12月12日，A股市場未能維持連續上漲走勢，而是出現震盪回調。滬指止步「八連陽」，12月的第一根陰線就此產生。
9月以來的三個月時間裡，A股市場都遵循了在月初連續上漲之後，隨後展開回調的規律。具體來看，滬指9月初六連陽，10月初五連陽，11月初三連陽。而在當月的第一根陰線出現之後，就會開啟回調。
我們並不清楚12月份是否會遵循這個規律，但在連續上漲之後，作為行情的主線——科技板塊內部開始分化，雖然輪動依然有序，但獲利盤出逃的跡象十分明顯。從近五個交易日的資金流向來看，科技板塊是資金流出的「重災區」。個人認為，高位科技股的風險已經積聚到了必須釋放的時刻。
此前，我們談到，市場進一步上漲需要兩個前提，一是作為本輪反彈行情的主線，科技股不能「倒下」。現在來看，科技股繼續高舉高打的可能性並不大。至於另外一個前提，逆周期調節和基本面改善的信號得到進一步強化，暫時也沒有形成。
從中央經濟工作會議的內容來看，在穩增長層面，並沒有什麼超出預期的措辭。
那麼，兩個前提條件都沒達成，A股市場也就失去了短期繼續上漲的動力，短線回調的風險反而更加突出。
值得注意的是，截至12月11日，兩市已有551家上市公司公布業績預告，其中預喜公司數量達266家（含預增、略增、扭虧、續盈），占比48.28%；預虧公司數量165家（含首虧、續虧、預減），占比29.95%；略減公司數量25家，占比4.54%；另有95家公司業績情況不確定，占比17.24%。
經濟下行壓力較大，上市公司業績明顯分化。年末了，各種雷都出來了。業績變臉、商譽減值、債券違約……今年也許會比去年少一點，但也不可能完全沒有。所以，該躲的雷還是得躲，機構投資者也不例外。
短線「減倉」的信號出現了
12月12日，A股市場走勢依然分化，「八連陽」的滬指沒能延續上漲勢頭，而前一交易日回調的創業板指則略有上漲。
截止12月12日收盤，滬指收報2915.70點，跌幅0.30%；深成指收報9836.23點，跌幅0.17%；創業板指報1720.99點，跌幅0.16%。
12月12日盤面上有幾個細節，值得注意。
一是，科技股內部的分化更加明顯。之前，我們提出一個觀點，科技股是這波反彈行情的主線。如果主線走弱了，那麼反彈可能也就要結束了。從12月12日的市場表現來看，之前強勢的無線耳機概念股雖然風光不再，但國產晶片又崛起了。科技股內部的熱點切換比較流暢，看上去還是不錯的。
但問題在於，12月12日漲得比較好的晶片概念股，要麼是低位補漲、要麼是沖高回落，除了少數幾個新高的品種之外，真正強勢的並不多。這種走勢意味著，在經過12月以來的持續上漲之後，不少科技股已經收穫了較大的漲幅，獲利盤出逃的意願增強了，短線上漲的動力變弱了。
二是，12月12日滬深兩市合計成交4488.70億元，較上一交易日的4665.88億元略有縮量。即使在北向資金連續凈流入的示範作用之下，增量資金入場的節奏還是猶豫猶豫的。
在技術層面，我們一直期待本輪反彈行情能夠出現放量突破的標誌性陽線，但截止12月12日收盤，這根陽線卻苦等不來。
最後一個，應該是最最重要的。從今年9月份開始，A股市場的走勢呈現一個規律。那就是——月初連續上漲，滬指也是連陽，而一旦上漲停止，出現第一根陰線之後，接下來就是震盪回調。
12月以來，滬指已經走出「八連陽」，12月12日又出現了本月第一根陰線，意義重大。如果上述規律再次應驗的話，對於12月中下旬的行情就不能那麼樂觀了。至少，對於那些高位的科技股，減倉是很有必要的。