明明是一家業績不俗的國內網際網路企業龍頭，可是在近期，騰訊卻迎來了股價的五連跌，幾乎回到了五年前的水平。
這樣的戲劇性，與騰訊「一覽眾山小」的商業地位極不相稱，而且站在騰訊二十多年的發展歷程來審視，這兩年的「停滯不前」也是極為罕見的。
今年5月，騰訊公布2022年第一季度財報，總營收為1354.71億元，與2021年同比基本持平，環比微跌6%，但是在非國際財務報告準則下，騰訊的凈利潤為255.5億元，同比下滑了22.9%。
對於這份表現不佳的財報，很多分析人士認為，原因主要歸結於騰訊高昂的人力成本。截止今年3月底，騰訊擁有116213名員工，同比增長30.2%，是騰訊非常大的一筆支出。
人越來越多，效益卻停滯不前，這是騰訊不能容忍的。
正在是這樣的壓力下，騰訊的「過冬」方法，落實到了馬化騰反覆提到的「降本增效」四個字上。
8月4日，騰訊內部發文，將從本月15日起，取消部分外包員工的餐廳福利。
據說當年不少外包公司就是靠這個福利，壓低員工薪酬。如今騰訊取消了這個福利，會讓一些外包公司苦不堪言。
與此同時，騰訊在今年下半年仍然可能會繼續大刀闊斧的裁員，有網絡傳言，第二輪員工優化在8月份就會展開，很多部門都會被波及。
除了裁員之外，更讓外界感覺騰訊「地主家也沒餘糧」的，還是今年騰訊投資速度在肉眼可見的降低。
今年第一季度，騰訊涉及的投資事件有22起，但到了第二季度，騰訊在一級市場的投資和併購事件就驟降，僅有10起。包括曾在數碼圈掀起廣泛討論的：騰訊收購黑鯊科技，最終也沒有成行。
投資力度減弱、投資範圍縮窄，也能反映出騰訊花錢不再像原來那樣「大手大腳」。
一邊是人員的優化，一邊是投資的減速，這兩個足以說明，騰訊確實在內部貫徹執行了降本增效。
誰是騰訊最大的威脅？
網際網路競爭的本質，在於搶奪用戶時間。
《羅輯思維》創始人羅振宇在2015年演講中提出中這樣一個觀點，他認為用戶時長是商業的終極戰場，如今看來，騰訊一定對這句話有極為深刻的體悟。
《王者榮耀》作為一款現象級的國民手游，帶給騰訊無與倫比的輝煌與財富。然而，抖音的橫空出世告訴騰訊，手游的最大對手不一定是手游，根據去年統計的一組數據，中國手機用戶花在短視頻平台上的時間，已經接近手游的5倍。
更重要的是，相比於嚴格限制未成年人時間的手游，短視頻沒有這樣的監管壓力。當一個孩子玩完手游之後，大部分的閒暇時間將會被短視頻填滿。這種情況，騰訊雖然瞭然於胸，卻並沒有任何有效的反制措施。
而且，由於微信對短視頻平台內容的分享限制，抖音私信正在有隱隱爆發成社交工具的潛質，有一些網友已經在利用抖音內置的交流工具，分享有意思的視頻內容。此時，再聯想起位元組對社交的「垂涎已久」，說不準未來某天，位元組就會量變引發質變，集合「多閃」、「飛書」等多個產品，一腳殺進騰訊的社交大本營，跑馬圈地。
正是這種局面，讓不少行業人士發現，騰訊往日構建起的護城河，正在被短視頻平台一點點填平，當年的「無敵天下」，也並非不可戰勝。
連國外的Snap、ins，都疲於應對Tiktok，騰訊面對的壓力自然也不小。
然而，就在外界紛紛看衰騰訊未來發展的時候，頂著巴菲特門生光環的商界、投資界大佬段永平，斥資370萬美元，在美股買入了騰訊的存托憑證。
他曾評價騰訊為「長長的坡，厚厚的雪」，對於抖音會對騰訊造成什麼影響，他也坦誠地表示：「會有影響，但不重要。如果騰訊不行了，和抖音無關。」
對騰訊，段永平始終保持著關注和樂觀預期。
只不過，段永平的這種逆勢而動，也被人調侃成「四次抄底，越抄越低」，「騰訊『套牢』段永平」等戲謔說辭。
需要注意的是，段永平對騰訊的認可相當部分源自於對騰訊管理層能力的肯定，是國內網際網路行業少有的，既有能力又有沉澱的管理層。
而他們才是最終決定，騰訊將駛向何處的關鍵。