提起金徽酒（603919），不少人以為是安徽本土企業，實際上這是一家位於甘肅省隴南市徽縣伏家鎮，主要從事濃香型白酒的生產和銷售的酒企。最近因為復星系旗下的豫園股份（600655）收購而走到一線，頻頻出現在公眾視野中。
然而，金徽酒原控股股東甘肅亞特投資集團有限公司並不只是出售金徽酒一家公司，在6月1日，海南礦業（601969）披露了一份公告，稱其正在籌劃採取發行股份及支付部分現金的方式，收購甘肅金徽礦業有限責任公司100%股權，這家金徽礦業有限公司正是亞特投資控股的另一家公司。
復星係為何選擇金徽酒
先聊聊復星係為什麼選擇金徽酒。A股現有的3861家上市公司中，只有19家白酒上市企業，其中有7家私企，而且水井坊擁有外資背景，另外6家是民企。在這6家民企中，ST皇台是風險警示類企業，每股收益僅為-0.03元，理應被排除。
現在只有5家民企，一家外資背景酒企，除金徽酒外，其餘4家民企分別是口子窖（603589），迎駕貢酒（603198），捨得酒業（600702），青青稞酒（002646）和一家外資背景酒企水井坊（600779）。
截至金徽酒停牌的5月27日，口子窖（603589）市值超270億元，水井坊市值超230億元，迎駕貢酒市值超130億元，捨得酒業雖然稍微低點，但是也有90億元市值。用後來披露的豫園股份實現控股金徽酒的交易總價18.37億元分別衡量上述三家酒企，僅能達到6.78%，7.69%，13.26%和20.17%的持股比例，想要達到控股，恐怕沒有可能。所以排除上述4家酒企。
至於青青稞酒截至5月27日收盤，市值略超40億元，按照18.37億元交易總價算，可以持股42.52%，比較有優勢，最起碼比持股金徽酒29.9%的股份要高的多，但是青青稞酒2019年全年實現營收12.54億元，同比下滑7.04%，凈利潤同比下滑66.42%僅為3611.83萬元。對比金徽酒同期營收同比上漲11.76%約為16.34億元，凈利潤同比上升4.64%約為2.71億元，相差甚遠，所以青青稞酒也被淘汰。
可見，持股比例雖然是一個重要參考指標，但是並不是越高越好，還要看收購標的到底多久能回本。雖然近幾年復星系以「剁手不眨眼，A股隨便買」的形象示人，但是絕不是通俗意義上的「敗家」，他們是真的在投資。
金徽酒控股股東持續掛單
雖然亞特投資成功出手金徽酒，但是並未完全達到其預期目標，海南礦業6月1日披露的停牌收購金徽礦業公告，再次將亞特投資推到台前。
經查，金徽礦業成立於2011年3月，註冊資本8.80億元，經營範圍包括鉛鋅多金屬礦開採，鉛鋅礦產品選礦、加工、銷售等業務。其在礦產領域也頗有建樹，先與中國地質大學等知名院校開展技術合作，後發現了大型鉛鋅礦床，金徽礦業實現近二十年來鉛鋅探礦行業內重大突破，榮獲2018年度「全國十大地質找礦成果獎」。
令人難以理解的是，在公司出手金徽酒之後，為何又要將金徽礦業掛單銷售。
帶著這一疑問，覽富財經繼續查閱金徽酒公告，發現亞特投資截至2019年5月27日，已經累計質押金徽酒2.03億股，占其持股的77.61%，公司總股本的40.02%。而且公司還在2017年5月12日收到上交所問詢函，要求其就此前報道提到的「前五大客戶銷售數據與稅務數據相差甚遠，上市公司整體業績真實性存疑」的真實性作出解釋。
4天後，金徽酒在回覆中否認存在信息披露錯誤，經銷商銷售數據與財報披露數據存在差異是因為媒體所採訪均為經銷商部分經營者時有意忽視經銷商其他股東、家庭成員、親屬或店員、分銷商等名下付款及銷售情況。