盤還稱得上穩定。
聯想公布的雙十一戰報顯示,大促期間聯想全網銷售額突破了70億,同日發布的京東電腦數碼競速榜上,聯想也在輕薄本、遊戲本、平板電腦、台式一體機等品類的競爭中居於16個榜單之首。
還有一個影響盈利的原因是聯想正在實施清庫存戰略,財報指出聯想存貨同比減少了26.71%,這已經是它降存貨的第四個季度。
從2023財年到現在,連續三個報告期存貨減少都在20%以上。這一方面佐證了PC產品快速更新換代對於企業的壓力,另一方面也側面點出,聯想的品牌號召力和執行力依然數一數二。
PC行業到了改變的時候
粗看聯想財報,似乎會留下業績低迷的初印象,不過一個有趣的現象是,二級市場聯想的股價不降反升。
財報釋出次日,聯想衝刺到了10.04港元/股的年內高位,此後雖有回落,但大體維持漲勢,現在市值已經達到了1187.34億港元,回過頭看,聯想股價是從10月開始一路高歌猛進的。
繼續拉長時間維度,聯想2023年整體都呈現出漲勢。從年初至今,聯想集團上漲了將近60%,是香港市場上漲幅度第二多的公司,中金公司、中信證券、國泰君安等海內外主流券商紛紛發布研報看多聯想集團。
商業投資常常是「反直覺」的,但這種情況誕生的背後也有著千絲萬縷的內在關係。
比如全球PC市場都在萎縮,存量市場裡的頭部企業擁有更多機會,人們在這時候關注的也不會再是大開大合的激進,而是精細化管理的控制力。
市場調查機構Canalys發布的二季度PC跟蹤數據顯示,中國大陸PC市場出貨量同比下跌了19%達到960萬台,聯想以340萬台出貨量穩居大陸地區供應商首位。與此同時,全球PC設備出貨量6160萬台,交付1420萬台的聯想市場占有率來到了23.1%,老大的位置還在手上。
剛剛過去的第三季度,PC市場需求復甦跡象更加明顯。全球PC出貨量環比增長8%,為6560萬台,儘管筆記本電腦和台式電腦出貨量各自下降了6%和8%,但也已經是行業一年多以來最小的年度出貨量降幅。
值得注意的是,這樣的回暖建立在2022年疫情期間帶動了個人辦公需求大幅增長的基礎上。解碼Decode統計的數據顯示,2011年後全球PC出貨量就一直在下滑,直到2020年人們不得不居家辦公,PC設備才進入爬升期。近三年間,PC出貨量從2019年的2.61億台逐步增長到2.97億台、3.41億台,2022年達到3.49億台,已經與2005年至今的最高峰3.68億台相差無幾。
而在2023年,IDC統計的出貨量顯示前三季度的出貨量才剛達到去年全年的53.6%,如果考慮到特殊因素影響,三季度出貨量上漲對於市場情緒的帶動作用會更加明顯,聯想行業龍頭地位的含金量也將進一步上漲。
據《中國政府採購報》報道,2022年中央單位批量集中採購台式機的市場份額中,聯想電腦「吃」下了7成以上。2022年中央單位批量集中採購筆記本電腦約17000台,聯想電腦同樣以64%的占比占領頭把交椅。
所以說,聯想過的或是悶聲發大財的日子,一邊掙錢一邊降本增效的舉動也正應了管理由粗放到標準化、體系化、精準化的投資界需求。
另一個為人稱道的點是,聯想還在以「新」應戰。
一方面是推出新品拉動消費,面對蘋果年內官宣的MacBook Pro、MacBook Air 15英寸版、Mac Studio和2023款Mac Pro等重磅產品,聯想也推出了旗艦遊戲本拯救者Y9000K,並瞄準商用領域發布昭陽X7、X5和X3系列。
另一方面是積極拓展新業務。9月IFA 2023上聯想以拯救者品牌推出Legion Go掌機,並在雙十一大促期間進入了國內市場。向冠表示,在4999元這個價位上,拯救者掌機提供了足夠好的性能、配置、可拆卸手柄設計等一切玩家喜歡的東西。
向冠認為「聯想一直以來都是不以遊戲資源為重的公司,它不可能像任天堂那樣靠遊戲爆款拉動銷量,作為PC廠商,它已經做到了直接能做的,發揮了自己最大的長處。」
AI+PC,奔赴大模型
總體來看,聯想的日子還能過,只不過隨著PC市場復甦不利,留給它的機會會越來越少。
聯想自己也能看到這個問題,據財報顯示,疫情之前,聯想收入利潤率其實很少能超過2%。
據財報數據顯示2019年至今,聯想凈利率分別為1.29%、1.59%、2.165、3.00%和2.72%,網際網路行業分析師Evin說:「這麼大的攤子,從數據來看組裝費仍然占據大頭,其實品牌溢價等附加值並不多。」
PC市場難以用設備喚醒消費,轉型向軟體——尤其是AI服務——或許是更好的選擇。在聯想的主營業務里,這體現為基礎設施方案業務集團(ISG)。
自2017年提出「All In AI」以來,聯想在AI方面投入了大量精力。今年8月,楊元慶宣布追加70億人民幣以上的投資,用於在全球範圍內加速部署人工智慧的技術和應用。10月24日,聯想創新科技大會上聯想再次提出「AI for All(讓人工智慧惠及每一個人)」,計劃將AI融入全部業務線,布局「從口袋到雲端」的計算能力。
投入尚未見到顯著成果,仍需時間來驗證。
財報中,聯想半年內的ISG收入同比下降了17%,並且錄得了1.14億美元的虧損。向冠指出,聯想對自己的定位是大模型及各類AI應用研發的算力設施「賣鏟人」,它此前擅長的是以CPU為整機核心運算單元,與AI伺服器慣用的GPU有一定差別。
想搶占AI+PC賽道的不止聯想,TMT行業知名媒體人Eric J. Savitz表示,戴爾(DELL)、惠普(HPQ)都在全力押注人工智慧以提高銷量。而且「如果是押注個人電腦市場的反彈,投資者應該直接投資於製造個人電腦的公司,戴爾和惠普的股票都很便宜,兩家公司也都在大舉回購股票。」
Evin收集的數據也顯示,聯想在加速AI伺服器領域還排不上名次,戴爾、HPE、富士通等海外公司市場份額占比約30%,國內的浪潮、聯想、中興等企業,市場份額約為25%。
對聯想來說,不如轉而奔向大模型的懷抱,像蘋果做出iPhone、華為做出5G、特斯拉做出Model3一樣,用劃時代的產品踢破天花板。
創新的本質,是大破大立。
作 者 | 游璃